本周共单独公告
17
项评级调整，其中有
2
项负面行动，其中敦煌种业盈利持续恶化、现金流产生能力弱；五洋建设目前流动性已非常紧张，并多次被列入失信被执行人名单，
16
年更换审计师且年报审计工作尚未完成，再融资难度很大，此外提醒投资者关注
15
五洋债的
8
月的回售兑付风险。
具体分析如下：
►
敦煌种业：
本次下调评级主要是由于公司
16
年前三季大幅亏损侵蚀净资产，目前面临较高偿债压力。公司为国有上市公司，主营种子制造等。我们认为受行业过剩冲击，公司盈利持续恶化、目前内部现金流产生能力已较弱，面临较高的偿债压力。详见后面正文。
►
五洋建设：
本次大公将五洋评级由
AA/
稳定下调至
AA-/
负面，主要由于公司流动性弱、外部融资受限、对外担保风险高等问题。公司为民营基建企业，由于内部现金流不佳，目前流动性已非常紧张。此外公司还多次进出全国法院失信名单，
16
年年报更换审计师且
16
年年报审计尚未完成，进一步推升公司再融资难度。公司存续债券之一
15
五洋债今年
8
月将回售，债券回售可能存在兑付风险，提醒投资者关注。五洋存量公司债券
2016
年
12
月
29
日以前具有质押回购资格，
15
五洋债和
15
五洋
02
的
12
月
27
日折算率分别为
0.5
和
0.47
，
2017
年
1
月
3
日标准券折算率均下调为零，
4
日之后全部移出中登标准券折算率名单。
本周有
12
项评级关注行动，其中新东港和梵净山新增借款或担保较多，蓬莱阁、龙净环保、浙国资、鑫城国资、德泰控股、广晟资产涉及董监高、经营范围、股东或实际控制人的变化，凯德控股和高速地产拟转让子公司，湖南盈德控股股东将被私有化，珠海中富披露违约后续进展。受关注发行人中，鑫城国资和德泰控股由于地方财力较弱，其他事件本身对于发行人偿债能力影响均不大，中金评分均未调整。
具体分析如下：
►
新东港：
山东省日照市东港区城投，所在区域
15
年财政收入
43.6
亿元，财力比较一般。截至
2017
年
3
月末，公司借款余额为
46.1
亿元，累计新增借款
9.7
亿元，占上年未经审计净资产的比例为
22.78%
。鹏元对此表示关注。
►
蓬莱阁：
山东省蓬莱市城投，所在区域
15
年财政收入
60
亿元，财力相对一般，本期债券由重庆三峡担保集团提供保证担保。
17
年
4
月
13
日公告称，公司股东由蓬莱旅游度假区管委会和蓬莱市大酒店变更为蓬莱市国资局，实际控制人仍然是蓬莱市国资局，对公司日常经营和偿债能力无重大影响。鹏元对此表示关注。
►
龙净环保：
民企，主营烟气处理设备的生产与销售。公司第一大股东福建省东正投资股份有限公司（
“
东正投资
”
）已与福建阳光集团有限公司（
“
阳光集团
”
）就东正投资将所持公司股权全部转让给阳光集团事宜达成意向书（东正投资持有公司
17.17%
的股份），交易价约
36-38
亿元，本次股权转让将会导致公司实际控制人发生变化。新世纪对此事件表示关注。
►
浙国资：
浙江省国资委下属国有独资公司，主要从事工程施工、商贸流通和房产销售等。公司董事长、董事、监事、副总经理及经营范围发生变更，此外注册资本金增加至
100
亿元人民币。联合对此表示关注。
►
凯得控股：
广东省广州市经济技术开发区城投，所在区域
15
年公共财政预算收入
126.5
亿元，当地财力较强。公司
4
月
20
日公告披露了公开挂牌转让资产事项进度：深圳市钜盛华股份有限公司以总价人民币
37
亿元与公司达成交易意向并签订《股权交易合同》，取得了广州凯得文化娱乐有限公司
100%
股权和与凯得控股相关联的负债以及广州凯得体育文化发展有限公司
100%
股权。截至目前公司已收到钜盛华一次性支付的首期款。中诚信对此表示关注。
►
鑫城国资：
安徽省合肥市新站开发区城投，主要从事基础设施建设投融资和保障房建设。公司控股股东名称由
“
合肥新站综合开发试验区国有资产管理局
”
更名为
“
合肥新站高新技术产业开发区国有资产管理局
”
，仍为公司的唯一出资人，同时法人代表、监事会成员发生变动，但上述事项不会对公司造成重大不利影响。中诚信对此表示关注。
►
湖南盈德：
民企，主要从事氧气、氮气、氩气等工业气体的生产和销售。公司全资控股股东盈德气体集团有限公司（
“
盈德集团
”
，
2168.HK
）
4
月
20
日公告称其主席、首席执行官、董事及董事委员会成员及授权代表发生变更。另盈德集团公告太盟亚洲资本
II-2
有限责任公司的有条件自愿现金要约事项进展：截至
4
月
20
日下午四时，要约人已获
12.7
亿股股份，合计持有
17.2
亿股，占盈德集团已发行股本及表决权约
90.92%
，由于接纳水平已达强制收购条件，要约人决定就盈德集团进行私有化，延长要约直至
2017
年
5
月
4
日下午四时止以使股东有更多时间考虑接纳股份要约。此外，
17
年
4
月
13
日，盈德集团发布
16
年业绩预告，预计实现营业收入人民币
84
亿元，同比增长
6.1%
；因
4.8
亿元资产减值使得净利亏损
1.5
亿元，同比减少
6.8
亿元；经营活动现金流净额
18.8
亿元，同比增长
37.1%
。新世纪对此表示关注。
►
珠海中富：
3
月
28
日
5.9
亿元
12
珠中富
MTN1
