慈文传媒（002343）——定增终过会补充资金，头部剧密集保持业绩高增长

联系人：马晓天

定向增发获得证监会发审委通过，缓解资金压力。公司定增方案经历多次修改，最终方案如下：发行股票不超过24,680,794股，增发底价为37.75元，募集金额不超过9.317亿元，全部投入电视剧和网络剧制作。其中电视剧13部，网络剧4部。公司控股股东王玫认购数量下限发行总量的 6.66%。锁定期方面，王玫所认购的本次发行的股票自发行结束之日起36个月内不得转让，其余投资者所认购的本次发行的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。相较最初方案，价格、发行股数、募集资金总额相对于定增方案均有所下调。主要是由于募投项目中的《万家灯火》、《黑天鹅》等七部电视剧截止目前尚未完成备案，暂时调出定增方案。目前公司通过借款融资，定增后续资金到位将有效缓解资金压力，支撑后续影视项目的推进。

年内看点多多，《特工皇妃》和《凉生》两部大剧陆续登场，龙头地位不改。《特工皇妃》6月5日即将在湖南卫视开播，大IP+豪华整容率先打响暑期档。验证公司的头。年内还有《凉生，我们可不可以不忧伤》、《回到明朝当王爷》等头部剧陆续上映。2017年为公司业绩增长的大年。

维持盈利预测，维持增持评级。影视行业向头部剧聚拢，视频网站端景气度不减。影戏游戏等虚拟行业在再融资、资产证券化方面收到较严监管，短期对估值有所压制。17年为公司的大幅增长年，我们预测公司17-18年EPS为1.43元、1.73元，对应目前估值为26X、22X。增发摊薄后EPS为1.33元、1.60元，对应目前估值为28X，23X。维持增持评级。