宋城演艺（300144）快评：轻资产复制扩张持续验证，国内外演艺并举前景清晰

宋城演艺（300144）快评：轻资产复制扩张持续验证，国内外演艺并举前景清晰

宋城演艺（300144）11月9日盘中公告：公司及其全资子公司霍城宋城旅游发展有限公司拟与郑州竹桂园旅游景区开发有限公司、新郑市人民政府就宋城黄帝千古情景区项目签署《合作协议书》。公司将提供一揽子服务包含品牌授权、规划设计、剧目创作、开业筹备等，相关服务费用共计 2.6 亿元，并接受委托，在景区开业后，对项目进行日常经营管理，按照景区经营收入的20%收取基本管理费。

第四单轻资产项目落地，轻资产连续复制输出逻辑逐步验证！

本次新郑项目，系公司继湖南长沙宁乡炭河里文化主题公园项目、广东佛山西樵镇听音湖片区旅游演艺项目、江西宜春明月情景区项目后的第四单轻资产项目输出。公司自2016年6月首单轻资产项目签约以来，目前不足一年半的时间内已经落地四单，充分显示公司轻资产项目持续复制扩张潜力，印证了其轻资产业务的常态化和可持续性。换言之，轻资产有望成为公司未来可持续化的利润增长看点。

预计17-19年EPS0.74/0.92/1.05元，对应PE27/22/19倍（考虑拟增发摊薄对应18年动态PE25倍），估值处于板块低位。从未来成长的角度，公司目前拟自建项目包括桂林、西安、上海、张家界、澳洲等项目，轻资产项目包括宁乡、宜春、佛山、新郑等项目，且未来存有持续的国内外旅游项目复制扩张外延预期（轻资产+重资产并举），中长期持续成长前景清晰，“买入”评级。

证券分析师：曾   光  S0980511040003；

证券分析师：钟   潇  S0980513100003；