文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
从
11
月
23
日到
11
月
29
日，上证指数从原来的
3430
点跌到现在的
3337
点，短短几天时间，跌幅超过
100
点。这段时间里最难熬的一是被套的散户，
二是通过抵押股票借钱的机构，市场上将它冠名为股权质押。
根据媒体报道，
11
月
23
日，皇氏集团发表公告，公司股东徐女士因为股价跌破了股权质押的平仓线，被强制平仓，平仓涉及
65
万股，涉及金额将近
500
万，随后徐女士引咎辞职。
这些天，皇氏集团的股价是这样的：
质押股票被强平，对个人和企业都是一个巨大的损失，股权质押到底是什么鬼？小白给大家介绍下。
股权质押简单地说就是通过抵押股票借钱的一种方式，举个粟子：
A
有
1
亿的资产，但全部的钱都买了股票，是某家上市公司的主要股东。有一天看上了某农家一位美貌的少女，两人情投意合，打算结婚，但对方父母非得要
A
献上
价值
500
万的聘礼，否则这婚就结不成。
想想抱得美人归，
A既
惊喜又苦恼，因为全部的钱都买了股票，手头哪来那么多闲钱？没办法，那只能是借。
A
可以向两个人借，
一是证券公司；二是银行。
1、
证券公司：
A
把股票抵押给券商
B
，
B
直接用自营资金给
A
放款，从中收取利息。如果
B
发现自己的钱也不够了，他们再向银行伸手。具体的过程是
B
把
A
的这笔借款打包成资管产品，然后银行来购买，最后出资人实际上就是银行。这是最简单的模式了，实际过程中还可能存在层层嵌套，拉长链条。
2、
银行：
A
直接把股票抵押给银行，找银行借钱。
可见，股权质押的钱主要还是来自银行，但是银行一直是资本市场的
“老司机”，会把风控做得相当好。相比房子来说以股票作为抵押品风险是相当大的，房子还可能一直在上涨，但股票如果有一天你的公司被强令退市了或者暴跌了，那银行的钱就“全完”了。
所以为了保险起见，银行或券商会设定一个折价率，假定是
5折
，你抵押的股票现在市值是
1000
万是吧，那么打
5折
后借的钱就是
500
万左右。
这还没完，银行会给你设定一个平仓线，现在是
140%
，如果
A
的股价跌到了平仓线下，那么银行会通过券商强行把它卖了。
140%
的平仓线是怎样算呢？
A
现在的股票价格是
10
元，那么：平仓价＝
10
×
0.5
×
1.4
＝
7
元。
据《证券日报》统计，累计质押的股票市值占到
A
股总市值的
9%
，有
2288
家上市公司涉及股权质押。
根据媒体
11
月
24
日的报道：《证券日报》援引
Choice
数据显示，在
A
股总共
9246笔
股权质押中，有
430
笔股权质押已到预警线与平仓线区间，有
386
笔股权质押已到平仓线。也就是说，共有
816
笔股权质押遇到风险，占比达
8.53%
。
据巨潮数据统计，有
47
家上市公司公布了股东补充股权质押的公告。
据《中国基金报》统计，这些上市公司的市值总和超过
2300
亿元。
当然
2300
亿触及警戒线，但不等于被强平，因为像上面
A
这样的大股东完全可以自救，自救的方法有
3
个
，一是停牌
，嘿嘿，停牌了我们股价跌不下去啦；
二是补仓
，比如
A
原来抵押的是
100
万股，现在下跌了需要增加到
150
万股；
三是协商
，用咱们的话就是能不能宽限几天？
过去的经验看，虽然股市下跌后很多个股屡屡遭遇强平风险，但往往是车到山前必有路，被强平的概率不算太高，或许是因为上面
3
招。
不过也不是绝对的，就像上面皇氏集团的例子一样，这风险是需要提防的，尤其是个股在股市下跌的时候要慎防踩雷。
股权质押被强平的时候会有两大影响：
一是加速股价的下跌：
股价下跌
→股权质押被强平→加速股市下跌→另一批股权质押又被强平→股价继续下跌。
二是降低M2增长速度
：
我在11月29日
《货币的三个层次，你属于哪一层？》
一文中说过（微信公众号：小白读财经，可查看）：
M2
是居民、企业、非银行金融机构的现金
+
存款总和，基本可以理解为市场上所有的钱，
M2
增长率可以理解为央行“印钞”的速度。
股权质押被强平是怎么影响
M2
的呢？
就像上面说过的，股权质押的钱主要还是来源于银行，而银行的钱来源于央行，即我们可以形成这样的链条：
“央行－商业银行－证券公司－股权质押借钱人（
A
）”
，最后形成
A
的存款，即市场上增加了一笔存款（
A
），由于存款即是
M2
