熊市到哪儿了？

本公号作者： 骑行客 ，出自资本主义的“西点军校”。 横贯风险投资（VC）、杠杆收购（LBO）、A股港股美股市场。解逻辑，授方法，递数据。

节前贴出今年来A股的中位数跌幅后，收到了很多问题：

第一个问题：什么是中位数？ 为什么用中位数，而不是平均数。

中位数指的是一堆数字从小到大排列，如果是偶数个，则取排在中间的两个取平均，如果是奇数个，则取排中间的那个值，就是中位数。

统计收益率用中位数和平均数有什么不同？

例如3支股票，收益率分别是-50%，10%和100%，平均收益率是20% = （100%+10%-50%）/ 3，中位数收益率则是排在当中的那支收益率 - 10%。

当你有钱任性，把市场上每支股票，都买入相同的金额，你的最终收益率是每支股票收益率的平均数。但没人能做到。散户、机构一般是“随机”选择3-20支股票。 就好比扔飞镖，这个时候中位数更能反映你收益率的期望值。

今年公募的表现，整体是好于中位数收益率的，因为今年跌的大部分是小市值股票，很多公募或主动或被动地避开了这些股票。

小票大涨的那几年，不仅公募跑不赢股市的中位数收益率，指数更是远远地拉在后头。公募经常会自诩跑赢指数，其实指数早已不代表散户的盈利情况。对散户来讲，假设你跟骑行客一样不刻意回避任何板块，用股票的中位数收益率作参照是最恰当的。

今年完全反过来了，公募赢了小票，却败给了指数。 截止今天（5月2日），沪深300的涨幅3.9%，562支股票型基金中收益率高于3.9%的只有179支，占比31.8%， 近七成跑不赢指数！

到4月底，骑行客的收益率是6.8%（在公募中大约排60多位，前12%的样子）

截图自九斗交易追踪 www.joudou.com/#/account

第二个问题，也是大家最关心的， 熊市究竟到哪儿了？

用中位数收益率，算本账，到5月2号为止，每只股票取本轮下跌的最大幅度，中位数跌幅是 62.8% 。

比如乐视，最大跌幅是 62.3% (=30.68/81.33-1)