本周评级行动共19项，其中关注行动18项，涉及2项中金评分调整，招商平安上半年因增提拨备和公允价值变动损失产生亏损，目前公司资产中尚有相对较大规模的已收购不良资产和上市公司股票投资，本次将中金评分下调一小档至5+；高邮城投人事变动，基于当地财力表现，中金评分上调一小档至5+。其余发行人中金评分维持不变，其中天津泰达合并范围内重要子公司天津新金融受到行政监管措施，启东国投、徐州经开、淄博般阳涉及资产划转，信达投资、开封城运、漳州龙海、万盛经开、现代制药人事变动，株洲国投、格力集团合并报表范围变化，潍坊经投新增多条被执行记录，六盘水水投、易华录半年报亏损，宁波奉化控股股东变更，大足永晟对大足发展的担保较多。具体分析如下：
► 深圳市招商平安资产管理有限责任公司：深圳市第一家具有金融不良资产批量收购处置业务资质的地方资产管理公司，业务涵盖不良资产经营、困境企业破产重整、重组及基金化业务、ABS 投资业务等。招商金控为公司控股股东，招商局集团为公司实际控制人。中证鹏元关注到，公司于2024年8月30日发布的公告，受资本市场波动、房地产行业下行等因素影响，公司增提拨备和确认公允价值变动损失，导致2024年上半年亏损4.41亿元；截至2023年末，公司净资产39.72亿元，2024年上半年亏损占2023年末净资产比例为11.09%。根据公司于2024年9月10日发布的公告，公司董事长、董事由周松变更为邓仁杰。2024年上半年公司因增提拨备和公允价值变动损失产生亏损，目前公司资产中尚有相对较大规模的已收购不良资产和上市公司股票投资，其经营业绩易受宏观经济走势和资本市场景气度变化影响，需持续关注公司未来盈利表现；公司董事长变动对公司治理、日常管理、生产经营及偿债能力无重大不利影响。本次将公司中金评分下调一小档至5+。
► 天津泰达城市发展集团有限公司：天津经开区重要基础设施建设及城市运营主体，2023年天津经开区一般公共预算收入137亿元，政府性基金收入41亿元。2024年9月3日，公司发布公告称，公司合并范围内重要子公司天津新金融投资有限责任公司受到行政监管措施。新金融公司在“23津金01”、“23津金02”公司债券发行中，存在向参与认购的投资者提供财务资助行为，违反了《公司债券发行与交易管理办法》第七条、第四十五条第一款规定。依据《公司债券发行与交易管理办法》第六十八条规定，天津证监局决定对新金融公司采取出具警示函的监督管理措施。新金融公司应严格按照法律法规规定，规范公司债券发行定价行为。公告称，“本次新金融公司被中国证券监督管理委员会天津监管局出具行政监管措施决定书对本公司生产经营、财务状况及偿债能力不会产生重大不利影响”，“公司及新金融公司对上述监管措施高度重视，将认真汲取本次教训，在后续工作中严格遵守相关法律法规，保护债券持有人合法权益，避免同类违规行为再次发生”。上述事项说明公司在业务及融资开展、子公司管控等方面尚有改进空间，但公司当前外部融资环境改善，股东对公司具有很强的支持能力和较强的支持意愿，上述事项对公司信用水平影响有限。中金评分维持5+。
► 启东国有资产投资控股有限公司：新世纪评级关注，启东国投2024年8月30日发布公告称，根据启东市人民政府国有资产监督管理办公室相关文件，公司将下属的启东晟境体育文化有限公司、启东晟惠科技产业发展有限公司、启东江海传媒有限公司、启东市江海汽车服务有限公司、启东市金盾保安服务有限公司和南通卓强贸易经营有限公司等六家子公司100%股权无偿划出。上述六家子公司2023年末账面总资产和净资产合计分别为20.84亿元和6.16亿元，占同年末公司合并口径总资产和净资产的比例分别为3.25%和2.23%。目前上述股权划转已完成工商登记变更。本次股权划转主要为加快启东市国有经济布局优化和结构调整。除上述六家子公司外，2022年因股权转让启东市自来水厂有限公司不再纳入公司合并范围，同年启东神禹旅游开发有限公司100%股权被无偿划出，以上两家子公司2021年末账面净资产合计9.18亿元。根据公告，公司24个月内累计合并口径净资产减少15.34亿元，占以首次导致净资产减少行为发生时对应的最近一期净资产的5.66%。上述事项尚未对启东国投信用质量产生重大不利影响。公司主要负责启东市城区外公建配套、交通和文旅等项目的投建，以及安置房项目建设；南通市启东市2023年一般预算收入75.01亿元，政府性基金收入112.43亿元，综合考虑维持公司中金评分5+不变。
► 信达投资有限公司：联合资信关注，公司于2024年9月11日发布公告称，公司第八届董事会任期届满，根据中国信达出具股东决定，公司第九届董事会成员为林华喆、王兆彤、杨继军、任力、刘安晖，其中林华喆为董事长，白玉国不再担任公司董事长。公司法定代表人变更为林华喆。根据公司第八届董事会2024年第13次会议决议，由王兆彤主持公司经营工作，免去牟柏强公司总经理职务，委派李慧为财务总监。本次人员变动均已经有权机构批准，履行相关规定程序，截至2024年9月11日，公司已完成工商变更登记。本次变动为公司正常人事调整，不会对公司日常管理、生产经营和偿债能力产生不利影响，变动后公司治理结构仍符合《公司法》等相关法律法规和《公司章程》的相关规定，暂未对公司信用水平造成重大不利影响。综合考虑维持公司中金评分4-不变。
► 高邮市城市建设投资集团有限公司：东方金诚关注，2024年8月29日，公司公告中披露，公司董事会由邵德军、魏振伟、党定龙、邹海峰、沈小军、高玉盼、闵爱革、李劲、臧权等9人组成，原董事会成员林学斌、雍殿健、景磊、盛富云、成杰、王虎定、晏林洁职务自然免职。同时经研究决定取消市属国有企业外派监事会，原市属国有企业监事会成员职务自然免除。上述变动事项经有权机关批准，公司正按照相关规定在当地市场监督管理局办理工商登记变更手续，暂未完成公司章程修订。公告称上述人事变动对公司日常管理、生产经营及偿债能力未产生重大不利影响，对董事会、监事会或其他内部有权决策机构决策有效性未产生影响，变动后公司治理结构符合法律规定。公司为扬州市高邮市主要平台，主营高邮市基建、工程施工和房屋销售业务；2023年扬州市高邮市一般预算收入101.81亿元，政府性基金收入55.79亿元。公司作为高邮市规模最大的平台，综合考虑本次将公司中金评分上调一小档至5+。
► 徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司：大公国际关注，徐州经开于2024年8月29日发布公告称，为进一步深化国有企业改革的战略部署，优化国有经济布局和结构调整，徐州经开将持有的徐州开芯产业基金合伙企业（有限合伙）99.875%股权、徐州金龙湖产业发展基金有限公司50%股权，无偿划转给徐州金龙湖控股集团有限公司，本次无偿划转事项将导致徐州经开单次合并口径净资产规模减少11.38亿元，占2024年3月末净资产规模的5.11%（2024年3月末，徐州经开净资产规模为222.76亿元）；徐州经开24个月内合并口径净资产减少累计不超过2024年3月末净资产的10%；且开芯产业基金不再纳入徐州经开的合并范围。同时，金龙湖集团向徐州经开无偿划转徐州言鼎房地产开发有限公司、徐州龙乾房地产开发有限公司100%股权，划入资产合计12.94亿元。根据公告，上述资产无偿划出事项已完成工商变更，未对徐州经开的公司治理、日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响。截至2024年9月13日，资产无偿划入已完成工商变更。上述事项目前未对徐州经开经营活动和信用水平产生重大影响。公司是徐州经开区主要平台，实控人为徐州市政府，主要负责徐州经开区内的土地一级开发、安置房和基础设施建设等；2023年徐州经开区一般预算收入63.71亿元，政府性基金收入57.75亿元，综合考虑维持公司中金评分5+不变。
► 株洲市国有资产投资控股集团有限公司：定位为株洲市产业发展商。2024年8月30日，公司发布公告称：株洲市产业发展投资控股集团有限公司将对湖南九郎山职教科创城发展集团有限公司增资10.50亿元，九郎山集团注册资本由9.50亿元增加至20亿元，本次增资完成后产发集团将成为九郎山集团控股股东，直接持股比例为52.50%，公司直接持有其47.50%股权，为其参股股东，九郎山集团不再纳入公司合并报表范围。前述事项已于2024年8月30日完成工商变更登记。产发集团为公司控股股东；九郎山集团原为公司全资子公司，成立于2011年12月8日，注册资本9.50亿元，主要负责长株潭融城区轨道科技城片区和职教城片区的开发，随着九郎山集团不再纳入公司合并范围，公司负责的片区开发范围大幅缩小、土地开发的持续性受到较大程度削弱。截至2024年3月末，九郎山集团总资产和净资产占公司相关指标的比重分别为19.98%和13.61%；2023年九郎山集团营业收入和净利润占公司相关科目的比重分别为3.22%和12.91%。九郎山集团不再纳入公司合并报表范围后，公司净资产、营业收入、净利润等主要财务指标存在不同程度下滑。中诚信国际认为，随着九郎山集团不再纳入公司合并范围，公司土地开发业务及相关财务指标受到较大程度削弱，片区开发等功能性职能受到不利冲击，但公司仍为株洲市及产发集团内重要的产业发展商，仍控股千金药业、天桥起重和宜安科技三家上市公司，同时仍承担株洲经开区（云龙示范区）（不包含前述职教城片区）等区域的片区开发，前述事项暂未对公司信用水平构成实质性影响，并对此表示关注。中金评分暂时维持4-不变。
► 开封城市运营投资集团有限公司：开封市重要的基础设施投建主体，业务主要在开封市城乡一体化示范区，实际控制人为开封市国资委。开封市2023年一般公共预算收入为153.9亿元，一般公共预算支出为414.2亿元，政府性基金收入为106亿元。示范区2023年一般公共预算收入为21.54亿元，一般公共预算支出为33.24亿元，政府性基金收入为17.96亿元。根据公司2024年9月12日发布的公告，经公司股东决定及董事会选举决议，免去安健董事长、法定代表人职务，由曹建设担任公司董事长及法定代表人；经公司股东决定及监事会选举决议，免去范慧敏监事会主席职务，选举罗惊宇为监事会主席。评级机构经过与公司沟通了解到，此次变更属于公司经营中的正常事项，变动后公司治理结构符合法律法规及公司章程的规定。截至2024年9月12日，上述人员变动事项已通过内部有权决策机构决策，拟于近期提交工商信息变更申请。新世纪评级认为，上述事项暂未对公司信用质量产生重大不利影响，并对此表示关注。中金评分暂时维持5不变。
► 潍坊经济区城市建设投资发展集团有限公司：潍坊经济开发区基础设施建设主体，潍坊市寒亭区2023年一般公共预算收入21.44亿元，一般公共预算支出29.54亿元，政府性基金收入24.16亿元。2024年7月5日至8月31日，潍坊经投新增6条被执行记录。其中，执行案号(2024)鄂0103执5495号、(2024)鲁71执423号所涉被执行标的金额较大，分别为6896.40万元和8021.45万元。截至2024年8月31日，潍坊经投已无失信被执行情况。东方金诚由此关注。中金评分维持5-。
► 淄博般阳城市资产经营有限公司：淄博市淄川区基础设施项目的投资建设及运营主体，淄川区2023年一般公共预算收入37.95亿元，一般公共预算支出46.86亿元，政府性基金收入15.67亿元。根据公司于2024年9月6日发布的公告，淄川区人民政府国有资产监督管理局同意将公司持有的淄博洛安公墓股份有限公司90%的股权无偿划转至淄川区国资局，同时将部分资产（固体废弃物213,032.94万吨）无偿划转至公司。经中证鹏元向公司了解，本次资产划转是公司为加强国有资产管理，提高资产使用效益，助推国有企业健康平稳发展而做出的决策。此次资产划转后，公司不再涉及洛安公墓相关业务。根据公司和洛安公墓2023年度财务数据，本次划出洛安公墓的总资产、净资产、营业收入和净利润分别占公司2023年末（度）总资产、净资产、营业收入和净利润的11.04%、22.45%、1.91%和-5.47%。中证鹏元认为，本次划出资产收入规模较小、利润表现亏损，同时淄川区国资局划入固体废弃物资产可在一定程度上弥补划出资产规模。上述资产划转事项整体对公司生产经营、财务状况和偿债能力暂未产生重大不利影响。由此关注。中金评分维持5。
► 珠海格力集团有限公司：国有控股公司，不再并表格力电器后定位为国有资本投资运营平台，主营产业投资、建筑安装、现代服务等业务。根据江门市科恒实业股份有限公司于2024年8月30日发布的公告，2024年8月28日，科恒股份召开2024年第三次临时股东大会，审议通过了科恒股份第六届董事会换届选举的相关议案。本次董事会换届后，科恒股份第六届董事会成员共9名，其中的4名非独立董事及2名独立董事均由珠海格力金融投资管理有限公司提名，格力金投控制董事会过半数董事席位。根据信用评级公告，结合科恒股份股东目前持股情况及科恒股份董事会席位构成，经审慎判断，科恒股份实际控制人变更为珠海市国资委。截至2024年8月30日，格力金投持有科恒股份0.63亿股（2024年6月末为4.4亿元），占科恒股份总股本的比例为22.79%，格力金投为科恒股份控股股东。2024年9月9日，珠海格力发布公告称：公司收购科恒股份系基于珠海国资委的意见；此次控股科恒股份，有利于发挥国资优势和产业资源的协同作用，助力珠海市新能源产业发展。科恒股份成立于2000年9月，系一家同时具备“新能源材料+新能源装备”双驱动的上市公司，现已形成以锂离子电池正极材料、锂离子电池自动化生产设备的研发、生产和销售为主，以稀土发光材料、光电设备、稀土催化材料的研发、生产、销售为辅的主营业务格局。自2024年9月起，格力金投将科恒股份纳入合并范围。科恒股份财务杠杆高企、盈利波动较大且近年来经营亏损幅度较大，因此需关注科恒股份纳入公司合并范围后与公司既有业务之间的协同发展，以及对公司收入结构变化和盈利的影响。公司作为珠海市属国有资本投资运营平台，战略地位重要且目前整体资产质量较好，上述资产重组事项暂未对公司信用水平产生重大不利影响。中诚信国际对此表示关注。考虑科恒股份整体规模相较公司体量较小，暂维持公司中金评分4+不变。
► 六盘水市水利开发投资有限责任公司：六盘水市最主要的供水、污水处理及管网建设主体。根据公司于2024年8月29日披露的2024年半年报，2024年上半年，公司营业总收入0.81亿元，同比下降52.70%；实现利润总额-1385.48万元，同比减少3025.05万元；实现净利润-1384.62万元，同比下降3062.41万元。亏损主要原因系公司污水处理补助款项暂未到位，以及公司参股企业按权益法确认投资损失。联合资信表示关注。考虑公司中金评分已为5-，本次不作调整。
► 北京易华录信息技术股份有限公司：国有控股上市公司，公安信息化和数字经济基础设施和运营的综合解决方案提供商和系统集成商，项目工期偏长，多数需公司先行垫付资金。根据公司于2024年8月28日发布的2024年半年报，2024年1-6月，公司实现营业总收入3.38亿元，同比下降34.34%；利润总额为亏损3.62亿元。公司2024年上半年收入减少、业绩亏损的主要原因为：1）受智慧交通等业务的季节性波动和交付验收周期影响；2）数据湖建设已无相关新增收入确认，部分项目因本期存在审计结算核减；3）公司参股公司的亏损规模扩大导致投资收益为-1.1亿元；4）公司确认减值损失0.4亿元，主要为数据湖项目因账龄滚动计提相应的坏账损失增加。联合资信对此表示关注。考虑公司中金评分已为5，暂维持不变。
► 漳州市龙海区国有资产投资经营有限公司：漳州市龙海区基础设施建设和保障房建设主体。2023年漳州市一般预算收入279亿元，一般预算支出522亿元，政府性基金收入170亿元。2024年8月26日，公司公告中披露，根据漳州市龙海区财政局出具的《漳州市龙海区财政局关于漳州市龙海区国有资产投资经营有限公司监事任免的通知》，任命陈玉香、陈小艺、郑艺勇为公司监事，职工监事由陈秋红、姚月红担任；任命陈玉香为公司监事长。同时，蒋建能、庄素琴、林滨、洪燕艺不再担任公司监事。截至2024年9月13日，上述事项已完成工商变更登记。公告称公司各项业务经营正常，上述变更事项未对公司日常管理、生产经营及偿债能力产生重大不利影响。东方金诚由此关注。公司中金评分维持5不变。
► 宁波市奉化区投资集团有限公司：公司为奉化区主要平台，负责奉化区基建，安置房建设和土地一级开发等业务。2023年奉化区一般公共预算收入86.89亿元，政府性基金收入9.95亿元，一般公共预算支出108.87亿元。奉化区投于2024年8月30日发布公告称：根据有关决议及《股权划转协议书》，宁波市奉化区国有资产管理中心将持有的公司90.1042%股权，无偿划转至宁波市兴奉投资控股集团有限公司。公司控股股东由区国资管理中心变更为兴奉投控，实际控制人仍为区国资管理中心。本次股权划转的原因在于进一步做强做优国有企业，公司实际定位未有变化。截至2024年8月30日，股权划转事项涉及的工商变更登记已完成。新世纪评级由此关注。中金评级维持5+不变。
► 重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司：公司是重庆市万盛经开区内重要的城市基础设施建设主体。2023年万盛经开区一般公共预算收入11.92亿元，政府性基金收入5.65亿元，一般公共预算支出34.90亿元。根据公司发布的公告，董事长霍之虎暂代履行公司总经理职务，陈光平不再担任公司总经理。公告称，上述人员变动属公司正常人员变动，不会对公司治理、日常管理、生产经营及偿债能力产生不利影响。上述人事变动后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。截至2024年9月11日，上述事项暂未完成工商变更登记。上述事项暂未对公司信用水平造成重大影响。联合资信由此关注。中金评级维持5-不变。
► 上海现代制药股份有限公司：公司是国药集团旗下化学药工业发展平台，主要业务包括医药中间体和原料药、化学制剂、动物疫苗等。公司于近日发布公告称，公司董事会收到原董事长董增贺先生，原董事、总裁连万勇先生的书面辞任报告，由于工作安排调整，董增贺先生申请辞去董事、董事长职务，连万勇先生申请辞去董事、总裁职务，辞职后上述二人将不再担任公司任何职务；第八届董事会第十四次会议选举刘勇先生为公司总裁；2024年第一次临时股东大会选举许继辉先生为董事；第八届董事会第十五次会议选举许继辉先生为董事长。以上为公司正常人事变动，暂未对公司信用水平造成重大影响。联合资信由此关注。中金评级维持4不变。
► 重庆大足永晟实业发展有限公司：公司为大足区次要平台，主要承担大足高新区范围内基建及土地整理等职能。2023年大足区一般公共预算收入49.53亿元，政府性基金收入48.19亿元，一般公共预算支出111.43亿元。大足永晟于2024年8月29日发布公告称，截至2024年8月末，公司累计为重庆大足实业发展集团有限公司提供担保余额合计16.36亿元，占公司2023年末净资产（60.90亿元）的26.86%。大足发展成立于2019年3月，由重庆市大足区国有资产监督管理委员会持股100%，截至2023年末注册资本12.00亿元，总资产和净资产分别为1,043.11亿元和510.04亿元，2023年营业收入和净利润分别为44.33亿元和6.57亿元。根据公告，公司对大足发展的担保符合相关法律法规的规定，属于公司正常经营活动范围，大足发展经营情况正常，未出现代偿情况，公司对大足发展的担保不会对公司生产经营和财务状况产生重大不利影响。上述事项目前未对大足永晟经营活动和信用水平产生重大影响。大公国际由此关注。中金评级维持5不变。
本周共有正面评级行动1项，昆山国创所在昆山市工业基础较好，公司持续获得昆山市政府有关部门给予的较大力度外部支持，本次由4-上调一小档至4。具体分析如下：
► 昆山国创投资集团有限公司：中证鹏元将主体评级由AA+上调至AAA，评级展望维持稳定。中证鹏元上调评级主要原因如下：1)昆山市工业基础较好，电子信息产业、光电半导体、智能装备等主导产业带动经济保持稳定增长。昆山市地处苏锡常都市圈与上海都市圈连线中心位置，区位优势显著，区域内工业基础较好，战略新兴产业和高新技术产业占比较高，目前已形成电子信息产业、光电半导体、智能装备等主导产业，工业经济带动区域经济保持持续发展，综合经济实力雄厚，已连续多年位居全国百强县（市）首位。2)公司业务布局较为多元，基础设施代建业务具备区域专营属性，且同步开展股权与基金投资，各主业可持续性均较好。公司为昆山市重要的基础设施开发建设主体与产业引导投资主体之一，主业涉及显示面板销售、房地产开发、基础设施代建、租赁与物业管理、股权投资等众多板块，业务可持续性较好，其中基础设施代建业务具备较强区域专营属性，且2024年以来承接较多基础设施代建管理业务，且多元化业务布局亦可分散公司经营风险，提升自身抗风险能力。3)公司持续获得昆山市政府有关部门给予的较大力度外部支持。2023年5月与12月，公司先后获得昆山市政府国有资产监督管理办公室增资5.15亿元与5.59亿元；2024年7月，公司获得昆山市国资办增资11.00亿元，带动公司资本实力不断增强。同时，公司主营电子面板生产销售业务近年来可持续获得相关研发与技术补贴，可对公司盈利提供有益补充。公司是昆山经开区主要平台，实控人为昆山市国资办，主要负责昆山市房地产开发和销售、房屋租赁、电子产品销售等业务；2023年苏州市昆山市一般预算收入456.59亿元，政府性基金收入148.41亿元。公司作为昆山市规模最大的平台，综合考虑本次将公司中金评分上调一小档至4。
本周评级调整涉及多支交易所债券，不涉及质押回购资格变动。
本文摘自：2024年9月23日已经发布的《中国信用债评级调整周报》
雷文斓 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015
许 艳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876
王瑞娟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003 SFC CE Ref：BSU042
张纯祎 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521070005
于 杰 分析员 SAC 执业证书编号：S0080521080003
邱子轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001
汪 晴 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002
万筱越 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522070004
王若阳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523050006
袁文博 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523060023
