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中东财团入局，王健林“600亿元续命钱”到账

创业邦 · 公众号 · · 2024-03-31 11:21

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来源丨中国企业家杂志（ID：iceo-com-cn）

作者｜李艳艳

编辑｜姚赟

图源｜万达集团官方

万达迎来关键转机。

《中国企业家》从万达方面获悉，3月30日上午，大连万达商管集团与太盟投资集团、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、中信资本、ARES在大连香格里拉酒店举行签约仪式。

根据万达当日与投资人签订的协议，大连新达盟将获得投资人约600亿元的投资。“大连新达盟”是万达今年1月新成立的公司，注资后，大连万达商管持股40%，太盟等投资人股东总计持股60%。

据了解，该笔投资为近5年中国最大私市股权投资。不过，这一被外界视为万达“续命钱”的签约，其会场却未出现万达集团董事长王健林的身影。

当行业同行者深陷“出险”阵痛，百亿战投已是“黄金时代”的遥远魅影。万达的驰援资金如期到位，离不开王健林的纵横捭阖，这固然显示了他的人缘和庞大的人脉圈，某种程度上，这亦是权衡后的妥协——向来强势、崇尚“铁腕”管理的王健林，失去了绝对控制权。

为解除上市对赌危机，多番努力，还没推开上市大门的王健林选择“以股换钱”。《中国企业家》从接近太盟、中信资本的相关人士处获悉，本次新投资未设置对赌条款，对上市时间也没有作明确约定；后续，大连新达盟将独立发展，投资者会进入新达盟董事会，参与公司治理。

“至少在这个新公司，王健林的话语权被削弱了。”相关人士称。

来源：万达集团

“商战经年财富雄，向来万事皆成空。”多年前，王健林写下这句诗，几经浮沉，这句诗已成重要注脚。过去两年，困于港股IPO和对赌压力的王健林麻烦不断，四处奔波。债务压力下，公司频繁出售万达广场、酒店、电影等核心资产。

重重压力下，即将迎来古稀之年的王健林又会如何收场？

失去“绝对控制权”

此次签约仪式上，王健林并未露面，代表万达签约的高管为万达集团总裁齐界、万达商管集团总裁肖广瑞等。此外，大连市多位地方官员也有出席。官方新闻稿称，“此次投资是近期大连市拓宽利用外资渠道的重要成果，后续也将得到大连市政府充分的支撑保障。”

值得注意的是，此次投资主体为“大连新达盟商业管理有限公司”（即：大连新达盟）。这是一家新设立的控股公司，其子公司为珠海万达商管，实为商业广场运营管理平台。天眼查数据显示，该公司注册于2024年1月，法定代表人为肖广瑞。

“‘新达盟’独立发展，是他们参与投资的前提。一定程度上，新公司脱离了万达框架，采用现代化公司治理。”接近太盟投资集团的人士称。万达方面则表示，大连新达盟引入新战投后，将进一步优化公司独立的法人治理，更有效激励管理团队，提高经营能力和增长潜力，保障其长远发展。

2023年12月12日，为了应对上市对赌危机，太盟投资集团与大连万达商管集团宣布双方签署新投资协议，太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。如今这笔600亿元的投资，便是对这份新协议的落实。

万达商管的对赌问题源于2021年，彼时，郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG等22家投资人，曾对珠海万达商管投资约380亿元，投资人享有到期赎回权。协议约定，珠海万达商管最迟要在2023年上市，否则万达商管要向投资者回购股份，并额外支付补偿。

然而，万达商管上市之路波折不断。从2021年10月递表，万达至今已经四次递表、四次失效。2023年12月28日，珠海万达商管在港交所提交的招股书再度失效。数百亿的回购款不是小数目，加之行业低迷、回血不畅，万达亟需新方案。在此关口，王健林找到驰援方——太盟投资集团。

此前大连万达商管持有上市主体——珠海万达商管78.83%的股份。按照新协议，这次调整后，其持股比例将下降至40%，但为单一最大股东。与此同时，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股上升至60%。就上市问题，新投资也不再设置对赌协议。

根据评级咨询机构“YY Rating”的测算，不考虑预提所得税和股息，万达一方的潜在回购支出规模高达440亿元人民币。根据最新口径，太盟等数家现有股东或将不执行到期赎回权，王健林对赌风险虽得以暂时缓解，但却失去了对珠海万达商管的绝对控制权。

“这次投资的代价是，大连万达商管失去了对珠海万达商管的绝对控股权，可能会影响公司未来战略方向和决策，但万达依然是运营主导方与实际控制人，也不排除未来万达再收回绝对控股权的可能。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

在他看来，后续，万达仍需在财务管理、市场策略和长期发展方面进行深入的思考和调整。

艰难闯关，持续“瘦身”