我们就是他们

作者：凌鹏

来源：凌鹏的策略随笔（ID：lingpeng_80）

最近看了两本书，分别是《苏黎世投机法则》和《行为投资学手册》。书中讲了一些投资的基本法则和人性的弱点，这些知识在行为金融学的教程上都有涉及，并无新意。真正让我警觉的是，我第一次意识到 “书上写的可能是我们自己，而不是别人” 。我在交大和人大讲座的时候，台下大部分学生都学过“有效市场假说”，可是大部分人也认为自己是不受规则约束的异常值。同样，我们做了大量的研究，发现“跑赢市场、创造ALPHA”是非常困难的，但同样认为这只是适合芸芸众生的法则。芒格曾经说过“世界上唯一的真理就是只有25%的人可以做到前四分之一”，可是大部分人都认为自己能够超越平均水平，这就像卖方的策略汇总报告一样“大部分的行业都是超越基准、OVERWEIGHT”。当我们这样去思考和看待问题时，我们其实并不能真正从各种书籍中真正学到东西。而只有把自己当作芸芸众生、当作“他们”，我们才能够理解自己的盲动和无知，才会相信冷静状态下的决策，才会做事先的预案和事后的跟踪回溯，投资才真正会有系统，才会进步。

忘了是哪本金融危机史，作者在序言中有个观点令人印象深刻。我们大多数人都站在一个旁观者的角度看待金融危机史，都嘲笑当时的人群有多么无知、疯狂和非理性，都以一种玩笑或者戏谑的角度看待。其实，如果是这么一种不严肃的心态，我们是很难从过往的历史中学到东西。其实，每一轮狂热都对应着一种新事物，都不完全是一种胡闹。面对新事物，只有通过泡沫和疯狂的形式才会短时间聚集全社会的资源，才能用浪费的形式促其快速发展。而每轮狂热过后，即便一地鸡毛，新事物还是会产生长远影响。比如说，荷兰至今还是花卉之都、互联网以各种各样的变种继续影响着人们的生活……所以 任何一次泡沫都有其理性的出发点，人性和狂热的放大也是一个自然而然的过程，而我们只不过是众多雪花中的一片而已。