2024年以来港股从“深蹲”到“起跳”
上演“逆袭剧本”
2024年的港股，堪称一部惊悚片转励志剧的“大戏”，结束年线4连阴。
恒生指数年初一度跌破15000点，但随后政策组合拳发力，恒生指数上演绝地反击，全年上涨
17.7%
，重新站上了20000点的关口。
恒生国企指数更是涨幅领先，全年涨幅达26.4%，而恒生科技指数也有18.7%的涨幅，科技、金融、消费新势力轮番登场。
数据来源：wind，指数的过往表现并不预示其未来表现，投资须谨慎
进入2025年，港股市场延续了2024年的反弹势头，震荡中“小步快跑”。
截至2025年2月14日，恒生科技指数表现强劲，突破去年10月7日高点，创2022年2月来新高，年内涨幅超过
23%
，领先全球。
数据来源：wind，截至2025年2月14日，指数的过往表现并不预示其未来表现，投资须谨慎
2024年9月后，政策转向力度空前：
降准降息、地产松绑、中长期资金入市
三连击，港股完成了从“深蹲”到“起跳”的逆袭。
中央政治局会议首提“加强超常规逆周期调节”，以及近14年来，首次定调“适度宽松”的货币政策。
春节前，多部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导商业保险资金、社保基金等中长期资金加大入市力度。
2024年全年净买入额达到了
8078.69亿港元
，刷新了互联互通机制启动以来的年度纪录。
2025年1月，南向资金继续流入，单月净流入高达
1255.92亿港元
，创2021年2月以来的单月最高值。
这些资金的流入，为港股市场提供了强大的支撑，推动了市场上涨。
数据来源：wind，截至2025年1月底
2025年，
DeepSeek大模型的推出为港股科技板块带来了巨大的机会
。
DeepSeek模型在多个领域展现出强大的应用潜力，推动了人工智能、算力、机器人等多个板块快速发展。
例如，百度智能云、华为云、阿里云等多个平台纷纷上线DeepSeek大模型，推动了国产AI芯片、AI算力产业链的发展。
截至2025年2月14日，恒生指数估值
（PE-TTM）
为
10.15倍
，处于历史估值中枢相对低位。
横向对比全球主要资本市场，当前港股市场估值的相对优势显著。相比美国科技股的估值高位，
港股科技龙头公司更值得关注
。
美国的货币政策对全球市场有着深远的影响，港股更是“利率敏感型资产”。
2025年，美国通胀数据超预期升温，美联储虽可能延迟降息。
然而，历史数据显示，历次美国降息周期通常会持续较长时间，这或将为港股市场带来更多的资金持续流入。
注：降息周期根据东吴证券研报《2025年黄金板块年度策略：抓住财政与货币宽松周期下的再通胀行情》整理
从历史数据来看，
港股在春季行情中往往表现较好
。
特别是在政策支持和资金流入的背景下，港股市场在春季通常会有较好的表现。
回溯过去15年，港股春季行情平均持续时间为
63天
，恒生指数和恒生科技指数的平均上涨幅度分别为
17.04%
、
28.19%
。
注：春季行情通常是指在每年的春季，股票市场可能出现的一波上涨行情。春季行情区间参考光大证券研究报告《今年春季躁动会怎样演绎？》整理，恒生科技指数的基日为2014-12-31，因此2014年以前的数据空缺。
数据来源：wind，指数的过往表现并不预示其未来表现，春季行情并不是每年都会出现，也不是必然的，投资需谨慎
从长期来看，港股市场有望在宏观经济复苏、政策支持和资金流入的推动下延续估值修复与盈利增长的态势。
我国持续推动科技创新，支持人工智能、新能源等“新质生产力”发展，深化国企改革，优化互联互通机制，
将进一步提升港股吸引力
。
另外美联储降息周期，国内适度宽松的货币政策，也将为港股带来增量资金。
