资金迎来中考期 股市投资如何选择策略？

人们说，年关不好过，其实半年关更不好过。6月底是各家银行中期考核的关键时期，时逢监管严查表外和同业，整个资金面紧张的情况比往年过之而无不及。在同业市场有价无市的情况下，部分商业银行不得不用5%甚至更高的理财产品收益来揽储，资金紧张可见一斑。

那么，资金面这种捉襟见肘的情况在短期内能不能消除？我们看到，5月底央行就表态会考虑6月的资金中考因素灵活调整市场流动性，6月6日一次性实施近5000亿的一年期的MLF，净投放近700亿流动性，后面还将实施更短期的逆回购，而且松口让银行自查延期以渡过6月底这个难关。从这个层面看，资金面似乎有积极的因素。但是不要忘记，这一切只是应急的措施，而非根本性的扭转。在金融去杠杆依旧在路上的情况下，在房地产市场并没有出现大的滑坡的情况下，资金面的紧张情况依旧会继续。

有人也许会纳闷，我们的广义货币（M2）这么多，为什么市场还缺钱？其实很简单，庞大的M2都进入了银行储蓄和房地产。

现在，这些流动性的动态如何呢？我们从资金流入的大头看，一个是房地产，二是各种银行间资金。尽管各地的房地产新政层出不穷，但哪个一线城市的房价真的在跌？出现了恐慌抛售？基本没有。

不科学！房价会不会降？我只说一点，大家都对中国的M2过于庞大诟病，但是这些资金大多是沉淀在房地产里，并没有在其它领域兴风作浪搞恶性通货膨胀，这已经是很不错的现状了，流动性暂时沉淀在房地产，M2可以平滑前进，宏观经济也没出大问题，房地产这个大资金池的效果依旧在发挥作用。

银行间资金现在也处于回收状态，说穿了，查表外查同业就是在警告过去几年激进的银行收敛一点，老老实实搞存贷业务，回归老本行，不要到处加杠杆。

前面说了这么多，就一个意思，指望6月股市有什么大行情，可能性相当低，这也是为什么股谚云“五穷六绝七翻身”的道理。6月资金中考要回笼，不可能宽裕，怎么会有大行情？在这个节骨眼上，能维持现状已属不易，这也是为什么监管层出来了限制大小非、减缓了IPO又开始鼓吹引导社会资金理性投资这么多利好的情况下，市场依旧波澜不惊的原因，全部卡在流动性上了，看看这几天的成交量就一目了然。

当然，6月的积极因素也不是没有，A股可能被纳入MSCI指数就是一个最大的利好。其实，前期“漂亮50”的持续走强，已经是在兑现这个利好，A股真被纳入MSCI指数了以后怎样，还不好说。

从当年QFII最初下单的公司可以看出，投资套路就几种：熟悉的行业熟悉的公司，主要是外向型优秀公司为主，如外运发展等；景气度高的行业的领袖公司，如格力电器和上海汽车等；代表中国经济未来发展的前沿企业，这个中概股表现最突出，国内似乎还找不到领军企业，潜力公司还需要仔细挖掘。(金融投资报 作者 刘柯)