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股份制银行经营分化加速(二)

中巴价投学苑 · 公众号 · 投资 · 2017-05-02 21:00

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阿甘点评

好好的银行业务不做，整天搞些资金信托和资产管理计划，央妈收了流动性，银监会要银行收缩"同业负债"，清查穿透"同业业务"。一方面是降杠杆，一方面是风险清楚呈现，不要老是搞些银监会掌握之外的东西

作者：逻辑是基石

来源：雪球

银行业目前处于中国经济结构转型的背景，迭加央行减少流动性供给和银监会出手要求银行业降杠杆释放风险，未来银行业的规模扩张会比过往来的更慢。2016年支撑规模扩张第一要素的房贷也面临限购、金融脱媒趋势加速，部分银行未来出现规模萎缩的情况也不会太意外，现在银行已经不是看PB低买进了。

负债结构VS负债成本

市场广为知道的是工建农和招行存款成本远低于其它银行，但这并不是主要影响工建农招和其它银行差异的地方，较大的差异来自于负债的结构。

下表可以看出建行的存款占负债约80%，可以说是好学生中规中矩，招行存款占负债约70%，虽不满意但看在活期成本够低，降低整体成本勉强接受。浦发和兴业的存款占比各约55%及45%，大量依靠同业负债和债券，这会大量拉高负债的平均成本。

除了成本提高以外，过度依赖同业负债和短期债券的银行未来在央行和银监会同步要求降杠杆的背景下，将常常面临流动性和利率风险。下表是浦发2016年底的负债重新订价时点，多数同业及短债头寸都在3个月以内，今年第一季央妈减少流动性供给外加MPA考核，SHIBOR快速拉高，缺钱的金融机构要不收缩规模要不吞下高成本。有人会说存款的头寸也是短期的，但你可以看看户头，SHIBOR拉高银行有没有好心多给你一点利息?

所以说未来负债结构不佳的银行业务发展会受到进一步的制约。

招行的田行长提出了轻资产银行的概念不是他聪明，而是大势所趋。

可能多数的人还是不相信银行野蛮生长的日子已经过了，心中想着我大兴业负债成本是比招行高一点没错，但架不住大兴业投资收益高啊! 前篇文章有人提到多年前兴业浦发获利只有招行一半，现在相去不远，未来如何如何!!

且看看下表兴业半年报中的应收帐款项下都有些什么，最大笔的是理财产品和信托及其它受益权，这还只是表内，不如再欣赏下下张。

好好的银行业务不做，整天搞些资金信托和资产管理计划，央妈收了流动性，银监会要银行收缩"同业负债"，清查穿透"同业业务"。一方面是降杠杆，一方面是风险清楚呈现，不要老是搞些银监会掌握之外的东西，要搞清楚金融创新和监管套利的区别。拿资管计划和信托去做正常企业贷款的还算是良心银行，有没有拿资管和信托去炒股买地关联交易的? 中国这么大，一定也有银行胆子够大，不然郭大侠不回上任满月搞了一堆新的监管政策。

这下好了，负债端和资产端被监管双重打击，规模能不能继续快速做大很难说，负债头寸过短期限错配，一旦遇到流动性风险和监管压力，银行第一件事情是要客户还钱还是砍信托和资管计划?

于是就有了今天的资管计划砸盘，至于今天是谁的资管计划砸盘，可能是小一点的银行也有可能是保险公司，毕竟前几年的高利率万能险也差不多该陆续到期了，保监会又不给发新的短期储蓄产品，流动性紧一点不意外。

银监会这一系列监管出台后，股份行之间的分化又要拉开了。

招行年报里写的"王者归来"，并不是说招行未来几年要重返30+的增速，只是相对其他股份行的表现，矮子里选高的!

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