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首先想说的，是邓监事长这次讲话的时机：三板做市指数连跌22天、精选层预期基本落空、众多三板公司业绩下滑不达预期……
在这样的背景下，这次讲话是否是一次提振信心呢？
简单概括，邓映翎监事长的讲话，可以总结为：一个核心，两大抓手，即交易制度改革是核心，完善分层和解决年报披露是抓手。
大家知道新三板是中国创新的、全球的最大交易平台，这个截止4月底，成都的新三板挂牌公司已经达到225家，16年，成都市的挂牌企业做了57次股票发行，融资14.5亿，今年到4月份，然后做了21次发行，融资2.5亿。
解读：高度评价了成都在新三板体系中的重要地位。这里顺便提一下成都挂牌公司的2016年成绩单：218家公司公布年报，164家实现盈利，平均营业收入1.15亿元，平均净利润669万元，净利润最高的三家公司，嘉宝股份、正恒动力、华津时代。
新三板近年来在社会各界的关心下迅速发展，挂牌公司的数量突破了万家，到今天为止，大概是11157家，市场的挂牌准入、发行融资、并购不断地完善，各项功能稳健发展。
解读：无论走到哪，股转最先强调的，仍然是数量，万家功绩，不可埋没。此外，强调了三板的三大核心义务：挂牌、融资和并购。
同时，新三板在加强了市场的规范发展，通过监管第一步，通过对股东占用资金的清理，进一步规范了市场，使新三板市场的规范发展意识得到了显著的提升，新三板在促进实业的发展，在促进先进制造业、信息技术、生物医药方面发挥了很重要的功能。
解读：过去一年，监管层对挂牌公司规范的重要工作，就是资金占用。规范性称得上是一家公众公司的底线，今后也一定还是监管的重点方向。
我们就拿2016年的年报来看，从年报看出来，一是有近八成公司实现了盈利，有6000家公司的净利润是实现了增长，剔除金融业外，这个平均利润增长达到17.5%，净利润超过1亿的有150家，净利润在3000万以上的公司有1098家。
解读：实际数字可能并没有邓监事长说的那么乐观。如果按照扣非前后净利润孰低测算，盈利的公司数量应该是7663家，实现增长的公司数量应该是5692家，超过3000万的是910家。
这个数据很厉害啊。我们大家知道啊，创业板挂牌标准，最低点就1000万，是吧，我们创业板到目前为止才600多家公司，我们达到3000万以上的公司有1098家，所以说挂牌公司的盈利能力显著提升，成长性突出。
解读：果真要拿创业板作对比吗？实际数据是，创业板636家公司，扣非净利润3000万以上的达到493家，占比77.5%，同时，创业板实现增长的有452家，占比71%。从这个角度来看，新三板还是和创业板差距不小。
第二点是16年有2603家公司通过了股票发行，融资1390个亿，主板也IPO发行融资1000多亿，大家看一下，他们是给250家公司融资，我们这儿是给2600家公司融资，所以说，这对促进中小企业的发展起到了极大的作用。
解读：说到融资，也来看看今年的数据：截至昨天，今年新三板1191家公司完成融资484.8亿，而主板IPO是195家公司融资973亿。这么看，三板和主板的差距，还在加大啊！
这个融资1390亿，使挂牌企业的平均负债率下降了1.89个百分点，这个挂牌公司的杠杆率迅速下降、财务结构明显改善。
解读：三板挂牌公司的资产负债率确实是在下降，而且是在一个相对低位。2015年平均值是42.9%，2016年降到了40.5%。不过这个数据最有意思的，却是2014年，高达56.1%。为何15年突然降低这么多？
三是有715家企业实施了激励机制，有核心员工持股的公司增加至1471家，这对于挂牌公司对人才的吸引起到了明显的作用。
四是研究发展投入持续保持高水平，16年挂牌公司研发投入622个亿，平均每家公司达到了592万，这个持有的专利达到了18万件，挂牌公司依托研发实现创新驱动下的加速成长。
五是有7420家挂牌公司在16年进一步完善了公司治理，然后有700家公司引进了职业经理人，违规占用资金大幅下降了23.7%，挂牌公司规范发展的意识和水平明显提高。
解读：无关痛痒的三个关键词：股权激励、研发投入和职业经理人。据我所知，不少员工股权激励已被深套……
当然，大家知道，这个新三板是一个创新的产物，就是全世界现在就独此一家，我们找不到学习的对象，上交所和深交所的模式在新三板也不适合，是吧，那么创新发展的过程中间难免有自身的问题。
解读：核心意思就是，新三板的发展，一定要走出一条“特色之路”。学沪深交易所，不能学偏了。
我们很早就是说给中小微企业让他们更早插上资本的翅膀，那么在制度的设计中间，创新发展它也得摸着石头过河，也就是说他也要环境跟条件，大家说我们新三板的主要问题就是交易，是吧？
解读：新三板的主要问题，不止是交易制度，挂牌准入门槛、投资者适当性管理、融资制度，甚至是大家关心的如何和沪深交易所对接。交易的问题，只是大家看到了，那至今都悬而未决的IPO三类股东问题呢？
我们说流动性不足，流动性不足不仅是我们中小微企业的感受，现在国务院党中央也高度重视，要求证监会、要求新三板公司认真研究，拿出相应的对策，我们今年在这方面下了大功夫。
解读：“国务院党中央”，这个高度够大！如果在这样的层面上都开始重视，那我真的是很期待后面的流动性改革方案了！
当然大家知道，我们现在交易的方式一个是协议交易，一个是做市交易，协议交易，前段时间我们推出了一个有效交易报价区间，有效的控制住一分钱的交易和一分钱的交易这种扰乱市场的，当然这才是第一步，接下来还有好多这个交易的改进，我们已经是基本完成了，现在就要看择机推出。
解读：也许我们已经看出来了股转公司今年的工作重心？就是交易制度的改革！从解决协议转让乱象开始，传说中的集合竞价和大宗交易辅助。但这样，好像也还不太够，现在股转公司说“基本完成”，那我们就等待“择机推出”吧！
另外一个呢，我们就说，大家知道，我们年报刚出来，我们现在今年年报有559家公司年报没在4月30日之前推出，15年是56家，今年上升到559家，很多的媒体分析是两个原因，你前年挂牌的公是5000家，去年增加了5000家，达到10000家。
解读：话题转换，说年报延迟披露，毕竟这个数量达到5%，不得不重视。
另外一个就是证监会加强了这个新三板的财务数据的审核，对会计师事务所监管加强，我们在前年就提出了新三板年报分层，意思就是说，创新层的年报4月30日前披露，基础层的年报6月30日披露。
解读：事实上，这个问题早就被重视，但却一直尚未解决，原因何在？
今年这两个原因还会加强，因为我们大家知道，我们今年已经挂了1000家公司，今年还有将近3、4千家公司要挂牌，就4月份，申请新三板挂牌的公司达到了480家，所以说，这个数量还会增加。
解读：前面所述万家挂牌公司的斐然成绩，这么看，倒成了一些负担？重要的是，如何做好制度安排。从透露的数据来看，年底达到15000家应该问题不大。
另外一个，财政部已经公告了，加强监管说，明年创新层的公司在17年7月1日必须实行上市公司的审核标准，那就是说审核会加强，所以说在这种情况下，我们不改进，不创新，将来会更多的公司不能披露年报。
解读：对创新层的公司而言，是个不小的考验，如果再不赋予其更多的制度红利，有些不公平了。
另外一个就是年报披露完了，大家都在等，按照我们去年的标准，我们现在要调层，就是创新层跟基础层的，这个创新层是941家公司，按照去年的标准，那么创新层中间有450家的公司不符合创新层的标准，要调出，将近900家的公司达到了创新层的标准，要调入。
解读：450家调出，900家调入，这样一来，创新层将有约1300家公司，保持10%的比例，数量上比较合理。
同志们，我们想一下为什么好多人说，去年你们推出这个就没有做差异化的制度，这个政策，能做吗？如果是我们做出差异化的制度来了之后，首先你这个标准符不符合市场的要求。
解读：我们所期待的“差异化制度”，一定会有，但要等今年分好层，稳定下来才能执行。
所以通过1年的时间，我们认识到我们那个制度啊，我们创新层的也是在摸着石头过河，我们那个创新层的标准它是有问题的，要完善。
解读：说创新层的标准要完善，难道三套标准要改吗？如果这样的话，不知又有多少公司将竹篮打水一场空。
大家知道，去年我们创新层的第一个标准，它是这么说的，说“连续两年实现盈利并且平均的利润不能少于2000万”，所以这是第一个指标，2000万两年盈利，这个公司是个什么公司，啊，这个公司早就可以上创业板了，上主板去了。2000万的利润，而且还要两年，你这是苗圃还是成熟公司的标准，所以你这个标准就不符合新三板的标准。
解读：2015年和2016年两个会计年度，扣非净利润均达到2000万元以上的，有990家，指标确实严苛。不过话又说回来，可能这些公司中的半数，都在准备IPO吧！
是吧，如果我们要在创新层的基础上再分一层，你现在按这个标准出，你就是1000多家公司，我现在11000多家公司，起码也要3到4千家公司出来，我才能在这个基础上再分一层。
解读：我觉得是在暗示，我们所期待的精选层，可能只是臆想，领导说了，创新层要有足够大的体量后，才能考虑再分层。
所以说这些都要通过我们实践来增加我们的感性认识，增加我们的对分层的理解，只有不断地完善分层的标准，然后我们才能进一步的快速前进，所以我们这个分层的标准还要研究，要进一步地完善，然后争取在今年给推出。
解读：完善分层的标准，各方又可以疯狂猜测了……
当然大家很关心的还有许多问题，比如说什么再分层，流动性怎么改，这些，这些我给大家讲的，国务院早就给证监会、给三板都安排好了，我们现在已经大部分研究好，就择机推出。
解读：其实，所说到的这些问题，如今还只是“研究好”的阶段，研究后要讨论，讨论后要上报，上报后要审议，审议后要征求意见，路漫漫啊……
（来源：金三板）
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