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我们平时要研究啥？要看股价背后的行业发展（是发展2年还是10年）、行业增速和前景、现在处于什么地位（初期、高速成长期、成熟期、衰退期）、行业内公司都什么样，有没有掉队的，有没有逆势突围的，具体到每个公司的估值、业绩，这些都需要深刻研究才能做好一个行业。蜻蜓点水，会做不深的。看不透、做不深的后果，就是被股价牵着走。研究透了，才能hold住股价，牢牢看准公司的价值。
这篇长文把CXO详细说一说，师姐这篇文章只说CXO，CXO是师姐19年下半年20年上半年研究最深的一个赛道，老二茅就是一路分析着走过来的。有老二茅的，基本对CXO都非常懂。现在结合最新情况跟大家说说。公开分析是为了感恩粉丝们的支持，大家这里也从未打赏过（师姐没开打赏哈哈），觉得师姐为人实在或者跟师姐也赚了钱的，欢迎来爱股票付费专区，不强求，只是大家自己的偏好。文末有二维码可以扫，不懂的也可以留言问我怎么进。
CXO，是CRO、CMO、CDMO的统称。
CRO：Contract Research Organization，医药合同研究组织；
CMO：Contract manufacturing organization，医药合同定制生产企业；
CDMO：Contract Development manufacturing organization，医药合同研发生产组织。
CSO：Contract Sales Organization，合同销售组织。
这些玩意，是源于上世纪80年代的美国，放在一起解释，是通过合同形式为药企、医疗机构、医疗器械机构等医药主体提供专业化研发服务的机构。
用大白话解释是医药研发机构（企业），或者是医药外包服务。
在医药划分体系里，有个创新药阵营，这个阵营包括创新药企业，和创新研发公司。所以，CXO是属于创新药阵营的。就是创新的一环。
继续详细解释：不管是中国还是以前的美国，药企纷繁众多，不是每个都有极强的研发能力，研发能力弱，或者一些巨头药企产品实在众多，忙不过来怎么办？就把研发这块给外包，外包给这些研发机构和企业，外包给CXO公司，CXO公司们接受订单合同，然后按照要求来做研发实验，完成即可获得利润。这就是CXO公司的主营业务，就是研发合同。
凡是一种新药的诞生都需要经历过前期的研发，中期的生产，后期的销售三大环节。而制药企业为了提高效率和降低成本需要，会在每个环节接受不同的外包服务。
研发合同分为很多不同的阶段，有临床前、临床中、临床后。看下图，简单直接：
大家发现了吧，CXO的CRO和CMO都是属于医药的上游，而医院、诊所、药店、消费者是绝对的下游。
上游就是卖铲子的，简单理解就是，比如某地发现个金矿，所有人都来挖金子，但不能用手挖，就去买铲子挖。买完铲子来挖金矿，能不能挖到金矿不一定，但一定的是卖铲子的赚大了。这就是卖铲子的行业逻辑。
也就是说，比如一些医药企业，有了一款创新药，能不能卖得动，卖的如何，不确定。但给他们做研发的这些CXO们是赚钱的。
当一个行业处于高景气度时，上游是确定性最强、风险最小、获利较大的一方，这在其他行业同样如此。
CXO们除了是上游这个天然的行业地位，还有一个优势，没有集采的风波，没有医保控费这些麻烦事。集采是针对下游的消费者角度来进行的，比如心脏支架、是普通消费者觉得死贵死贵，然后政策集采进行大降价，是为人民福祉来考虑的。上游的CXO们的客户是医药生产制造企业，跟消费者中间隔了一层，根本接触不到。自然没有这个风波。（集采只针对成熟行业，一些仍处于快速发展期的不成熟行业是没有集采风险的，大家一定要认清这一点，不要觉得所有医药产品都要被集采）
总结起来，CXO们的2大优点：
1、医药行业中的上游卖铲子，医药就是高速增长的行业，CXO是这个方向里确定性最强盈利能力较高的超级赛道；
2、没有政策风险。
发展阶段：
欧美的CXO们现在是稳定增长期，偏成熟期了；中国印度的CXO们处于高速发展期，距离稳定成长期（或者说成熟期）还有一定时间差。
高速发展期嘛，资金无比看好全力做多，就很好理解了。
既然是高速发展期，那就自然匹配高估值，随着业绩的持续猛增，估值会在时间的长河中不断对冲下降，最终CXO甚至医药行业的估值都会到一个相对较低的水平。
师姐曾经分析过，美国医药公司最开始发展时也是高增速高估值，随着行业越来越完善和成熟，估值是不断下降的过程。中国的医药也是，CXO就是老美的产物，中国就是把人家的历程给重新走一遍。
说说CXO的公司吧，下图是能看得上的师姐认可的CXO全部可关注的公司，图片啥顺序，公司在行业内就是啥地位，就是龙一二三四五六七八：
前排的几个公司肯定是大家全都熟知，业绩稳定性和成长性兼具，后几个主要是小盘更活跃波动更大，涨和跌都会很厉害。看大家自己的选择了。能拿到前排龙头肯定更好。
然后到大家最关心（确切说是师姐这几天最想突破和研究的）的一个事：现在的估值到底处于什么水平？
毫无疑问，是高估，不过还没到明显泡沫，就是在高估到泡沫的阶段过程中。
CXO是长线好赛道，大家注意这一点。
CXO们的估值也会随着时间的推移慢慢下降的。（看上文美国医药公司的发展）
最近CXO们集体爆涨，股价偏离5日线太多，短期需要回调一下，现在，肯定是持股者的盛宴。
来说几个大策略：
1、持股者就是躺赢；
2、现在绝不是CXO的好的中线买点，投资的中线买点，师姐曾经说过，到合理估值或低估时买、到大均线支撑买、在公司出现利空时买。就是好的中线买点是让人恐慌和悲观时。CXO们的中线买点，师姐觉得大家不要太严苛，他们高估但是赛道好资金追捧，到合理估值附近就能关注上车了。
3、但是，CXO们现在是资金关注的焦点，如果对短线技术把握的好，可以适当自己激进一把。就是，CXO们在集体泡沫之前，是可以博弈超短的。但是随时随地做撤离。因为现在才想来买CXO，肯定是没有肉垫的。短线就是避免任何回撤（当然师姐不太喜欢短线也是缘由短线没啥大肉），日内下影线或回踩5日线能激进买，出大阴线就得跑。具体的就看自己对短线的把握，师姐很久很久没做短线，不太熟悉投机那一套了。
