刚刚，中国经济成绩单公布。“L型”拐点已过，偏执看空必犯大错！

19日上午，中国经济三季度的成绩单正式揭晓：

图片来自央视财经

随着数据的好转，关于中国经济已经触底的判断开始接踵而来，部分学者认为，随着一些宏观指标的向好，中国经济迎来了“L型”的拐点。

九州证券全球首席经济学家邓海清分析称，中国经济“L型”拐点已过，偏执看空中国经济必犯大错。

2016年以来，数据表明中国经济确实已经进入“L型”下半场：GDP连续三个季度维持6.7%，工业增加值在6%附近中枢震荡，固定资产投资和房地产投资企稳回升，社会消费品零售总额在10-11%之间窄幅波动，均表明2016年经济已经见底，而且已经持续三个季度。

邓海清还指出，近期数据最大的亮点是固定资产投资企稳回升，是中国经济企稳的重要标志。

2016年一季度，中国经济出现了“开门红”，但二季度开始投资明显下滑，成为拖累中国经济的重要原因。8月份以来，固定资产投资增速累计同比企稳回升，8-9月投资当月同比均超过2季度，是中国经济企稳的重要标志。

另外，社会消费品零售为年内最高，震荡上行趋势明显。

中国居民消费结构正在发生明显变化，消费支出占比持续提升，同时旅游、娱乐等服务业消费支出更是处于长期拐点。消费企稳回升是中国经济转型成功的重要因素，从目前看震荡上行的趋势可以持续。

不过，也有业内人士持有不同观点。

经济学者马光远就认为，数据的好转当然是好事，这在一定程度上说明，中国经济韧性大，回旋余地强，对中国经济过度担心没有任何必要。但是，这绝不意味着“L型”拐点的到来。

马光远表示，数据虽然好转，但中国经济的基本面没有发生任何变化。

5月份，“权威人士”在谈及中国经济目前所处的周期时指出：“综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。我要强调的是，这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。”因为短期数据的反弹，轻言L型拐点已经到来，不符合中国经济将在很长一段时间内处在新常态这个基本逻辑，不符合高层对中国经济一段时期内将处于“L型”的冷静判断，也容易干扰供给侧改革这个大的主题。

在去库存、去杠杆等的过程中，一些新的矛盾和风险点不断凸显：

第一，在去库存的周期下，一些城市的房价快速上涨，高库存与高房价的矛盾交织，房地产领域加杠杆风险突出；

第二，资金脱实向虚的矛盾突出，今年前三个月新增贷款10.16万亿，其中4.2万亿进了房地产；

第三，去产能在一些领域取得进展，但煤炭、钢铁价格反弹下，去产能面临着新的变数和障碍，去产能并未形成有效的长效机制；

第四，僵尸企业以及企业债务风险的化解进展缓慢，债转股的市场化路径有待细化等等。不化解这些矛盾和风险，中国经济就难言底部已经到来。

马光远指出，对中国经济有信心没有错，但如果将大量的心思放到在短期数据上来找“亮点”，并由此来判断中国经济是否触底或迎来拐点，这其实是对中国经济最没信心的表现。中国经济不能做“寒号鸟”，数据不好的时候下决心转型，数据一好就忘了“垒窝”。中国经济面临的很多困难大多是因为在数据太好的时候没有为冬天做好准备。

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