【东吴双碳环保公用】每日集锦1023：《上海市环境污染责任保险管理试行办法》发布

• 重点推荐：光大环境，昆仑能源，三峰环境，瀚蓝环境，兴蓉环境，洪城环境，景津装备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰能源，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，国林科技，金科环境，天壕能源，英科再生。

• 建议关注：绿色动力环保、北控水务集团、武汉控股、碧水源、海螺创业、军信股份，永兴股份，旺能环境，新天然气，重庆水务，凯美特气，三联虹普。

• 最大力度化债+解决企业欠款，环保企业现金流/资产质量/估值迎修复，关注优质运营/弹性/成长三大方向。2024/10/12，财政部表示拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；2024/10/18，中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。不一样的观点：主推运营&细化弹性指标。1）在可量化测算空间的优质运营模式里，选择化债弹性大的标的。2）弹性要综合考虑基本面和估值。运营类资产在解决“现金流确定性”痛点后，估值存2倍以上提升空间！1、优质运营重估：关注前期受收款担忧大幅扰动估值的水务固废。盈利模式稳定，现金流预期可持续，付费痛点解决叠加市场化改革推进，价值重估空间开启。为剔除少数股东权益影响，以应收市值弹性系数衡量化债弹性。1）固废：重点推荐【光大环境】（66%）【瀚蓝环境】（23%）【三峰环境】（15%）。建议关注【绿色动力环保】（54%）。2）水务：重点推荐【兴蓉环境】（13%）【洪城环境】（17%）。建议关注：【北控水务集团】（44%）。2、弹性：关注应收类/资产占比大，减值影响大的板块：24H1应收类/总资产top3：设计咨询、生态修复、环卫；减值类/归母top3：环卫、水务工程、环境监测。1）水务工程：建议关注【碧水源】（83%）【武汉控股】（133%）。2）生态修复：建议关注【建工修复】（119%）【蒙草生态】（51%）。3）环卫：重点推荐【宇通重工】（25%）建议关注【福龙马】（78%）。3、成长：关注政策投入加大的领域：国新办发布会提出推动“两重”（含管网建设）“两新”（聚焦节能设备等），重点推荐：环卫电动化【宇通重工】压滤机【景津装备】水技术装备及服务【金科环境】；建议关注：离心泵【中金环境】。

• 全面实施水资源费改税试点，加强节水意识&提高征管效率&增强地方财力。2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。水资源税从量计征，全部归属地方（原水资源费央地1∶9分成）。1）对取水企业而言，鼓励企业通过节水改造和技术创新提高用水效率。2）对自来水企业而言，水资源税与自来水价格实行价税分离，引导降低漏损率。3）对政府而言，有助于提高征管效率，通过改革增加地方自主财力。

• 中国资源循环集团正式挂牌成立，全国性功能性资源回收再利用平台起航。集团股东成员包括中国石化、中国宝武、中国五矿、华润集团、中铝集团等多家央企，业务将涵盖线下资源回收网络建设和废钢回收、电子产品等耐用消费品回收和以旧换新、废旧电池业务、退役风电和光伏设备回收、废金属回收及废塑料回收加工等。

• 行业跟踪：1）生物柴油：地沟油和生物柴油价格环比下降，当期价差回升。2024/10/11-2024/10/17生物柴油均价6950元/吨(周环比-0.2%)，地沟油均价4579元/吨(周环比-1.1%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为36元/吨（周环比+38元/吨）。2）环卫装备：2024M1-8环卫新能源渗透率同比+3.32pct至10.18%。2024M1-8环卫车合计销量48039辆（同比-10%）。其中新能源销售4892辆（同比+33%），其中盈峰环境/宇通重工/徐州徐工/福龙马新能源市占率分别为29%/21%/9%/9%，位列前四。3）锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数持平，盈利小幅下降。截至2024/10/18，三元黑粉折扣系数周环比持平，锂/钴/镍系数分别为75.5%/75.0%/75.0%。截至2024/10/18，碳酸锂7.37万（周环比-3.7%），金属钴18.20万（+0.6%），金属镍12.93万（-4.1%）。根据模型测算单吨废料毛利-1.25万（-0.045万）。4）电子特气：价格整体持稳，市场平稳运行。2024/10/13-2024/10/19氙气周均价2.95万元/m³（周环比-1.9%），氪气周均价350元/m³（周环比持平）；氖气周均价125元/m³（周环比持平），氦气周均价659元/瓶（周环比持平）。

• 最新研究：1）行业深度：环保受益化债：现金流/资产质量/估值，关注优质运营/弹性/成长三大方向。2）美埃科技点评：优质洁净室产业收并购，产品拓展+区域协同。

• 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。

环保及公用事业指数：+0.59%

沪深300：+0.39%

环保（申万）：+0.56%

涨幅前5名：大地海洋+8.73%，节能国祯+2.53%，天壕能源+1.04%，金宏气体+0.81%，九丰能源+0.73%

跌幅前5名：三联虹普-1.57%,路德环-1.23%,望变电气-1.01%,中国核电-0.85%,金博股份-0.63%

今日全国碳市场综合价格行情为: 开盘价104.04元/吨，最高价104.14元/吨，最低价104.00元/吨，收盘价104.10元/吨，收盘价较前一日下跌0.03%。今日挂牌协议交易成交量196,800吨，成交额20,527,070.00元；大宗协议交易成交量350,000吨，成交额35,400,000.00元。今日全国碳排放配额总成交量546,800吨，总成交额55,927,070.00元。2024年1月1日至10月23日，全国碳市场碳排放配额成交量48,503,054吨，成交额4,413,667,782.23元。截至2024年10月23日，全国碳市场碳排放配额累计成交量490,125,665吨，累计成交额29,332,818,301.51元。

【中环环保-三季报】2024年第三季度实现营收 2.48亿元，同比增加21.91%；归母净利润3411.75万元，同比增加19.71%；EPS 0.0805，同比增加19.61%。

【华骐环保-三季报】2024年第三季度实现营收 5894.6万元，同比减少30.13%；归母净利润-980.86万元，同比减少134.19%；EPS -0.01，同比减少-150.00%。

【英科再生-权益分配方案】2024 年半年度截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。本次利润分配以方案实施前的公司总股本 187,226,610 股为基数，每股派发现金红利 0.04 元（税），共计派发现金红利 7,489,064.40 元（含税）。

【上海能源-三季报】2024年第三季度实现营收 23.79亿元，同比减少9.58%；归母净利润1.54亿元，同比增加3.43%；EPS 0.22，同比增加4.76%。

【恒誉环保-三季报】2024年第三季度实现营收 3056.64万元，同比减少8.56%；归母净利润72.34万元；EPS 0.009。

【中材国际-关联交易】本次股票上市类型为非公开发行股份；股票认购方式为网下，上市股数为476,484,556 股。本次股票上市流通总数为 476,484,556 股。本次股票上市流通日期为 2024 年 10 月 29 日。

1. 《上海市环境污染责任保险管理试行办法》发布

    为规范上海市环境污染责任保险活动，提高企业防范环境污染事故的能力，降低突发环境事件的影响，根据《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国保险法》以及相关文件要求，制定了《上海市环境污染责任保险管理试行办法》。市生态环境主管部门根据本办法公布投保单位范围和投保单位应当执行的责任限额计算方法。各区生态环境主管部门根据本办法每年发布各区应当投保单位名单。市区两级生态环境主管部门对环境污染责任保险投保实施监督管理。保险监管部门负责对辖区内保险机构环境污染责任保险业务实施监督管理。地方金融管理部门负责协调在沪相关保险机构和服务平台推动落实环境污染责任保险相关工作。

2. 江苏盐城市空气质量持续改善行动计划实施方案

    日前，江苏省盐城市政府印发《盐城市空气质量持续改善行动计划实施方案》。方案提出，到 2025 年，全市 PM2.5 浓度比 2020 年下降 10%以上，重度及以上污染天数比率控制在 0.2%以内；NOx 和 VOCs 排放总量比 2020 年分别下降 10%以上，完成省下达的减排目标。推进重点行业超低排放与提标改造。巩固钢铁行业和燃煤锅炉超低排放改造成效。有序推进铸造、垃圾焚烧发电、玻璃等行业深度治理。持续推进煤电机组深度脱硝改造，力争2024 年底前完成单机 10 万千瓦及以上煤电机组深度脱硝改造任务。到 2025 年底，全市水泥企业基本完成超低排放改造。实施重点行业绩效等级提升行动。

3. 杭州市空气质量持续改善行动计划

    10月22日，杭州市人民政府印发《杭州市空气质量持续改善行动计划》。文件提出，以降低细颗粒物(PM2.5)浓度为主线，推动空气质量持续改善。通过持续优化产业结构，优化能源结构，优化交通结构，强化面源综合治理，健全完善工作机制，持续加强监测监管。到2025年，全市PM2.5平均浓度不高于28微克/立方米，基本消除重度以上污染天气，完成上级下达的氮氧化物(NOx)和挥发性有机物(VOCs)减排目标。

4. 风险提示

政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。