核心观点：每年12月初起的政策利好预期和CPI预期好转下，四季度建议布局农业板块，超配种植+重点布局养猪。
分析逻辑
1、首先，从投资时间点来看，农村工作会议之前表现最佳，农村工作会议之后大概率都会回调，一号文件之前重启一波上涨，一号文件之后，种植业标的政策行情结束，股价走低。其次，在板块选择上：种子板块表现最优，近十年在农村工作会议之前一个月的平均绝对收益率达到 7.25%，最高年份绝对收益率达到 18.77%；其中隆平高科和登海种业平均绝对收益率达到 8.67%和 7.79%，相对收益率（相对沪深 300）达到 5.43%和 4.55%。
我们认为，在四季度，种子个股具有大品种放量带来的业绩配合的情况下，叠加政策的催化，大概率能够取得较高的超额收益。因此站在当前时点，农产品价格拐点渐近，尤其是土地改革有望加速推进，年底超配种植产业链。
2、从过去几年的走势看，猪价具备明显的季节性特征。
年底备货需求是推动猪价在 11/12 月份回升的最主要因素。从供给角度来看，5 月是仔猪料销量的 相对高峰，这也意味着 11 月起，生猪出栏量将有所回落。而当前出栏体重 较高点已经显著下降，在需求及供给的双重支撑下，猪价的回升有望持续到春节之前。叠加个股出栏量高增长，投资价值显现。
3、从政府角度，养殖环保督查，是倒逼产业升级，有利于产业结构的优化。
短期来看， 通过环保将产品（如前期亏损的鸡、鸭、蛋）价格稳定在盈利区间，符合政府对于产业发展的预期。随着年底消费旺季临近，禽价有望企稳回升，继续推荐禽链：华英农业、圣农发展等。
投资策略
超配种植
1、隆平高科：内生外延助推种业龙头进入发展新阶段，业绩有望持续高增长；三季度预收款和年底政策密集期带来股价弹性。
2、苏垦农发：土地流转和粮食产业化有望迎来政策扶持窗口期，公司作为土地流转和粮食产业化龙头企业，土地规模有望加速扩张，投资价值彰显；公司经营质地好，盈利能力强，对应18年业绩估值仅23倍，安全边际高。
3、布局农产品价格拐点受益标的：新洋丰、中国粮油控股（港股）、象屿股份。
布局养猪
1、正邦科技：出栏加速，预计2017-2018年出栏330万和600万头；成本下行，预计2018年自繁自养成本降至12.212.4元/公斤；对应2018年合理市值230亿，当前仅130亿，严重低估。
2、牧原股份：成本全市场最低，全成本仅11.3-11.4元/公斤；出栏高增长，预计今年不低于700万头，明年不低于1000万头，仍有上行空间。
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核心观点：行业比较+内生增长温和提速，医药板块四季度行情值得期待。标的方面，中短期三季报良好估值合理的品种是首选，中期关注估值体系的变化，长线持续布局“新利益品种”、消费升级、一致性评价和处方外流四大主线。
分析逻辑
1、目前医药板块的估值溢价率与机构配置依然处在较低水平，性价比仍有一定优势。随着中报落地以及周期性板块的分化，第四季度医药板块行情值得期待。
2、对比中日医改，两国都经历了医改后行业增速的下降，后期日本医药指数长期跑赢了大盘，优秀的龙头企业逐步诞生。国内机会关注创新、国际化、行业整合受益标的。
3、随着创新药政策环境逐步与欧美接轨，未来创新药估值体系有望实现从PEG指标（市盈率相对盈利增长比率）向Pipeline（品种梯队）转变，具有大品种pipeline的企业将会获得估值溢价。
投资策略
1、中短期
优先配置估值合理，三季报保持较快增长或业绩改善的标的。两类品种适合参与：
在便宜的位置买不错的品种。很多医药龙头品种2018年的估值在当下已经很具吸引力（20倍或不到20倍），安全性较强，业绩稳定增长，性价比突出。这些标的包括华东医药、济川药业、云南白药、上海医药、中国医药等。
在合理估值买好的品种。布局估值略高，但成长型更好的细分市场龙头。这些标的包括生物药的长春高新、IVD领域的安图生物、OTC领域的羚锐制药、医疗服务领域的爱尔眼科等。
2、中期
随着外资的介入，医药板块的估值体系正在经历重塑，尤以创新药和医药消费品龙头值得关注。
创新：在研品种线受到越发关注。建议关注恒瑞医药、丽珠集团、康弘药业等。
医药消费品：品牌企业存在估值溢价的可能。建议关注云南白药、东阿阿胶等市值体量较大，估值合理的品牌消费品企业的中期估值提升机会。
3、长线
围绕新一轮医改政策把握行业各细分领域的此消彼长，关注“新利益品种”、消费升级、一致性评价和处方外流四大主线，持续布局。
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