路透中文国际新闻部 编译
政策面消息人士对路透表示，中国央行尚未准备通过下调基准利率来刺激放缓的经济，尽管通胀下滑和人民币升值引燃市场对降息的猜测。
参与内部政策讨论的消息人士称，中国人民银行仍期望以现有政策工具来提振信贷增长，并压低企业借款成本。
消息人士表示，如果现在下调基准利率，也会抵触中国央行正在进行的努力方向，即改革利率机制及允许市场力量调整资金成本。
消息人士称，中国央行可能会下调市场利率，并进一步调降商业银行的存款准备金率。政府正采取更多财政刺激措施来提振投资和消费。
“我们不能排除降息的可能，但我们仍然需要再观察几个月的经济数据，”一位政策消息人士称。“从1月份庞大的新增贷款来看，没有充足的理由降息。”
中国1月新增人民币贷款达3.23万亿元人民币(4,804.3亿美元)，有利于遏制经济迅速放缓。此外，受近期政策宽松举措影响，另外几项关键信贷指标1月份也小幅上升。
中国央行在数据公布后称，这并不是“大水漫灌”，意在缓解对债务累积的担忧。
中国总理李克强在周三的国务院常务会议上说，“我在这里重申：稳健的货币政策没有变，也不会变。我们坚决不搞‘大水漫灌’！”
由于美国和中国贸易战对经济构成更多阻力，北京当局的优先事务已经由控制债务转向为支撑经济成长，尽管高层仍担心长期系统性风险可能拖累经济增长。
鉴于中国通胀率由12月的1.9%降至1月的1.7%，中国央行有些调降贷款利率的空间。指标金融机构一年期贷款基准利率目前位于4.35%。
继2018年贬值5.3%之后，人民币兑美元今年以来上涨约2%，受助于中美贸易谈判乐观情绪以及美元疲弱。
“有降息空间，但仍需要一些时间来看看包括下调存款准备金率在内的各种货币政策举措的传导情况，”第二位消息人士表示。该消息人士向政府提供建议。
中国央行未立即回覆路透的置评请求。
**政策传导**
为了增加贷款投放量，中国央行过去一年来五度下调金融机构存款准备金率。
中国央行在开发政策工具以刺激贷款以及推低融资成本上，变得更具有创新性。
12月时，中国央行推出定向中期借货便利(TMLF)，只要银行向小型和民营企业放款，银行就能以较低的利率取得流动性。
人民银行还允许银行发行永续债券来补充资本金，以便他们增加放贷，央行并开展央行票据互换(CBS)操作，促进对永续债的需求。
中国人民银行货币政策司司长孙国峰在2月15日的一次吹风会上表示，近期为改善政策传导机制而推出政策措施的效果正在显现，企业融资成本已开始跟随货币市场利率和债券收益率下降。
人民银行表示，小微企业1月平均贷款利率从上年同期的6.37%降至6.16%。
缓解小微企业和私营企业信贷紧张问题，对稳定经济增长与就业至关重要。在政府打击高风险影子借贷活动的过程中，小微企业和私营企业受到冲击。
**最后手段**
2018年中国经济增长6.6%，创28年来最低增速，企业状况在好转之前还会恶化。
法国兴业银行分析师预计到2019年底，中国人民银行将把七天逆回购利率至少下调20个基点，而且可能下调其他基于市场的利率，同时每个季度将存款准备金率(RRR)下调100个基点--其中一部分将帮助银行偿还到期的MLF贷款。
政策面消息人士认为，只有在经济突然放缓并且出现广泛通缩的情况下，中国央行才会下调基准利率。不过消息人士预计今年稍晚将出台刺激举措。目前有初步迹象显示，中国和美国可能在3月1日截止期限之前达成贸易协议。
