l 本周（ 0318-0322 ）行情较好，上证综指 +2.73% ， SW 医药生物指数 +4.72% ，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 10 。生物医药子版块基本跑赢大盘，其中表现前三的分别是医药商业（ +6.74 % ）、医疗服务（ +5.66% ）、中药（ +5.48% ）。

l 政策稳步推进，看好创新产业链和非药龙头。 本周国家 4+7 带量集采陆续在厦门、上海落地，据人民网， 3 月 18 日第一张“ 4+7 ”药品处方在厦门诞生。我们认为当前政策稳步推进，我们看好创新产业链， 建议关注恒瑞医药（吡咯替尼、硫培非格司亭）、君实生物（特瑞普利单抗）、信达生物（信迪利单抗）等以及泰格医药、药明康德、凯莱英等 CRO 、 CMO 公司。此外，非药龙头也是重点方向，包括爱尔眼科、通策医疗、益丰药房等。

l 执业药师“挂证”整治影响较小，行业加速规范。 近日国家药监局公告在全国范围内开展为期 6 个月的药品零售企业执业药师“挂证”行为整治，其中 2019 年 4 月 30 日前为自查整改阶段， 5 月 1 日起为监督检查阶段，各省局于 9 月 30 日前总结工作并上报国家药监局，整改执业药师配备不到位、不凭处方销售处方药等问题。

l 我们认为 1 ）上市药店公司基本全配备执业药师，整体影响较小。按照 1 个门店 1 个执业药师来看，上市公司配备齐全，且远程审方系统可解决全天候在岗问题，整体接入成本较小（百万级别）。并且随分类分级管理等推进，药店龙头可进一步承接处方药外流红利。 2 ）行业加速规范。我们认为该整治行动将推进药店行业整合，加速行业向规模化、专业化两大核心竞争力回归，药店龙头有望持续受益。

l 海通医药 19 年 3 月组合：恒瑞医药、泰格医药、通策医疗、药明康德、爱尔眼科、益丰药房、我武生物、鱼跃医疗、恩华药业、老百姓（排名不分先后）。

l 风险提示：政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动的风险。

1.  行业看法

本周（ 0318-0322 ）行情较好，上证综指 +2.73% ， SW 医药生物指数 +4.72% ，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 10 。生物医药子版块基本跑赢大盘，其中表现前三的分别是医药商业（ +6.74 % ）、医疗服务（ +5.66% ）、中药（ +5.48% ）。

政策稳步推进，看好创新产业链和非药龙头。 本周国家 4+7 带量集采陆续在厦门、上海落地，据人民网， 3 月 18 日第一张“ 4+7 ”药品处方在厦门诞生。我们认为当前政策稳步推进，我们看好创新产业链， 建议关注恒瑞医药（吡咯替尼、硫培非格司亭）、君实生物（特瑞普利单抗）、信达生物（信迪利单抗）等以及泰格医药、药明康德、凯莱英等 CRO 、 CMO 公司。此外，非药龙头也是重点方向，包括爱尔眼科、通策医疗、益丰药房等。

执业药师“挂证”整治影响较小，行业加速规范。 近日国家药监局公告在全国范围内开展为期 6 个月的药品零售企业执业药师“挂证”行为整治，其中 2019 年 4 月 30 日前为自查整改阶段， 5 月 1 日起为监督检查阶段，各省局于 9 月 30 日前总结工作并上报国家药监局，整改执业药师配备不到位、不凭处方销售处方药等问题。

我们认为 1 ）上市药店公司基本全配备执业药师，整体影响较小。按照 1 个门店 1 个执业药师来看，上市公司配备齐全，且远程审方系统可解决全天候在岗问题，整体接入成本较小（百万级别）。并且随分类分级管理等推进，药店龙头可进一步承接处方药外流红利。 2 ）行业加速规范。我们认为该整治行动将推进药店行业整合，加速行业向规模化、专业化两大核心竞争力回归，药店龙头有望持续受益。

海通医药 19 年 3 月组合：恒瑞医药、泰格医药、通策医疗、药明康德、爱尔眼科、益丰药房、我武生物、鱼跃医疗、恩华药业、老百姓（排名不分先后）。

2.  本周医药生物板块行情

本周（ 0318-0322 ）行情转好，上证综指 +2.73% ， SW 医药生物指数 +4.72% ，涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 10 。除了化学原料药，生物医药子版块均跑赢大盘，其中表现前三的分别是医药商业（ +6.74% ）、医疗服务（ +5.66% ）、中药（ +5.48% ）。个股涨幅前三为北大医药（ +41.74% ）、东富龙（ +41.46% ）、国新健康（ +37.28% ）。个股跌幅前三为宜华健康（ -14.20% ）、北陆药业（ -8.92% ）、振东制药（ -8.03% ）。

医药板块估值略有提升，按 3 月 22 日收盘价计算的动态 PE （ TTM ） 为 32.3 倍（剔除负值），不含原料药为 32.7 倍。

医药板块相对于全部 A 股的溢价水平自 2010 年以来一直呈现高位水平， 2014 年以来，溢价率持续下降，当前相对溢价率 105.69% 。

3.  海通医药 2019年3月月度组合表现

2019 年 3 月月度组合：恒瑞医药、泰格医药、通策医疗、药明康德、爱尔眼科、益丰药房、我武生物、鱼跃医疗、恩华药业、老百姓（排名不分先后）。 3 月组合本月至今平均上涨 7.9% ，同期全指医药上涨 10.3% ，跑输医药指数 2.4 个百分点。涨幅前三的依次是恩华药业（ +15.0% ）、通策医疗（ +14.0% ）、我武生物（ +14.0% ）。

4.  行业信息跟踪

1 、第一张“ 4+7 ”药品处方在厦门诞生。 原研药品价格为 175.68 元 / 盒（ 7 片 / 盒），如今，恩替卡韦新售价为 8.68 元 / 盒（ 14 片 / 盒）。 3 月 18 日，患慢性乙型肝炎 10 多年胡女士拿到的处方。这是厦门大学附属中山医院开出了国家“ 4+7 ” 城市集采中选药品的第一张处方。这标志着，厦门市承接的国家“ 4+7 ”城市药品集采工作正式步入临床使用阶段。从今天起，厦门市民可以在全市各试点公立医疗机构用上质优价廉的“ 4+7 ”中选药品了。

（资料来源： https://wap.peopleapp.com/article/3958814/3814043 ）

2 、国家药监局：整治药店执业药师挂证行为，为期 6 个月。 3 月