宏观超级周收官！大类资产接下来什么趋势？| 1周小声说20241110

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大家好，欢迎大家来到 2024年11月10日 的一周小声说。

本周咱A股表现挺不错的，沪指周线上涨5.51%。

整体上呈现了“ 小优于大 ”的局面，有点“ 权重搭台，题材唱戏 ”的味道。主要指数的涨幅顺序是中证1000>中证500>沪深300>上证50。

行业方面，计算机、非银金融和消费非常活跃，军工也在航展的消息面刺激下周线大幅上涨（+13.09%）。而贵金属则“跟跌不跟涨”，随着国际金价本周回调近2%，贵金属板块周线下跌超4%。

咱照例看一下这周的 小范围调研 ——

投票参与度上看，大家对 特朗普胜选对大A影响 、 直播荐股 以及 宏观大周应对策略 的话题挺感兴趣。

关于特朗普胜选对咱大A的影响，大家还是偏悲观一些的 。

超四成参与者比较 悲观 ，认为 出口承压可能会影响到经济基本面 。特朗普的“逆全球化+小政府”政策倾向可能会带来两个结果：增加关税（大概率很快就会落地）和美国/全球经济萧条风险上升。 这种情况下，咱们出口部门的压力确实会非常大； 而且考虑到这几年咱们国家的经济就只有出口一枝独秀，经济压力确实挺大。

有超三成参与者持 中性 看法，还是要看 看咱们自己的政策 。这有点偏向于“不见兔子不撒鹰”。如果国内政策给得好，就高看大A一线；如果政策不及预期，就保守一些。没毛病！

还有近三成参与者对大A比较乐观，认为特朗普会 倒逼国内扩内需政策加码和国产替代 。从9.24会议以及政治局会议的情况来看，咱们这边的政策思路更多是应对、并且对经济的重视程度也有所上升。

而特朗普上台后继续搞科技竞争以及加征关税后，北京大概率也不会坐以待毙。因此，虽然特朗普的胜选可能会放大短期的波动，不过长期来看可能对于内需和大A来说是件好事。

关于直播荐股，大家整体上选择不去看。

近九成参与者 不会去看 荐股直播。目前大多数荐股直播都是免费观看的，但是如果有赚钱的机会，谁又会免费公开给大家呢？更多都是闷声发大财，或者需要找人接盘的时候才会广而告之。

不过这里也要安利一下咱们的“1日闻”服务，咱们不推荐股票，不过可以帮大家提升对于市场的认知和敏感度~

有近一成参与者会去看 看投资干货视频 ，但不去看荐股类的。其实投资的知识通过哪种媒介传播（书籍、报告、公众号或长短视频等）并不重要，重要的是知识本身！投资干货视频相对来说是一种门槛低一些（偏被动输入、图文并茂）的学习方式，大家按需选择也没啥毛病。

还有部分投资者 会看看荐股直播 ，主要是 了解热度或者找找“灵感” 。这个思路其实很好。现在市场上的股票标的众多，投资又是一个系统工作，难免有遗漏。通过这类直播查缺补漏或者扩大覆盖范围也是一种很好的方法。

关于宏观大周的应对策略，大家倾向于降低换手。

超六成参与者选择了 持仓不动 ， 静待事件落地 。这算是重大事件落地前的常态了。通常在这种可能会导致市场剧烈波动（结果不太好预测，同时对市场影响又很大）的事件/经济数据落地之前，市场的波动都会走低。反映在投资者的行为上就是，大家都不怎么动了，静待事件落地。

还有近三成参与者选择了 先清仓/减仓避险 ， 事件后再看 。这个操作就非常稳健了，咱们不去赌事件的结果；等结果出来之后再做评估和配置是成熟交易者通常的选择。

还有超一成参与者比较激进，选择了直接 加仓冲 。看来他们对大A非常乐观呢~

接下来回顾这周比较精彩的宏观事件——

📊 宏观经济 MACRO

1、十四届全国人大常委会第十二次会议

周五（11月8日），十四届全国人大常委会第十二次会议正式闭幕。

• 化债：6+4+2。这次审议通过了6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，全部安排在专项债务限额上，分三年实施。随后，财政部蓝部长又提到了4万亿（连续五年每年从新增地方政府专项债里安排8,000亿元化债）和2万亿（2029年之后到期的棚改隐性债务不用提前还了），不过这两个都不算新东西。
• 刺激：这块本来是市场最期待的，预期被蓝部长之前的那句“先不要说，量会比较大”打得很高，普遍认为会新发好几万亿的特别国债来刺激经济。不过这次啥也没提，算是不及预期了。
• 税收：蓝部长还提到，支持房地产发展的税收政策已经按照程序报批了，很快就会推出。这个政策大概率就是对之前说过的，取消普通住宅和非普通住宅的标准，进而影响到增值税和土地增值税的收取标准。这对于房产交易和开发成本降低来说是利好。

对此1日闻小声说：这次的政策其实还是挺好的，算是斩断债务-通缩螺旋的必要条件。不过由于此前市场的预期太高了，普遍认为会有财政刺激，因此这次的会议结果有些不及预期了。往后看，市场目前的活跃度还很高，因此短期如果出现下跌，会有资金去炒作十二月中央经济工作会议、甚至是明年两会的预期；但是如果咱们的财政政策出得晚/幅度温和，可能无法完全对冲特朗普带来的负面影响，对于咱们的通胀回升会有冲击。

2、10月外汇储备

周四（11月7日），我国10月外汇储备公布。

这波数据略低于预期——

截至2024年10月末，咱们的外汇储备规模为32,610亿美元，较9月末减少553亿美元，环比（和上个月比）降幅为1.67%。

此外，咱央妈已经是连续第六个月暂停增持黄金了。

对此1日闻小声说：这波外汇储备的规模下降，主要是受到了美元上涨和全球金融资产价格下跌的影响。虽然央妈继续保持不买黄金，但是咱们的黄金进口量和上金所的出货量一直不太对得上，因此也有传闻说央妈在偷偷买黄金、但是不增加显性持仓。不过整体来看，全球央行购金对于国际金价还是会有很强的支撑的。

3、10月通胀数据

周六（11月9日），我国10月通胀数据出炉。

这次的数据还是挺一般的——

10月CPI同比增长0.3%，符合市场预期。

10月PPI同比下降2.9%，低于市场预期（-2.5%），同时同比增速相较9月是降幅增大。

这次CPI主要受到了食品价格高位回落以及汽油价格下行的负面影响；整体来看食品价格还可以，但是非食品价格都挺一般的。

而PPI则是受到全球大宗商品价格波动下行的不利影响，从而降幅扩大。

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