本周政治局会议及中央经济工作会议接连落地，货币政策措辞从稳健转为“适度宽松”，较之前表述更为积极，市场对后续“超常规政策”想象空间比较大，降息空间也加大，配置盘依旧强劲，在基本面整体偏弱的背景下潜在利空有限，利率流畅快速下行，10Y国债下行破1.8%关键阻力位，30Y国债下行至2.0%附近，1-2Y债券在机构行为的推动下收益率大幅下行。后续来看，关注降准降息的落地时间和幅度。
政治局会议落地，货币政策表述积极，现券下行1-2BP。
12月9日，央行投放471亿元OMO，到期333亿元，净投放138亿元，资金小幅趋紧。三大股指全线收跌，上证指数跌0.05%报3402.53点，深证成指跌0.55%，创业板指跌0.81%，盘面上，汽车、石化、交运等板块领涨，房地产、综合、军工等板块领跌。债市方面，早盘资金偏紧，短端表现较弱，国债期货日内主要窄幅震荡，截至收盘，TL2503涨0.13%报115.43元，T2503持平昨日于107.515元，TF2503跌0.03%报105.74元，TS2503跌0.03%报102.704元。期货收盘后，政治局通稿发布，指出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，货币政策的提法较之前表述更为积极，股债同涨，富时中国A50指数涨超3%，长端利率应声下行1BP，10Y国债活跃券240011下行1.8BP至1.937%，10Y国开活跃券240215下行2BP至2.01%，30Y国债活跃券2400006下行1.55BP至2.142%。
政治局会议点燃做多热情，债市大幅下行5-6BP。
12月10日，央行投放1416亿元OMO，到期903亿元，净投放903亿元，资金早盘偏紧，尾盘有所转松。三大股指全线收涨，上证指数涨0.59%，深证成指涨0.75%，创业板指涨0.69%，盘面上，商贸零售、食品饮料、军工等板块领涨，电力、石化、煤炭等板块领跌。昨天尾盘政治局会议提出适度宽松的货币政策，债市应声上涨，早盘机构踊跃抢券，现券收益率快速下行3BP左右。国债期货高开后短暂小幅回调，随后大幅上涨，全天情绪亢奋，保持高位窄幅震荡，尾盘在止盈力量的推动下小幅回落，截至收盘，TL2503涨1.37%报116.95元，T2503涨0.67%报108.215元，TF2503涨0.41%报106.16元，TS2503涨0.13%报102.832元。尾盘现券小幅震荡回升，10Y国债活跃券240011最低触及1.8225%，全天下行6.5BP至1.84%，10Y国开活跃券240215下行6.2BP至1.908%，30Y国债活跃券2400006最低触及2.035%，全天下行5.75BP至2.0525%。
国债期货连涨后窄幅震荡整理，现券尾盘再次下行至前低。
12月11日，央行投放786亿元OMO，到期413亿元，净投放373亿元，资金全天均衡偏紧。股市缩量上涨，上证指数涨0.29%，深证成指涨0.33%，创业板指跌0.11%，盘面上，商贸零售、纺织、综合等板块领涨，银行、非银金融等板块领跌。债市方面，早盘止盈情绪浓厚，
交易盘出券，现券上行2BP；国债期货窄幅整理，午后期货显著拉升，截至收盘，TL2503跌0.03%报117.01元，T2503跌0.09%报108.12元，TF2503跌0.08%报106.09元，TS2503跌0.04%报102.8元。现券全天先上后下，尾盘超长再次快速下行至前低。全天来看，10Y国债活跃券240011下行1.9BP至1.8225%，10Y国开活跃券240215下行1.75BP至1.895%，30Y国债活跃券2400006下行1.65BP至2.0425%。
盘中国债期货创新高，现券长端偏强震荡，短端大幅下行。
12月12日，央行投放661亿元OMO，到期373亿元，净投放288亿元，资金早盘均衡偏紧，尾盘略有转松。三大股指全线收涨，上证指数涨0.85%，深证成指涨1%，创业板指涨1.35%，盘面上，商贸零售、消费、食品饮料等板块领涨，煤炭、钢铁等板块领跌。债市全天多空较为均衡，早盘期货表现强势，TL再次创新高，午后股市走强，对债市略有压制，截至收盘，TL2503涨0.1%报117.09元，T2503涨0.12%报108.28元，TF2503涨0.13%报106.245元，TS2503涨0.07%报102.87元。现券窄幅波动，在关键点位反复拉扯，截至4点40左右，10Y国债活跃券240011下行1.5BP至1.81%，10Y国开活跃券240215下行1.75BP至1.8825%，30Y国债活跃券2400006下行1.25BP至2.0425%。央行或买入短端利率债，1-2Y左右短端下行7-8BP，曲线走陡。关注中央经济工作会议内容。
中央经济工作会议落地，长端现券快速下行3-4BP。
12月13日，央行投放2051亿元OMO，到期1909亿元，净投放142亿元，资金早盘均衡偏紧，尾盘逐步转为均衡。三大股指全线收跌，上证指数跌2.01%，深证成指跌2.23%，创业板指跌2.48%，盘面上，房地产、非银、有色等板块领跌。债市方面，昨晚中央经济工作会议通稿发出，货币政策宽松基调确定，财政提及提高财政赤字率、增发超长期特别国债等，市场选择向下交易，现券早盘大幅下行，期货小幅高开，盘中有所拉升，截至收盘，TL2503涨0.60%报117.75元，T2503涨0.24%报108.49元，TF2503涨0.16%报106.38元，TS2503涨0.02%报102.876元。现券方面，短端或在央行买债力量下继续大幅下行，曲线略有走陡，10Y国债活跃券240011下行3.55BP至1.7725%，10Y国开活跃券240215下行4BP至1.8425%，30Y国债活跃券2400006下行3.5BP至2.005%。
11月CPI小幅回落，PPI降幅收窄。
12月9日国家统计局公布11月份通胀数据。11月份CPI同比录得0.2%，较上月下降0.1个百分点。环比录得-0.6%，较上月下降0.3个百分比。CPI同比小幅回落，环比降幅扩大。其中食品价格同比上涨1%，涨幅回落1.9%个百分点，非食品价格持平，较上月回升0.3个百分点。扣除食品与能源的核心CPI同比上涨0.3%。涨幅扩大0.1个百分点。拖累CPI主要是食品烟酒类，11月份同比上涨0.9%，较上月下降1.1个百分点。非食品价格中，交通通信、居住，生活服务同比下降-3.6%，-0.1%，-0.3%，也对CPI造成拖累。11月份PPI同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.4个百分点，同比上涨0.1%，同比涨幅转正。11月份PPI好转，主要受到一揽子增量政策影响，地产、基建项目加快，相关链条工业产品如水泥、有色、玻璃等价格提振。受到国际原油价格影响，石油、化工行业价格环比下降,拖累CPI。总体来看，CPI有待进一步提升，需加大对居民消费的支持力度。一揽子增量政策对PPI影响明显，PPI同比降幅收窄，环比涨幅转正，但对终端消费价格传导存在滞后效应。央行将促进价格水平合理回升作为货币政策重要考量，财政政策也进一步发力，未来物价水平仍有望企稳回升。
12月9日政治局会议召开，研究2025年经济工作。
市场对本次会议期待较高，会议通告出来后，政策力度仍然超出市场预期。首先，会议提到加强超常期逆周期调节，实施更加积极有为的宏观政策。本轮逆周期调节力度有望超出以往。财政政策方面，提到实施更加积极的财政政策。积极财政政策进一步加强，预计明年财政赤字方面将有进一步突破。货币政策方面，实施适度宽松的货币政策。我国上一次提到适度宽松要追溯到08年金融危机，此后货币政策基调基本保持稳健中性。货币政策基调转向适度宽松表明本轮货币政策放松力度可能为金融危机以来最大一次，明年降准降息幅度或较大。除此之外，政治局会议提到稳住楼市股市，对提振股市存在较大政策诉求。会议提到大力提振消费、全方位扩大国内需求。明年政策或加码促进消费、提振内需。总体来看，政治局会议进一步确认了政策转向，对于我国股市、债市带来利好。会议公布后，权益、债券、汇率全线上涨。12月10日，债市收益率大幅下行，10年国债收益率接近1.8%。虽然当前利率位置处于历史新低，但是市场预期明年利率仍有较大下行空间，机构抢先配置，债市行情火热。
