故事一，先放巴菲特年轻时候的故事吧。
巴菲特 2015 年致股东的信，2 月底刚刚公布。其所属公司 Berkshire Hathaway（以下简称 BK）的年度财务报告，洋洋洒洒一百四十多页，里面有不少极有价值的原始信息和充满睿智的评论。
但每年 5 月份去内布拉斯加参加股东大会的朝拜者，有多少真正理解巴菲特的核心竞争力？有多少人真正理解他的保险公司的架构？
InvestGuru 在这里给大家分享对巴菲特的信中，三个看点的解读，希望能让你对自己的投资战略的布局，有所帮助。
第一个看点，是 1967 年 2 月，BK 用 860 万美元收购了当地的保险公司 National Indemnity 时，合同只有一页半，一周内成交。
这笔投资 48 年后价值高达 1100 亿美元，由于长期持有，不存在交税的问题，48 年来，年均回报率高达 23%。
但这笔交易的最大看点是，双方没有雇佣庞大的律师和会计团队，进行旷日持久的尽职调查，绞尽脑汁写上各种条款以防对方违约，花几个月时间完成交易。
相识多年的两个人，一个是 37 岁的年轻基金经理，一个 62 岁的要退休的实业家，交谈 15 分钟后搞定。打字机上打出一页半的合同，一周后顺利成交。
Jack Ringwalt （下面简称 JR）， 1905 年生，比巴菲特大 25 岁，是他在内布拉斯加州的老乡。他 1940 年创立了保险公司 National Indemnity，辛勤耕耘 27 年，做生意讲诚信，当地有口皆碑。
JR 和巴菲特彼此非常熟识。交易没有律师和会计查账，据巴菲特说，一是因为知道 JR 的诚信；二是因为怕 JR 嫌麻烦就不卖了。交易完成后 JR 得以有闲颐养天年， 1984 年安然去世。
▲ 《心灵捕手》｜想要感情长存，需要双方认真经营这份诚信
前不久我看到一篇报道，关于国内某一个知名 PE 投资者和一个他投资的企业家，过去几年，为公司运营的控制和股权争夺，两败俱伤而闹得沸沸扬扬。虽然企业家自己最后因为违法而锒铛入狱，但投资者也耗费了无数精力，大家双输。
这类公开纠纷，实际上对当事人还有另外一个很大的伤害，那就是他们的名声。
如果一个人在商界的名声是咄咄逼人，过于强势，那么潜在的生意合伙人，在思考是否要与他合作时，都会思量再三，并且用各类措施保护自己，反而增加商业成本。
许多人甚至因为他的名声不好或者过于强势，根本不会考虑与其合作。这种暗亏，虽然看不见，但是对一个人在商界的发展，是实实在在的伤害。
设身处地的想，你选择生意伙伴，是会接受一个天天算计合作伙伴的人的 100 万的开价，还是会接受宽厚公平，善待合伙人的巴菲特的 90 万的开价？
巴菲特的名声，是他最大的无形资产，可以让他在许多时候，拿到别人拿不到的投资机会，而且投资时设计的许多独特条款对他都非常有利。
▲ 巴菲特先生远扬的名声，就是他最大的资产
第二个看点，是巴菲特的保险公司的架构。
许多投资者都不知道，巴菲特的 BK，其核心是一个巨大的保险公司。
保险公司的最大好处是，先收保费，然后再慢慢赔偿。在美国，有些和工伤有关的案例，赔付会长达几十年。这个商业模式，使保险公司拥有大量「浮动资金」（float），用于理赔。
BK 保险业务的「浮动资金」从 1970 年三千多万美元，增长到 2000 年的 270 亿，到现在的 830 亿美元。
财产保险生意的最大优点是，不会立刻被要求支付接近「浮动资金」的巨额赔偿，这样公司可以从容不迫地把钱用来长期投资。如果浮动资金的投资回报高于支付的赔偿，那么就等价于客户把钱借给保险公司，还要给借贷者利息。
从会计学的角度看，「浮动资金」是用来理赔的资金，做账时被视为负债，会从公司账面价值内减掉。但对于巴菲特而言，这是一个他可以随时提取的周转资金池，不断让他钱生钱。
保险业务有诸多优点，因此也吸引了不少竞争者。一个稳定的保险业务需要四大元素，一，理解所有可能的赔偿风险。二，保守地计算风险的概率和成本。三，保费必须可以在覆盖赔偿和运营成本后，让公司仍有利润。
▲ 《黑天鹅》｜越是有好处的行业，竞争者越多
最重要的第四个要素，如果市场保费过低，利润太低，宁可不卖保单。
大多数保险公司可以做到前三点，但在第四点面前，为获取暂时的市场份额，无法坚守底线，低价卖保险，因而导致日后巨额亏损。
商场上常有人说，「别人在做这个事，我们也做吧」，这是极为危险的，保险公司尤其如此。
巴菲特以稳健的风格管理自己保险公司，度过了保险业一次又一次的周期性危机，把自己的业务做得更大更强。
2014 年 7 月，BK 和保险公司 Liberty Mutual （下面简称 LM）合作，为其担保其总值上限为 65 亿美元的和石棉以及工伤有关的保险负担。LM 为了摆脱这个风险，一次性给 BK 支付了 30 亿美元现金。
从 BK 的角度来说，LM 已有 125 亿美元的储备资金，准备用于赔付这个风险，只有把这 125 亿用完以后，才需要 BK 来赔。
理赔的时间会持续几十年，而且有极大概率根本达不到理赔的 65 亿上限，但巴菲特会从容不迫地把到手的 30 亿现金马上用于投资获得回报，因为他有信心他的长期回报会远远超过理赔的金额。
对于 LM 来说，花 30 亿美元，甩掉一个可能高达 65 亿的包袱，可以使公司收入季报更稳定，提高公司债务评级，降低融资成本，因此也是值得的。
▲ 《阳光小美女》｜有信心，就能事半功倍
这么好的交易，为什么巴老师可以拿到？
一是因为他财力雄厚，市场上可以象他这样做这个体量交易的保险公司寥寥无几。
二是因为他名声好，可以几天内迅速拍板成交，这是其他大公司也做不到的。
2007 年巴菲特还曾经创纪录地一次性拿到 70 亿美元的保费，而且迄今一分钱也没有赔偿，那个案例更为曲折有趣，以后我还会专门撰文讲述。
保险公司一次性拿到超过 10 亿美元的财产保险的保费的案例，历史上只有 8 个，都是巴菲特做的。作为代价，巴老师拿到了极为优惠的条件，不断创造一个又一个空手套白金的神话，其中的成功也少不了巴菲特在商界的杰出人品。
这个保险公司的架构，使巴菲特实际可以用于投资的有效流动资金要远高于财务报表上显示的数字。这就是他的核心竞争力。即使在挑选股票投资上没有能做到最好，这个架构也使他总的回报超过市场平均值。
巴菲特在信的末尾有一段关于劝诫股票投资者的话，极为精彩，讲得非常深入浅出，非常实在，从中也能看出巴菲特的人品（虽然这些招式教给别人也不一定能学会，但至少态度是真诚认真的）。
▲ 《触不可及》｜有时候，重要的只是态度而已
「股票总是会比短期现金波动幅度大很多……但是在商学院里教的课，波动性总是会被当做风险的一个标志。这种刻板的假设，用来教书很容易，但是大错特错。波动性和风险根本不等同。把二者等同的流行的数学公式，将学生，投资者和企业家引入歧途。」
「当然短期（一年以内）持有股票比现金风险更大。这对有的投资者，尤其是投资银行尤其如此……任何人如果短期对现金有需求，要保持足够的现金储备。」
「对大多数投资者，应该有几十年以上的眼光，那么股票价格的波动不重要，一个多样化的股票投资组合，通过长时间购买积累，会比纯粹的短期现金风险更低。」
「对大部分投资者而言，由于他们自己的行为模式，使得拥有股票风险更大。频繁的交易，试图时间上踩点市场，没有足够的多样化，给投资经理支付的高额和不必要的管理费，还有用金融杠杆借钱投资，这些都会摧毁长期股票投资者本应享受的可观回报。的确，投资者完全不应该借钱买股票。」
「市场上任何时间都可能发生任何事。没有任何顾问，经济学家，电视评论家，包括查理（芒格）和我，能够告诉你混乱何时会发生。市场预测者的评论可以塞满你的耳朵，但无法塞满你的钱包。」
▲ 《肖申克的救赎》｜冷静下来，才能厚积薄发
故事二，是一些作者本人通过人品带来的投资回报。
由于不想让此文弄得太枯燥，我就把下面的故事写得段子一点吧。事件都是真实事件，对话为我的大概回忆。
记得以前在伦敦还住学生公寓的时候，楼下有一位印度裔的保安，他平时负责值通宵夜班。大家可能平时对印裔本来就有一些或多或少的偏见了，再加上值通宵夜班的保安通常家庭状况都不是很好，否则也不会通宵熬夜来做这个，于是大家在平日和他友善打招呼之余，并没有过多接触，顶多就是忘带卡了让他开开门或者是取个快递什么的。
比较巧的是，伦敦交易员当时还励志做一名学院派，长期赶各种 Paper，有晚上去楼下咖啡机买咖啡熬夜的习惯，于是一来二去，就开始和那位保安闲聊上了，由于我平时不是很在意一些小钱，于是经常给他也捎一些吃喝以供他值夜班。后来在交流当中，发现这位保安肚子里十分有干货，能和我聊福柯和康德，也能聊中印时政，下扯到农场经营，上还能聊互联网创业，对金融的理解也非常深刻。
当时觉得既诧异又自卑，诧异是觉得这保安真厉害，自卑是觉得自己 PhD 在读居然还抵不过一个保安。不过当时也没想太多，毕竟印度裔给人的感觉通常都是比较能扯淡的，于是我便把他归类于一个有语言交流天赋的高级保安了。
▲ 《辛德勒的名单》｜人品总能带来回报
本来故事到这就应该结束了，直到有一个晚上我再去找他的时候，他给我说：「hi，XXX，你知道么，今天是我最后一天在这里值班了。」
伦敦交易员当时还没反应过来，连问：「Why？」
接着他徐徐道来：「其实之前忘了告诉你，我在这值班主要是因为我也在读书，我白天要工作和上课，晚上怕自己回家偷懒，于是为了逼迫自己完成学业任务，就找了这么一个大学公寓值夜班，争取工作和学业都不耽误。」
当我接着再问他在哪里读书在哪里工作的时候，他又说：「我来伦敦之前是世界银行在新德里的一名工作人员，现在是伦敦商学院（LBS）的MBA学生（LBS 的地位想必英国的学生必有耳闻），白天经营着一家对冲基金，另外还需要管理着自己在印度的几千亩农场，所以比较忙。
「XXX（既伦敦交易员本人），看你人品和能力都还可以，学习和做事情都比较认真，待人也很真诚友好（额，大概是这意思，但愿大家别嫌我自夸，在此自扇两巴掌…），这栋楼那么多华人里面你是唯一一个和我深入交流的，再加上你也是学金融合规这一行的，要不然到我们基金来做个兼职帮我做一点日常运营工作？」
我当时还是一穷学生，当然是说 Yes 喽，于是我后面几年的学费和生活费就都完全解决了。现在虽然已经没有在他那里工作了，但断断续续还是有一些来往，伦敦交易员对这一段经历一直抱有非常感激的心情。
在线下活动见过我的朋友可能知道我不是外向的人，之前在与人打交道方面错失了很多机会，但经过此事之后，我越发的认同巴菲特和王川的理念：既无论是投资还是做实业，人品不仅能通过增强互信大大降低沟通中的交易成本，更能为你带来一些其他同实力水平的人获取不到的机遇。
▲ 《阿甘正传》｜善良的人，越容易在不经意间得到些什么
故事三，还是来自我本人的经验故事。
我必须承认，我以前是，现在可能还是，一个理工屌丝男。
虽然屌丝不分文理科，但我对理工科出身的屌丝男的一些通病，更熟悉一些。
在我的母校，坐落在安徽合肥的中国科技大学里，老师只是教我们专业技术，但是很少有人系统地指导这些问题，告诫我们这些毛病的代价。许多东西是我在社会上有了教训，吃了亏，才慢慢悟出来的。
我想把一些教训写出来，分享给你。这些毛病我以前全都有，有些是深入骨髓的，改正起来很痛苦，我也在自己慢慢改，可能无法彻底脱俗。
理工屌丝男有这么几个问题：说话做事不顾他人感受，爱和别人争吵，屌丝男的第一特征是说话做事给人添堵，完全不顾他人感受和反应。
有人说情商是让别人高兴，智商是让自己高兴。其实你不一定非要逢迎他人，但不要让别人扫兴添堵，应当是理工男去屌丝化的一个基本修养。
但理工屌丝男，不仅爱给人添堵，而且爱在一些细枝末节上和人争吵，甚至把一件具体事情的辩论上升到人身攻击上。
我要从功利的角度上告诉我的屌丝界同行，这样做你会吃大的暗亏的。
为什么？因为你逞口舌之快，得罪了和你吵架的人，也会给在旁边看你们吵架的人留下坏印象。你可以想象，以后别人在背后，肯定私下里会有这样的对话情节。
路人甲：我这里有个好的商业/工作机会，我想找那个屌丝男合作，你觉得怎么样？
路人乙：那个天天和别人吵架的屌丝男？没门！根本不要考虑。
▲ 《当幸福在敲门》｜语言的艺术，能够改变别人对自己的印象
我有个科大师弟，营销大师黄泰山，他最近教了我一招。同样一件事，如果艺术地表达，效果要好很多。
假如你今天要给你的老板，李总，讲一件事，你知道这给他添堵，他肯定不喜欢听，你可以先来这样一个开场白：「李总，我知道您是少有的喜欢听真话的领导，对不对？」
一般情况下你的领导都会说对，然后你再把他不喜欢的话娓娓道来。讲完之后，可以再加一句，「李总，你觉得我是不是你部下中，少有的敢讲真话的人？」
你的领导肯定会不断点头。
屌丝男的第二特征是细节算得太精确，而忽略大的格局。
理工男的优点是较真，对细节可以分析得极为精确，但把这种特质拿到科研之外，在为人处事里面，则会有许多问题。
理工男判断一件事的利弊，往往从局部，看得见的细节的得失，来衡量。完全没有考虑长远的格局和利益。而且一点亏都不能吃，生怕自己的理工屌丝男的智商被别人嘲笑。
其实世界之大，每个人或多或少都是井底之蛙，在井内根据看得见的有限信息做出的决策，井外人看未免笑掉大牙。
▲ 这个世界广袤无际，目光短浅肯定会惹出笑话
巴菲特曾经说过，「我情愿大致地正确，也不愿精确地错误。」（I would rather be vaguely right,than preciselywrong.）在这里也完全适用。
理工屌丝男，爱耍小聪明，小处占别人便宜，失去了人心后，大处实际上损失更多。
我最近有机会近距离和一位年轻企业家交流，他提到当他离职时，他的前老板，一位业界大佬，一怒之下把他的价值不菲的期权全部剥夺。今天这位年轻人企业上市，做得非常成功，有些地方甚至超过其前老板。
我实际上非常替他的前老板惋惜，为一时的愤怒和小利，失去了人心，失去了与下属长期合作，谋求更大利益的机会。
三国演义里面有两个可以对比的故事。一个是刘备借用了东吴孙权的力量之后食言，拒绝归还荆州，然后兵戎相见，最后关羽被杀，刘备自己伐吴大败，不久去世。
另一个故事，则是袁绍官渡之战大败后，曹军缴获了许多部下与袁绍暗中勾结的书信。曹操没有追查这些叛徒，而是当众将这些书信付之一炬。这是何等的格局和胸襟！
▲ 《赤壁》｜作为领导人，就要有大格局
回到投资上：
实际上我认为投资不仅仅是研究股票，因为在股票之外，还有很多创造性的机会，可以让你以较小的代价获得不菲的财富。这个在以后我的文章里，还会有更多这样的案例分析。
其次，许多时候，像我这样的，勤奋的理工屌丝男，缺的不是对机会的分析执行能力，而是我可能根本就不知道一个投资机会的存在。
如果我老爱和别人争吵，老爱给别人添堵，老爱斤斤计较，老爱小处算计别人，那么别人根本就不会带我玩，哪怕是举手之劳可以帮我的忙，给我的信息，都不会告诉我。
如果我不给别人添堵，不怕吃小亏，乐于助人，那我就会不断赢得更多新的朋友，在投资的路上给我打开一扇又一扇门。
最后，我想对人生成长路上，因为我的各种屌丝毛病而无意中得罪的朋友们说：原谅我吧，以前我真的不是故意的，现在，真的改了。
投资不是为了一夜暴富
而是一种自我修行
