券商们，证监会喊你来承销地方债啦！|会议纪要

2017 年地方政府债券承销动员会会议纪要

参会人员:

证监会债券部人士

证券业协会人士

证监会机构部人士

上交所人士

2017 年 5 月 4 日下午14:00-17:30 在上海证券交所，召开了地方政府债券承销的动员会。

证监会债券部人士发言概要：

1、2017 年是地方政府债务发行的第三年， 急需投资者多元化及债券定价合理化; 在交易所发行地方政府债券，需要满足交易所市场投资者的需求， 通过发行地方债等高评级债券来改善交易所债券发行的结构，补充交易所质押库中利率债的比重； 面向个人投资者这个有潜力的市场，督促中登公司对质押式回购做具体安排。

2、交易所发行地方政府债务对承销机构来讲是机遇与挑战并存。从短期看，因地方政府债券的市场化定价机制不够完善，承销费率较低，且较低的发行利率不适合交易性投资者，因此对参加承销团的证券公司压力较大。

证监会债券部人士希望证券公司加强信息共享，与有兴趣发债的省市积极沟通；证券公司协调投行与投资条线，形成合力；利用证券公司的销售网络及挖掘个人投资者潜力来保证地方政府债券的顺利发行；证券公司通过产品的设计，拓宽投资渠道。依靠制度和产品创新的优势，找到和抓住机遇。

证券业协会人士发言，谈到对地方债券发行的支持。概要如下:

1、对地方政府债券发行的支持程度将纳入证券公司的排名；

2、将通过证券业协会的固定收益委员会对地方债券的一些券商反馈的问题进行研究，并向有关部门反应研究成果;

3、组织相关培训

4、希望证券公司从长远发展、业务布局的角度来考虑这项工作，培养投资者黏性，丰富产品品种。

上交所人士发言概要:

1、 目前地方政府债券主要由商业银行来认购，年换手率不足 0.3%。 财政部和地方财政局迫切希望能扩大地方债投资者范围，对交易所市场发行地方债寄予厚望。

2、交易所市场发行地方债为证券公司的债券业务长久发展打下基础，可做为拓展业务的重要布局 。目前交易所市场的债券结构不合理，信用债占比过高，利率债占比过低，现交易所鼓励高评级债券发行，是地方债券发行的重要契机。

3、 地方债市场化定价程度不高，交易所会通过提高地方债质押比率等方式，进行流动性的溢价补偿。

4、经过一段时间发行，交易所拟针对地方债的销售排名前20 名的证券公司给予以下优惠政策：

对于公司债项目

-交易所将组建专门的队伍， 帮助券商联系财政局与地方优质的发行人进行对接；

-将推进以上券商委派相应人员加入上交所公司债专家委员会；