10月第四周,重要会议临近、市场消息等多重影响,宏观政策预期偏强,房地产成交动能延续偏强,投资端“弱现实”暂未扭转。通胀方面,食品价格延续下跌;出口方面,出口集运需求仍弱,国际干散货贸易景气边际下滑,淡季特征凸显。投资方面,螺纹钢价格跌幅扩大、钢材去库节奏明显放缓,水泥价格虽继续提涨,但北方地区开始步入淡季,需求端增量有限。地产方面,10月第四周新政效应继续释放,单周成交量较上周略有下滑,但整体动能仍明显好于9月,二手房成交继续强于同期。
11月重要会议临近,市场或继续博弈宏观政策发力,高频反映淡季效应渐进,基本面“弱修复”或难以扭转,边际上关注房地产成交量、价“止跌回稳”的持续性。10月22日据发改委披露,目前已筛选确定、下达了部分“两个1000亿”提前批次项目清单:“两重”项目121个、总投资8800亿,中央预算内投资计划项目526个、总投资9300亿元。伴随天气转冷、北方淡季特征已开始显现,加之资金下达流程需要时间,参考去年增发国债对投资的拉动节奏,效果或更多落在明年、宏观条件“弱修复”年内难有反转、对债市仍有支撑。边际上,需要关注地产成交高频回暖的持续性,以及“量增”对房价预期的引导。
通胀高频:食品价格继续下跌。猪肉价格环比-0.99%、蔬菜价格环比-5.6%,农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.9%、-2.2%左右。
进出口高频:BDI指数跌幅扩大,贸易淡季临近。本周CCFI指数均值环比-2.8%,BDI、CDFI指数环比-13.4%、-6.2%。
工业高频:钢材价格回落、去库放缓
(1)工业生产:10月第四周,主要工业品开工率平稳略有加快。PX、全钢胎、沥青开工率环比升0-2pct不等,聚酯、涤纶长丝开工率环比持平前周,PVC、PTA、半钢胎开工率环比小幅下降。整体看,生产节奏平稳、略有加快。
(2)螺纹钢:钢价跌幅扩大。247家钢厂高炉开工率环比+0.5pct在82.2%。主要钢材品种库存环比-3.2%,螺纹钢库存环比-1.5%,去库节奏放缓、需求表现平平,成交量有所回落。
(3)铜:铜价延续回调、降幅收窄。长江有色铜、LME铜均价分别-0.2%、-0.03%。本周宏观政策层面缺乏新增的驱动,美债、美元高位运行,铜价承压。
投资相关:二手房成交动能仍显著强于同期
1、地产:新房方面,本周(10月18日-10月24日)30城新房成交面积254.8万平方米,环比-5.9%,同比-15%。二手房方面,本周成交面积合计234.9万平方米,环比-4.6%、同比+24%,较2019、2021年同期分别+57%、162%。
2、水泥:价格涨势继续偏强。四季度以来各地水泥停窑时间延长、消化库存为主,水泥供应相对收缩,叠加厂商积极涨价补亏,价格涨势偏强,但实际下游反馈需求仍未明显恢复、工地资金到位不佳、施工进度偏缓。
消费相关:地铁客运量环比上行
1、地铁出行:本周(10月19日-10月24日),29城地铁客运量日均306.6万人次,环比+5.6%,同比+29%。
2、汽车:10月1日-20日乘用车日零售6.3万辆,同比+16%,环比+12%。10月汽车零售市场表现好于预期。
3、原油:截至周五,布伦特原油、WTI原油价格较上周五分别+4.1%、+3.7%。中东地缘局势紧张、中国宏观政策发力预期,提振油价。
风险提示:财政加码力度不及预期。