1、近期科技板块迎来调整，防御类资产表现较好。科技板块在估值修复之后、新的叙事出现之前可能处于震荡期。但科技巨头积极扩大在AI领域的投入，这是未来产生爆款应用场景以进一步抬升估值中枢的必要不充分条件，故仍可关注结构性的行情。在市场主线不清、海外不确定性因素较大时，有能力给投资者带来直接现金回报的资产可能有更好的表现。投资者可关注现金流ETF（159399），该产品布局于自由现金流利率高的个股，具有大市值、低估值、高股息率等特点，可每月评估分红。
2、近期国家统计局公布2025年前两个月经济数据。从六大口径来看，工业、消费、服务业、投资、地产销售同比增速均高于去年，只有出口受外部因素以及基数的影响，低于去年年度增速。后市看，“更加积极”的财政政策及“适度宽松”的货币政策配合下，中长期A股或整体维持震荡上行态势。可以关注宽基标的，如中证A500ETF（159338）。
3、近期出台的《提振消费专项行动方案》等消费政策也值得关注。提高收入的政策导向有望带动必需消费品的消费，积极人口政策弹性也正在打开，有望中长期拉动消费倾向及经济增长。后市看，消费或为全年投资主线之一，内需相关的家电ETF（159996）、汽车ETF（516110）也值得关注。
市场全天低开低走，创业板指领跌，沪指失守3400点，收于支撑位附近。沪深两市全天成交额1.55万亿，较上个交易日放量1093亿。盘面上市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4200只个股下跌。截至创业板指收盘，沪指跌1.29%，深成指跌1.76%，创业板指跌2.17%，中证A500指数跌1.60%。
来源：财联社
海外市场方面，美联储本周的3月FOMC会议如期维持基准利率不变，但在缩表方面偏鸽，并暗示关税对通胀的影响是一次性的，受此影响，美股稍有反弹。但市场仍担忧贸易战对实体经济的潜在影响及其给经济带来的不确定性，因此对美股中长期的表现并不乐观。不过，美股科技板块的反弹（如果持续）可能在短期内对港股科技板块的资金造成影响，从而拖累其表现。
近期科技板块迎来调整，防御类资产表现较好，科技尤其是AI相关板块在估值修复之后、新的叙事出现之前可能处于震荡期。
今日截至收盘，港股科技ETF（513020）收跌3.92%，半导体芯片相关产品跌幅均高于大市；而央企共赢ETF（517090）、红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399）则分别收于0.14%、0.00%、-0.20%，明显强于市场表现。
半导体芯片相关产品跌幅均高于大市
来源：wind
回顾今年以来的全球市场表现，中国市场，尤其是弹性较大的港股表现强劲；美股，特别是科技占比大的纳指则表现垫底。据中金公司统计，在“东升西落”的叙事背景下，此前中美两国科技股巨大的估值差已经有所收窄，港股的科技板块逐步回到合理的估值区间。但是从资金面来看，海外主动管理基金仍低配中国资产，长线资金的流入可能需要一定时间。
从更微观的个股层面来看，近期小米和腾讯发布强劲的24年财报后，均遭到大幅的获利回吐，也从某种意义上反映了投资者的普遍心态。不过与此同时，我们也看到科技巨头的资本开支及指引保持强劲，积极扩大在AI领域的投入，这是未来产生爆款应用场景以进一步抬升估值中枢的必要不充分条件。因此，在震荡调整期或仍可关注科技/AI上的结构性行情。（提及个股仅为说明行业观点，不构成投资建议，下同）
