顶点财经徐阳：CPI-PPI剪刀差缩小，提高下游企业利润率

徐阳的全球宏观视角 · 公众号 · · 2018-12-10 14:32

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据国家统计局公布的数据显示， 2018 年 11 月 CPI 同比上涨 2.2% ，低于预期的 2.4% 和前值 2.5% ； 11 月 PPI 同比上涨 2.7% ，与市场预期值一样，小于前值的 3.3% 。

CPI 涨幅回落。 11 月 CPI 同比上涨 2.2% ，较前值回落 0.3 个百分点， CPI 同比继续回落。从细分项来看：食品烟酒价格同比上涨 2. 5 % ，环比回落 0.72 个百分点，其中鲜菜价格上涨 1.5% ，较上月同比回落了 8.6 个百分点，影响 CPI 约 0.03 个百分点，大幅回落的主要是因为随着秋菜和东储菜集中上市，鲜菜供应充足；畜肉类价格上涨 0.8% ，影响 CPI 上涨约 0.04 个百分点，其中猪肉价格继续下降 1.1% ，虽然猪肉价格持续的下降，但是下降幅度持续减缓，其主要原因在于，受到非洲猪瘟的影响，导致生猪出栏去库存的速度加快，但已经快接近底部，大概率明年猪肉价格将会回升，对明年 CPI 产生上行压力。

PPI 同比稳中有降。 全国工业生产者出厂价格同比上涨 2.7 % ，环比下降 0.2 % 。生产资料价格同比上涨 3.3 % ，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 2.47 个百分点，生产资料出产价格已经连续 5 个月降低，主要原因是原材料价格有所下降，包括受今年冬季限产不搞一刀切的黑色系，尤其是螺纹钢；以及受到地缘政治影响的国际原油。其中，采掘工业价格上涨 9.2 % ，原材料工业价格上涨 4.6 % ，加工工业价格上涨 2. 2 % 。生活资料价格同比上涨 0. 8 % ，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约 0. 2 个百分点，除上个月同比增长有所回落以外，生活资料价格同比增长自 4 月见底后已经有 6 个月的持续增长。