一、 价格走势
Ø 巴西收割推进下装港预期改善，叠加巴西丰产兑现，美豆缺乏向上驱动，SH仍围绕在1030附近震荡走势，玉米和小麦带来溢出支撑。M5由前周的2845涨至2929；Y5由前周的7910涨至7948。
二、 宏观情况
Ø 汇率：上周五美国总统特朗普表示计划在4月2日左右对进口汽车征收关税，随美国推迟关税计划及俄乌或达成协议的乐观前景，致美元指数大幅回落。周二美国总统特朗普表示，汽车关税将在25%左右，更多信息将于4月2日公布，并计划对药品和半导体芯片征收25%的关税，至少有一部分关税年内还会提高。贸易担忧再起，叠加俄乌谈判的不确定性，引发投资者避险情绪，提振美元指数回升。美国零售和房屋开工数据均暗示美国一季度初经济活动放缓，周三公布的美联储会议纪要显示与会决策者普遍指出通胀前景面临上行风险。市场基本保持美联储暂缓降息的预期，CME货币观察暗示，美联储3月会议保持当前利率的概率由前周的96%升至98%，6月会议保持当前利率的概率由前周的59.6%降至50.4%，6月会议累计降息25个基点的概率由前周的35.4%升至44%。人民币延续区间震荡，今日自一周低位回升至7.26附近；巴西雷亚尔偏强，美元兑雷亚尔汇率跌至5.7关口附近。
三、 产地供给
Ø 产区天气：（1）巴西。据AgRural，截止2月13日，巴西24/25年度大豆已收23%，前周15%，去同32%，五年均21.2%；其中，马州已收50.08%，前周28.58%，去同65.07%，五年均53.21%（IMEA，截止2月14日）；帕拉纳州已收40%，前周33%，去同42%，五年均28.6%（Deral，截止2月17日）。上周，巴西南里奥格兰德州收获较佳降雨，利于缓和压力；而未来1W，该州将再度陷入少雨状况，叠加温度略高于常值，压力回归；未来2W，天气状况将有所好转，近期该州预报持续转差，需关注后续变动。上周，巴西收割区大部雨量利于收割推进，预计此利好状况将持续至2月底。（2）阿根廷。上周，阿根廷降雨如期实现，预报显示，自下周起，阿根廷由南向北将逐步收获降雨，利于抵消本周高温少雨状况影响。目前，布交所维持阿根廷大豆产量预估4960万吨，USDA4900万吨，罗交所4750万吨。（详见【每日焦点-天气监测】）
Ø 产地出货：美豆需求数据良好，但后续前景具不确定性。24/25美豆出口销售同比+12.1%（ vs.USDA+7.7%）领先，出口检测同比+14.4%亦领先，巴西大豆价格优势明显仍将施压后续美豆出口需求，另等待美国关税政策落地。压榨数据强劲，NOPA数据1月行业美豆压榨再创同期新高，9-1月美豆累计压榨同比+7%（vs.USDA+5.4%），豆油库存保持同期低位，需关注美豆粕库存情况，美国国内禽流感蔓延是否威胁美豆粕的国内需求仍需观察。此外，随南美大豆上市，阿根廷降低粕油出口关税，豆粕出口竞争料持续激烈，美豆粕出口空间亦受限，内外需求均面临挑战或制约压榨向上空间。
四、 油厂购销
Ø 成本利润：上周（2025年第7周）近月升贴水大涨致3-4月进口利润回撤40-80元/吨，远月内盘跌幅较小令利润小增。本周升贴水继续小幅上涨致3-7月进口利润回撤10-25元/吨3-6月仍净盈30-80元/吨，7-8月降至成本线附近。
Ø 采购进展：3月采购接近完成，4月已采六成，5月已采过四成，6月采购四分之一，进程均较快。
Ø 到港预估：国内一季度大豆到港预估总量1390万吨（同比-490万吨）同期最低。到港部分前移，美西2月排船增加补充近月到港。巴西装出暂看无虞，且未来一周北部和桑托斯港口天气有利料支持装出继续提升，利于保证4月大豆到港，节奏仍具变化。（详见【产业跟踪-采购到港周报】）
Ø 压榨库存：上周（第7周），全国样本点大豆压榨量由假期影响中恢复，提货亦有回升，致全国样本点豆粕库存几持平前周；预计未来1W，全国样本点压榨量或小幅增加，全国样本点豆粕库存或震荡微涨。大豆库存方面，上周（第7周），全国样本点大豆库存周环比回落，料本周或仍下行。（详见【产业跟踪-压榨库存周报】）
五、 养殖需求
