公司披露控股子公司艾茉森完成增资扩股暨引入战投及员工持股。
本次广州珠江艾茉森增资扩股事项通过广州产权交易所挂牌交易，广州艾茉森一号及二号、广州广泰、刘春清等36家投资方参与增资，拟募集总额为2018.40万元，对应股份数841万股，认购方股份锁定期为36个月。
子公司艾茉森：数码钢琴丰富主业，艾茉森增资扩股增强自身实力，拟挂牌新三板业务弹性凸显。
艾茉森作为公司控股子公司主要开展数码钢琴业务，艾茉森原有股本2380.49万股，本次发行股份数841万股，占发行后总股本3221.49万股的26.1%。本次增资扩股完成后，公司对艾茉森的持股比例为72.2%，仍为第一大股东，艾茉森控股股东和实际控制人未发生变化。
增资扩股投资方包括：1）原始股东 刘春清 50万股；2）管理层及核心员工持股平台广州艾茉森一号及二号 355万股；3）战略投资者，包括桐乡市牧野辉煌艺术策划（20万股、48万元）、广东辛笛音乐教育咨询（10万股、24万元）等36家，牧野和辛迪主要涉足艺术策划和教育领域，有助于和艾茉森强强联手充分发挥协作优势
。
此次增资扩股引入优质战略投资者，将更加挖掘艾茉森在数码钢琴业务板块的优势，为公司未来业务开展增加新业绩亮点。
此外，艾茉森还与日、意著名数码乐器公司技术合作。艾茉森2017H1实现收入3540.89万元、利润158.79万元，产品线覆盖数码钢琴（三角琴、立式琴）、MIDI键盘、电吉他等，并与珠江埃诺合作研发全新6+1音乐教室，探索互联网数码钢琴模式。未来艾茉森将加快证券化进程，申请在新三板挂牌后将通过数码钢琴键盘、便携式数码钢琴2个募投项目扩大发展。
珠江钢琴：主营业务结构优化，研发+生产+销售型的钢琴主业经营模式，收购Schimmel业绩弹性改善。
公司收入和利润表现稳健，德国Schimmel业务板块表现良好以及业务结构优化，同时数码乐器和文化产业成为收入增长点。自有品牌和德国Schimmel品牌营销力度颇大。近年来，全球传统钢琴产量基本稳定在50万架左右，中高档钢琴需求呈现增长趋势，
产品：
公司打造高、中、普及各档次均具较强国际竞争力的品牌体系，全面推进Schimmel项目，组建全新Schimmel国内营销网络，此外深化上下游产业链融合，提升珠江钢琴影响力。
销售：
报告期公司主业发展态势良好，公司钢琴产销量稳定，产品结构不断优化。
渠道：
公司建立研发+生产+销售型的钢琴业务经营模式，与经销商合作，国内销售和服务网点分别360、230多个，均较16年末有所提升；国际以亚洲、欧美为核心，销售服务网点200多个，遍布100多个国家地区；国内市场占有率达35%以上，全球市场率达25%以上。
艺术教育投资保持高速增长，推进品牌体系驻足全国。
公司通过产业运营及资本运作，加速艺术教育产业发展，推进网点建设，济南中心店、佛山旗舰店已开业，珠江钢琴北京艺术之家即将建成。成立文化艺术公司，打造乐器、教育、线上线下多渠道以及互联网平台一体化生态体系。
产品结构持续优化，高端钢琴品牌扬帆起航，自主品牌厚积薄发，收购欧洲高端品牌Schimmel，完善品牌梯度。聚焦互联网+艺术教育和价值服务体系，未来艺术教育前进广阔。广州国资改革稀缺标的，定增发力加强文化服务转型升级。
公司目前市值118亿元，我们维持公司17-18年EPS至0.17元和0.19元，17、18业绩增速均为15%，目前股价（11.30元）对应2017-2018年PE分别为68和59倍，看好公司长期高端乐器制造、音乐教育、文化金融传媒产业综合产业布局的发展方向，及国企改革预期，维持增持。
