【安信军工冯福章】科研院所改革稳步推进，首家生产经营类军工科研院所转制为企业获批

科研院所改革首批试点稳步推进。 2017年7月7日，国防科工局组织召开军工科研院所转制工作推进会，会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动。18年4月9日-10日，自动化研究所刘勇所长一行分别到国家国资委、发改委、国防科工局汇报了混合所有制试点改革、事业单位转制以及员工持股方案等工作，获得高度肯定和支持，赞赏自动化研究所对军工行业改革已经形成了可复制可推广的经验。18年5月，国防科工局等8部门联合批复首家生产经营类军工科研院所转制为企业。

17年中期我们独家调研58所，欢迎来电交流。 58所作为军工首批科研院所改革试点和混合所有制改革首批试点，是 本次军工科研院所分类改革中批复的第一家转制为企业的单位，代表首批科研院所改革试点开始迈入实施阶段。 区别于此前的政策摸索阶段，58所在人员、土地、财政税收、资产处置等方面的政策推进对后续其他院所转制有指导性意义。

17年9月第二次军民融合会议表明启动实施首批41家军工科研院所改革；17年10月张高丽人民日报撰文“加快形成军民融合深度发展新格局”，提出要深入推进军工科研院所改革，完善配套政策，激发创新活力。 我们预计，考虑到每隔3-6个月将召开中央军民融合发展委员会议，科研院所改革或将有新的政策出台；根据首批院所改革试点进展，2018年底前或将完成首批试点科研院所的改革工作，其它军工产品较为核心、保密程度较高的院所改革也会加快推进。

17年中期我们提出，第一批科研院所改革试点完成要1年以上的时间，且进入首批试点的大部分科研院所与上市公司关系不大，重点关注2018年中期及以后科研院所改革试点的启动及落地。目前随着首家生产经营类军工科研院所转制为企业获批，首先为首批试点其他院所转制提供指导意义，其次其它军工产品较为核心、保密程度较高的院所改革，预计届时或将与上市公司相关度提高，考虑到上市公司与科研院所改革相关的标的涉及电科、航天、航空、兵器等20多家上市公司，或将带动军工板块上行。

我们建议通过以下标准筛选科研院所改革标的：①上市公司收入利润占对应科研院所比重小；②集团改革意愿较强或科研院所改革确定性较高的标的，关注电科、航天系上市公司。 但从政策和操作层面来看，考虑到中国电科市场化程度较高、资产涉密程度较低、融资需求较大，院所改革后的注入进度或将领先于航天集团，17年3月21日-22日，中国电科召开了首批军工科研院所转制方案现场汇报及审核会。因此我们建议优选电科旗下相关上市公司， 建议首选电科系 四创电子、国睿科技、杰赛科技 ，并关注航天系 航天电子 等相关标的。

风险提示：后续科研院所改革进展低于预期

【科研院所改革相关报告】

17年中期我们独家调研58所，欢迎来电交流。

17年9月12日，动态《科研院所改革进入实施阶段》，http://note.youdao.com/noteshare?id=bd3eadb514d4f4aac9167b5e3e0dfdcb&sub=F6DF0CC525F844E9BB2CE6EA41082B02

17年6与月19日，动态《关注今年中期科研院所改革时间窗口》，http://note.youdao.com/noteshare?id=5fc78330367da945796e52397dd0713f&sub=D24C6AC438AB4A13AA27A7B31DE32FC6

17年1月11日，动态《科研院所改革进程和时间并不确定》，http://note.youdao.com/noteshare?id=e83a34ddd0ba7f9ad9293ffe841835af&sub=13C9796CB383406DB2C2C6ED4935E629

【科研院所改革信息汇总】

18年国防科工局等8部门联合批复首家生产经营类军工科研院所转制为企业

http://www.sastind.gov.cn/n112/n117/c6801352/content.html

18年4月9日-10日，自动化研究所刘勇所长一行分别到国家国资委、发改委、国防科工局汇报了混合所有制试点改革、事业单位转制以及员工持股方案等工作

http://www.58suo.com/index/shownews.asp?id=11375&hang=2

18年3月20-21日，中国电科召开了首批军工科研院所转制方案现场汇报及审核会https://mp.weixin.qq.com/s/AH8z3jXT9YEUUUUMWKxQ_w。

17年7与7日宣布启动首批41家军工科研院所转制http://www.sastind.gov.cn/n112/n117/c6793425/content.html