又出消息！没想到！

市场小幅调整，TX昨天发了财报，业绩表现非常不错，但是市场对资本开支有点失望，今天港股和A股都调整了一波。

TX在24年四季度资本开支达到367亿，同比大幅增长386%，24年全年资本开支767亿，同比增长221%。

在25年资本开支的指引是800-1000亿，给的指引比较保守，比市场预期的1200亿要低一些。

国内互联网大厂有实力投资AI的就是字节，阿里和TX。

字节最激进，坚持自研AI大模型的策略，集中全部资源在豆包，并没有接入外部大模型。字节在算力层面的投入力度也是最大的，需要同时采购芯片完成训练和推理任务。

目前豆包的整体能力依然落后Deepseek，字节势必要加大在训练侧的投入力度，尽快提升豆包的能力。

阿里采取两条腿走路的模式，一方面持续训练自有的通义大模型，另一方面积极跟Deepseek，Kimi，智谱，Minimax等第三方大模型合作，给这些大模型提供云计算服务。

阿里作为国内最领先的云服务厂商，跟微软的思路比较类似，投入大模型最终是为了拉动自身云计算业务的发展，因此阿里资本开支也比较激进，主要是扩张自身数据中心的产能。

TX在财报会上的发言相对比较保守，TX在自研大模型方面投入较少，云业务体量也处于第二梯队。TX更加注重生态和应用，不会进行前置的投入，只有看到AI应用起来了，才会追加投入。

去年四季度和今年一季度，TX看到Deepseek起来，将旗下元宝接入Deepseek，吸引了一大波用户，TX也大举采购了一波推理算力，满足元宝的推理需求。

TX后续的AI投入准备边走边看，如果有新的应用场景出现，TX也会加大投入。

总的来说，25年是国内互联网大厂加大算力投资的第一年 ，尽管TX在25年资本开支力度比市场之前的乐观预期要低一些，但不会改变国产算力景气度提升的趋势。

国产算力调整以后，依然可以重点关注深南电路，光迅科技，英维克这些核心公司。

接下来，感觉市场没有特别明确的主线，短期主要有两个思路

第一个是买入一些防御性板块，防守一波。

第二个是跟踪年报和一季报业绩情况，布局业绩超预期的方向。

防御板块主要是有色里面的黄金和铜，红利里面的电力。黄金和铜重点关注赤峰黄金和紫金矿业，电力板块重点关注国投电力，华能水电，国电电力和华能国际。

年报和一季报可以重点每日看我的早盘号星辰投研 ， 有业绩超预期的公司都会及时分享 ，之前讲的胜宏科技，今早讲的星宇股份，出了业绩以后股价表现都不错。