CAS干货｜商业银行认购ABS流程及关注要点

前言

今年以来，各家银行的非标资产和同业资产大多处于收缩的状态。而ABS具有高收益率、节约资本等属性，通过投资ABS还可带来存款沉淀和中间业务收入（托管、财务顾问、主承等），因此银行配置ABS热情都很高。But，眼瞅着批复到期的项目一大把，此外通过与承销汪们的沟通以及市场发行等情况看， ABS销售形势却不容乐观!!!

为啥？在市场信用大收缩、债市雷声滚滚的大背景下，稳定压倒一切成了主旋律。商业银行对投资项目的标准不断提高，但依旧是ABS市场难以撼动的配置主力。银行审批ABS项目涉及部门多、流程长，每一步都有可能导致项目的夭折，整个过程就像是一场一路闯关最终获得美人芳心（获得认购）的历险记。因此，对于发行人、承销商们，了解银行ABS审批流程，把握好项目跟进节奏显得尤为重要。本文将梳理下大多数商业银行认购ABS的流程以及关注要点。

一、ABS项目的审核流程

银行通过总行直接认购ABS产品较少，大多项目由分支行推荐，需经过准入、立项、分行贷审会、总行投委会等层层审批，正常情况下整个周期一般1~2个月，当然绿色通道的除外。经过流程审批的部门包括投行、资管、同业、审批、风险、合规 、计财等（各家行流程、部门名称不一样，大体类似）。

（一）分行准入

支行或分行在营销客户后，初步形成产品要素表或方案，并提交包括参与方以及基础资产的相关材料、交易文件等（如有），报分行相关业务部门准入（投行、资管、同业等）。

（二）预沟通

分行在初步判断项目可行性后，向总行相关部门预沟通项目情况，并按总行规定格式报送相关项目信息。在总行对预沟通项目初步审核无异议后，分行原则上方可继续推进。

（三）立项

分行可在项目主要交易要素初步确定后向总行申请立项，申请立项时应提供立项请示、项目尽调报告及其他有关资料。收到总行立项批复后方可上分行贷审会。

（四）分行贷审会

在上会前需提交全套交易文件（最新版本），支行经办或分行产品经理准备项目路演，分管行长组织授信审批、合规、风险等几部门联合会审。会审内容包括但不限于产品层面的风险收益、是否满足行内政策、最终上报额度等。

（五）总行投决会

分行在走完相关流程后，将交易文件最新版本及分行审批材料一同发给总行相关部门（投行、资管等），上述部门向总行投委会汇报项目情况。投委会对投资额度、认购前提条件等进行批复。

（六）认购

在总行下发认购批复后，是否能够最终认购一方面取决于是否能够落实认购的前提条件；另一方面还取决于发行价格。比如，对于理财认购ABS产品，理财有一定的募集成本，至少ABS最终发行价格能够覆盖。

二、银行会关注哪些指标？

（一）产品层面

当前整个ABS市场急剧扩容，兑付压力攀升，截至目前，有两只产品已发生实质性违约，多只已发生评级下调。银行对资产的信用风险一直尤为关注，对于ABS项目主要关注以下几点：

1.发起人

主要关注发起人的经营情况、财务情况是否正常，其股东、实际控制人是否强大，其是否具有管理基础资产能力等。虽然基础资产已经转让给SPV，但其实很难实现完全的剥离。此外，发起人通常作为资产服务机构，其经营能力、管理能力也直接影响到资产质量。

2.基础资产

在底层资产方面，主要关注资产的确权、资产的类型、资产的分散度、资产未来现金流的稳定性、资产违约风险等。比如对于应收账款ABS产品，关注其基础资产是否有真实的贸易背景、历史逾期情况、分散性（地域分散性、行业分散性等）未来现金流是否稳定，各种压力测试是否合理等。

3.交易结构

在交易结构方面，看它的合理性，是否交易结构过于复杂，是否有无必要机构参与，法律关系是否清晰明了；看它的参与中介机构的专业性、风格等；看各交易主体是否具有持续经营能力。

4.增信措施

一方面，对于外部增信，关注其差额支付承诺人及保证人是否足够强大以保障其履约能力，包括经营情况是否正常，财务状况是否健康。另一方面，对于内部增信，在一定的压力测试下是否有超额覆盖，同时次级能否足够吸收优先的损失。

（二）银行层面

除了产品本身的信用风险之外，银行也需注意该项目是否与行内的政策相契合，各家行政策不一。主要是以下几点：

1.行内信贷政策

承销人员在销售ABS项目前，最好先了解清楚各家行相关信贷投放等政策。比如，对于房地产供应链ABS项目中核心企业的要求，前50强？前30强？前20强？评级要求AAA或AA+？行内红线一旦确定，突破可能性较小。

2.单一客户/集团授信集中度

银行向来对单一客户/集团有集中度风险的控制。今年5月份，银保监会更是发布《商业银行大额风险暴露管理办法》，针对商业银行授信中存在的问题，加强对集中度风险的监管。对于已批复授信额度的客户，通常追加授信额度较困难。如前期已与该发行人做过信贷业务或认购其发行的债券等，还需受到批复授信余额的管控。

3.银行内部资金成本

银行内部资金成本的重要考核指标之一是FTP（内部资金转移定价），FTP一方面以银行间资金成本为锚，另一个方面根据行内资产负债实际情况引导，比如投放太多或存贷比指标超标太多，会提高FTP价格，通过降低各分行的考核利润来减少低收益投放。

三、项目成败的其他几个关键点

1.交易结构的复杂性

ABS从初始申报到最终批复，其中有大量沟通环节（分支行在项目准入时候需要沟通、分行和总行需要预沟通、项目上会时需要沟通…）。尤其对于一些创新类产品，该模式是否曾在银行内部审批过、是否在市场出现过就很关键，第一个吃螃蟹往往很需要勇气。在沟通环节，项目经理/产品经理能不能正确描述项目交易结构，能否被对方（尤其是领导）所理解非常重要，看不懂往往是项目被毙掉的原因之一。

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