【机械丨吕娟】诺力股份(603611)：股权激励落地，深度绑定核心骨干

方正证券研究 · 公众号 · 证券 · 2017-06-28 07:16

正文

事件

事件：公司拟向160名核心人员授予的限制性股票总量为560万股、占比总股份3.01%，授予价格12.97元。业绩要求：2017-2019年相对2016年营业收入增长50%、80%和100%。

观点

公司本次激励占比达到3%，数量较大且覆盖面广阔，将进一步凝聚公司的核心骨干人员。

收购无锡中鼎，完成物流仓储自动化最后一块拼板。物流仓储自动化市场未来空间超过千亿，行业高速增长。收购无锡中鼎将补齐公司物流仓储自动化的最后一块拼板，我们认为目前中鼎在手订单充足，新签订单中新能源锂电订单占比较高，未来有望受益下游新能源汽车销量高增长带动锂电池制造企业产能持续扩张。

手动搬运装备龙头企业，业绩稳步增长。手动搬运装备，规模全国第一，产品以外销为主。公司2013年设立的海外子公司逐渐满产，成功化解欧盟反倾销税。该项业务占比较大，毛利率稳定，客户结构优质，预计手动搬运装备未来将成为公司的“现金牛”，是公司成长和发展的基石。

盈利预测与评级：我们预计公司2017-19年净利润分别为2.04、2.50、3.13亿，对应EPS分别为1.10、1.35、1.69元，对应PE分别为23X、19X、15X。维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示：汇率波动风险；原材料涨价风险。

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