外资！大溃败！

市场小幅震荡，最近两天市场波动率大幅收窄，成交量收缩到1.5万亿，相比前期2.5万亿减少了1万亿。

一批活跃游资应该进入休息状况，市场活跃程度明显降低。

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AI板块，万众瞩目的英伟达发布了三季度业绩。

英伟达三季度实现收入351亿美金，同比增长94%，实现净利润193亿美金，同比增长109%，英伟达给24年四季度的收入指引是375亿美金，四季度收入环比依然有一定增长。

市场预期英伟达三季度收入是325亿美金，英伟达实际收入比市场预期好一些，不过英伟达已经连续几个季度业绩超预期，本次超预期幅度不算多，出了业绩以后，英伟达股价表现也比较一般。

国内英伟达产业链的小弟是光模块的中际旭创，新易盛和天孚通信，PCB的沪电股份和胜宏科技，服务器的工业富联，今天这几个公司的表现也都比较一般。

目前市场对英伟达短期业绩的关注度大幅降低，大家更多关注AI应用领域的进展。

微软，谷歌，Meta和亚马逊四大巨头已经大力投入AI算力设施，英伟达GPU芯片明年依然处于一个供不应求的阶段，英伟达业绩不会有大的问题。

当前的主要矛盾是北美四大互联网巨头在AI领域投入大，收入少，属于赔本赚吆喝的阶段，市场担忧这种情况很难长期持续，四大互联网巨头在AI领域的巨额投入如果长期不能变现，后续资本开支可能会有所收缩，造成AI行业景气度下滑。

后续AI板块的重点还是在应用侧，重点关注北美四大互联网厂商如何借助AI技术赚钱。

近期国内AI板块炒作也从硬件侧转向了应用侧，国内AI应用已经炒过好几轮了，但是一直都没有兑现业绩。

在最重要的大模型方面，国内目前大模型产品做的最好的是字节的豆包和月之暗面的Kimi，可惜这两个公司都还没有上市。

A股上市公司参与大模型包括科大讯飞，三六零和昆仑万维，目前这三个公司的产品都缺乏竞争力。

A股AI应用方向唯一有业绩支撑的就是金山办公，后续可以关注金山办公AI产品的进度。

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今天另一个大消息是星巴克准备出售中国地区的业务。

星巴克以直营模式为主，大部分门店都是星巴克的自己开设的，星巴克自负门店盈亏。

中国咖啡市场已经成为全球最激烈的市场，瑞幸，Manner，Peets等一众国产咖啡品牌快速开店，国产咖啡公司在产品创新和成本控制方面相比星巴克优势都非常明显，星巴克在跟一众中国国产品牌的竞争中完全落入下风。

中国市场已经成为星巴克在全球地区表现最差的市场。

星巴克在中国市场未来的出路就是寻找合作伙伴，把直营模式转换成加盟模式，靠中国本土团队和加盟商一起运营，提升产品创新能力，降低成本，跟上中国咖啡公司的节奏。

随着中国企业的崛起，外资在中国市场躺着赚钱的时代基本过去，中国企业在手机，汽车，运动服饰，化妆品和餐饮等市场都非常竞争力，越来越多外资品牌已经被打得找不着北.

手机领域的三星，汽车领域的丰田，本田，大众，运动服饰的阿迪达斯，化妆品的雅诗兰黛和资生堂，餐饮的星巴克，在中国市场都是一个大溃败。

未来国产替代的投资机会非常多，不仅局限在芯片半导体领域，汽车，化妆品，运动服饰和餐饮等方向都会有国产替代的投资机会。

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