【银行】戴志锋：银行再融资，如何评估？-20170730

中泰证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2017-07-31 07:56

正文

序言：周末，南京银行公告定增、平安银行公告可转债；随着银行PB估值接近1倍，银行再融资会逐渐开始纳入投资者的视野。如何评估银行再融资、及其融资方式？

结论：1、银行股权类融资，总体压力不大：大行和招行没有再融资需求；中小银行大多数已公布融资方案。

2、银行融资方式评估。 a、配股，银行近期不会采用；b、定增，取决于参与的机构投资者的结构；c、可转债，未来会是重要融资方式，转股价是关键；d、优先股，影响小。

3、投资建议：银行股上涨动力持续；更看好招行和大行。我们市场上最早挖掘和最坚定推荐大银行价值的团队。我们从2月中旬开始重点推荐大银行，持续而坚定，认为是大趋势机会。展望未来，银行各板块轮动后，大银行的中报会更“占优”（拨备前利润增速6%以上），而市场对“确定性”更加追求，这两方面都利于招行和大银行继续走强。

风险提示：经济下滑超预期。

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