招商煤炭|煤价再创供改以来新高，关注后续调控政策——煤炭产业链跟踪周报（2017-02-04）

动力煤方面， 陕西地区 已有矿井陆续停产，供应持续紧张，产地煤价多有小幅上涨；下游六大电厂日耗已突破 80 万吨，较去年同期偏高 30% 以上，库存天数低至 10 天左右，已处警戒线水平；在需求如此强劲的情况下，运力瓶颈持续存在，致使港口价格再创供改以来新高，秦港 Q5500 报价已达 763 元 / 吨，但近日发改委发声将价格限制在 750 元 / 吨以内，预期后续市场煤价有望降温。 煤焦钢方面， 受动力煤价格上涨影响，部分炼焦煤种表现偏强，长治地区生产和发运紧张，致使当地喷吹煤价强势上行；考虑到焦炭仍处下行通道，部分焦化厂已处盈亏边缘，后续冶金煤价格恐将承压。投资策略方面，本周煤炭板块上涨 5.8% ，大幅跑赢沪深 300 指数 8.3PCT ，尤其部分业绩预告亮眼标的潞安、阳泉和重组概念标的山西焦化涨势明显。目前板块 PB 升至 1.7 倍，创出供改以来新高。长期而言，十三五期间煤炭供给缺口持续存在，煤价有望维持高位，将助力煤企业绩向好。 个股重点关注 受益行业机会和地方国改的标的： 山煤、阳泉、西煤 / 潞安。

本周中信煤炭指数上涨 5.8% ，沪深 300 下跌 2.5% ，相对收益为 8.3 个 PCT 。

年初以来中信煤炭指数上涨 12.8% ，沪深 300 上涨 6.0% ，相对收益 6.8 个 PCT 。

分子行业来看，本周动力煤指数上涨 7.5% ，无烟煤指数上涨 9.8% ，焦煤指数上涨 6.6% 。

涨幅居前个股有潞安环能（ 19% ）、阳泉煤业（ 19% ）、山西焦化（ 15% ）。

跌幅居前个股有安源煤业（ -23% ）、 *ST 郑煤（ -11% ）、新集能源（ -11% ）。

估值方面，煤炭板块最新 PB 为 1.78 ，环比上升 0.13 。

• 期货价格

螺纹钢 1805 ： 本周价格 3949.0 元 / 吨，涨 1.0 元 / 吨或 0.0% 。

焦 炭 1805 ： 本周价格 2028.0 元 / 吨，跌 21.0 元 / 吨或 1.0% 。

焦 煤 1805 ： 本周价格 1313.5 元 / 吨，涨 3.0 元 / 吨或 0.2% 。

• 钢铁 - 焦炭现货价格

钢价基本平稳。 全国螺纹钢 HRB400 20mm 均价 4114 元 / 吨，涨 7 元 / 吨或 0.1% ；上海地区螺纹钢 HRB40020mm 报价 3900 元 / 吨，持平；上海热轧板卷 3.0mm 价格为 4150 元 / 吨，持平。

焦炭延续跌势。 唐山二级焦到厂价 1885 元 / 吨，跌 100 元 / 吨或 5.0% ；临汾二级焦出厂价 1680 元 / 吨，跌 150 元 / 吨或 8.2% ；天津港一级焦平仓价 2175 元 / 吨，跌 50 元 / 吨或 2.2% ；天津港二级焦平仓价 1950 元 / 吨，跌 100 元 / 吨或 4.9% 。

• 冶金煤价格

港口焦煤价格稳中有涨。 京唐港山西主焦煤库提价 1770 元 / 吨，涨 70 元 / 吨或 4.1% ； 1/3 焦煤库提价 1430 元 / 吨，持平。京唐港澳洲主焦煤库提价 1690 元 / 吨，持平；京唐港澳洲 1/3 焦煤库提价 1520 元 / 吨，持平。

产地焦煤价格基本平稳。 临汾主焦精煤车板价 1670 元 / 吨，持平；临汾肥精煤车板价 1660 元 / 吨，持平；临汾 1/3 焦精煤车板价 1390 元 / 吨，持平；古交 2 号车板价 1640 元 / 吨，持平；柳林 4 号车板价 1670 元 / 吨，涨 90 元 / 吨或 5.7% 。

国际焦煤价格基本平稳。 澳大利亚峰景矿硬焦煤青岛港到岸价 208.0 美元 / 吨，持平，按最新人民币兑美元中间价 6.2885 折算后，报 1308 元 / 吨，跌 8 元 / 吨或 0.6% 。

国内喷吹煤价格稳中有升。 山西阳泉喷吹煤车板价 1095 元 / 吨，持平；长治喷吹煤车板价 1040 元 / 吨，涨 40 元 / 吨或 4.0% ；中转地日照港喷吹煤 1190 元 / 吨，持平。

国际喷吹煤价格基本平稳。 澳大利亚喷吹煤到岸价为 151.0 美元 / 吨，持平。按照人民币兑美元最新中间价折算后为 952 元 / 吨，跌 10 元 / 吨或 1.1% 。

• 重点钢企： 1 月中旬重点钢厂粗钢日均产量为 178 万吨，环比下降 1 万吨或 0.6% 。

• 全国预估： 1 月中旬预估全国粗钢日均产量为 223 万吨，环比下降 1 万吨或 0.4% 。

• 钢材库存： 主要城市钢材库存合计 1077 万吨，上升 103 万吨或 10.5% 。

• 港口焦煤库存： 北方四港焦煤库存 131 万吨，上升 4 万吨或 2.9% 。

• 焦煤库存可用天数： 样本钢厂 16.5 天，上升 1.5 天；独立焦化厂 18.3 天，上升 0.7 天。

• 喷吹煤库存： 国内大中型钢厂喷吹煤库存可用天数 14 天，上升 1 天。

三、动力煤： 港口煤价再创供改以来新高、电厂库存天数低至警戒线水平

• 动力煤期货： 动力煤 1805 合约结算价为 667.2 元 / 吨，跌 8.8 元 / 吨或 1.3% 。

• 港口国内煤价

• 环渤海动力煤（ Q5500 ）价格指数： 指数收于 577 元 / 吨，持平。

• 秦皇岛煤价创供改以来新高： 大同优混（ Q5800 ）报 788 元 / 吨，涨 18 元 / 吨或 2.3% ；山西优混（ Q5500 ）报 763 元 / 吨，涨 18 元 / 吨或 2.4% ；山西大混（ Q5000 ）报 685 元 / 吨，涨 12 元 / 吨或 1.8% 。

• 广州港煤价维持高位： 山西优混（ Q5500 ）报 830 元 / 吨，持平；澳洲进口 Q5500 报 825 元 / 吨，持平；印尼进口 Q5500 报 825 元 / 吨，持平。

• 产地煤价稳中有升

大同南郊（ Q5500 ）动力煤车板价 520 元 / 吨，涨 15 元 / 吨或 3.0% ；内蒙东胜（ Q5500 ）大块精煤车板价 450 元 / 吨，持平；陕西榆林烟煤末（ Q6000 ）坑口含税价 487 元 / 吨，涨 15 元 / 吨或 3.2% 。

• 国际动力煤价格小幅回落

南非理查德港、澳大利亚纽卡斯尔港、欧洲 ARA 三港 Q6000 动力煤分别报于 96.8 美元 / 吨、 107.5 美元 / 吨、 92.0 美元 / 吨，按人民币兑美元最新中间价折算后分别报 609 元 / 吨、 676 元 / 吨、 579 元 / 吨，分别变化 -2.3% 、 -0.5% 、 -4.8% 。

• 国内沿海运费大幅回调

BDI 指数收于 1095 ，跌 96 或 8.1% ；

BPI 指数收于 1378 ，跌 72 或 5.0% ；

秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 收于 37.7 元 / 吨，跌 19.7 元 / 吨或 35.9% ；

秦皇岛至上海运费指数 CBCFI 收于 30.0 元 / 吨，跌 20.2 元 / 吨或 42.5% 。