点评 | 华熙生物：组织变革调整期业绩承压，静待改革成效落地

本文来自方正证券研究所于2024年10月31日发布的报告《华熙生物：组织变革调整期业绩承压，静待改革成效落地》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师： 周 昕 S1220524100007 、 谷寒婷 S1220524030001

点评内容

事 件：华熙生物披露24Q3业绩

24Q1-3：收入38.75亿元/-8.2%，归母净利3.62亿元/-30%，扣非归母净利3.27亿元/-25%。

24Q3：收入10.64亿元/-7%，归母净利0.2亿元/-77%，扣非归母净利0.11亿元/-85%。

业绩承压原因：护肤品业务仍在调整＆组织管理变革期相关费率提升

① 护肤品业务因淡季需求较弱叠加内部调整整体表现承压，单Q3护肤品预计仍有所下滑 ，当前护肤品业务已进行战略升级再定位，深耕功能糖等核心成分布局再生医疗赛道，并对应推出了再生医学赋能，细胞级精准抗老的两大新品——润百颜紧塑霜和夸迪新一代CT50面霜，期待Q4整体板块企稳回升。

② 组织管理变革期中后台费率提升 ，24Q3管理费率16.59%/+6.6pct，其中预计包括支付的管理变革咨询费、薪酬套改增加的人员成本、折旧摊销增加等。

③ 研发和创新业务长期战略性投入不变 ，24Q3研发费率10.58%/+2.7pct，预计主系对于海南再生医学，东营福斯特等创新业务子公司的投入。