【华泰期货量化专题】国债期货套期保值系列报告（一）：风险因子匹配

华泰期货研究院 · 公众号 · · 2024-07-24 09:14

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报告摘要

本报告深入探讨了国债期货套期保值策略，旨在为投资者提供参考。报告首先详细探讨了如何利用修正久期和基点价值这两个关键风险因子，确定国债期货的套保比率。通过理论分析和实际案例研究，展示了这些风险因子方法在风险管理中的应用和区别，并探讨其优缺点及适用标的。此外，报告还对比了不同调仓周期和不同CTD 券定义的套期保值效果，以及基于不同时间窗口的回归与调整对套期保值效果的影响。

核心观点

对CTD券进行流动性筛选之后，套期保值效果表现更佳。套期保值效果随着品种久期的增加而变得更好。

使用不同的调仓频率，会影响套期保值效果，其中两年期和五年期国债期货使用月度调仓在各量化指标上表现更优，而十年期国债期货则是使用周度调仓表现更好。

使用期现收益率进行回归并对套保比率进行调整后，从长期来看，各品种都表现的更好。

基于不同时间窗口的回归与调整对套期保值效果有显著影响。较短的时间窗口可以更及时地反映市场变化，但也可能增加尾部风险。

以上内容节选自华泰期货已经发布的量化专题报告20240723：