受锂盐大厂复产预期影响，上周碳酸锂期现联动小幅下行。需求支撑仍较明显，但市场受供应压力预期仍保持谨慎。短期看仍有节后补库支撑，但难有持续上涨动力。
周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：
大厂复产供应增加，锂价小幅回落。1）无锡盘2505合约周度跌1.53%至7.7万元/吨；广期所2505合约周度跌2.29%至7.78万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为842美元/吨，环比跌3美元/吨。节后矿商逐步恢复报价；受碳酸锂期货盘面影响，国内锂矿石现货价格继续下调。
钴板块：
钴市逐步恢复正常运转，但整体成交仍显弱势，钴价弱势盘整。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
大厂复产供应增加，锂价小幅回落。
受锂盐大厂复产预期影响，上周碳酸锂期现价格联动小幅下行；月初磷酸铁锂企业正常采购碳酸锂进行备库动作，由于春节期间消耗掉部分下游原料库存，目前对于价格下跌后的现货承接能力较强，市场需求偏景气。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降11.76%、周度库存量环比下降0.76%。供给侧，IGO披露的格林布什24 Q4精矿产销数据相对稳定，江西枧下窝复产预期对锂价施压；此外，青海省提到推动盐湖股份4万吨基础锂盐、汇信2万吨碳酸锂等项目建设，或进一步影响供应预期。从需求侧看，二月铁锂厂家排产预期乐观，整体开工率同比往年较高，需求支撑仍在。我们认为，当下碳酸锂市场的供需矛盾已得到一定缓解；但节后供应压力已有显现，若后续需求不能强势跟进，2月下旬后锂价有一定回调风险。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.65-7.81万元/吨，均价较前周跌0.64%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.88-7.23万元/吨，均价较前周持平。
需求平淡，节后钴市观望为主。
电钴方面，节后冶炼厂陆续开工，产业多观望需求跟进情况，下游需求平淡，仓库消耗相对较少，采买情况整体略显一般，场内询价声音较少。钴盐方面，市场同样逐步恢复正常运转，但下游需求还未释放，采购备货情况较少，场内冶炼厂暂未报盘，钴盐价格延续节前价格弱稳运行，且当前中间品报盘下滑，钴盐成本支撑缓慢走弱；目前供需方面没有太大变化，预计整体价格仍将以弱稳态势为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为15.2-17.5万元/吨，均价较前周持平。
磷酸铁锂周均价上涨，三元材料周均价下降。
根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格3.36-3.51万元/吨，均价较前周跌0.35%。三元材料622价格为10.36-11.44万元/吨，均价较前周跌0.04%。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告
《
供给释放在即，预期先行回落
》
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