专栏名称: 梅森投研

坚持好公司好赛道

大超预期，接下来怎么看？

梅森投研 · 公众号 · 投资 · 2025-03-19 21:53

正文

最近的市场好热闹，好血腥；

昨天英伟达GTC会议，直接把算力搞崩了，今天腾讯的资本开支又让市场沸腾起来

老梅简单的跟大家说过这里面的来龙去脉：

今天算力的下跌其实英伟达的GTC会议，英伟达表示 Rubin预计2H26推出，搭载288GB HBM4内存，低于市场预期的量产时间与384GB内存配置，这啥意思呢？

英伟达的芯片系列A/H/B系列，最新的是B系列，而B系列的下一代就是Rubin，即R系列，但是R系列的配置低预期，推出时间也低预期；

也就是说，26年的预期就把算力搞崩了；

市场的卷，可见一斑；

当然，这个说明啥呢，说明英伟达的号召力真的比去年差太多了，这也是为什么去年下半年起，我们就坚持看国产线的原因。

当然这也说明当下的盘面很脆弱。

毕竟谁都知道今天腾讯要披露资本开支；

今天腾讯的资本开支还是挺超预期的，去年第四季度就直接366亿，同比上一年增长超3倍、环比上个季度增长超1倍，超过阿里同期数据，腾讯在悄悄的干；

在去年字节披露资本开支后，我就在午评《对不起，我包了》中猜测国内要算力军备竞赛

而腾讯的开支也宣布国内算力军备竞赛彻底开打；

就看明天市场如何演绎了。

........

我一直在思考，投资者如何从各种波动中抽身；

因为A股的市场实在是太聪明了，你卷不过机构，卷不过量化的，但凡你的视角在股市的波动上，但凡你玩什么预期，利好兑现，你会被玩得团团转；

时间久了，你就会发现，曾经你看好的方向都涨了，可是你没有赚到钱，譬如：当初只要你坚持做液冷，管他是英维克/申菱环境，哪怕是很差的高澜，你都赚了；譬如：当初只要你坚持做昇腾910C赛道，你也能赚；

所以，有3年以上投资经验的人，看好的方向基本上都不会差，为什么？因为我们都相信常识，什么是常识，就是明朗的产业趋势；

整个AI我认为到现在，必然走这两个趋势：

一条产业链从上游往下游推进，目前AI走到了产业趋势成熟期，否则不可能炒IDC算力中心，所以到了这个阶段，未来只有两种表现：

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