踏浪而行——对近期市场走势的分析与思考

先从一个小故事开始。

上周六正好去讲课，偶遇了某前（N）同事M，后来就聊起来现在的形势。

M同事是在某银行管交易台的，主要负责债券、外汇、贵金属等投资。

聊天的时候，M说今年的业绩基本上都完成了，但是明年估计不好做。

我当时开了个玩笑：

把投资的方向和今年反着做，不就可以了？

理由也是非常简单粗暴，既然你觉得按照今年的投资组合（方向），到明年不好挣钱（不舒服），那明年反过来做不就行了？

总不能顺着做和逆着做都不舒服吧？

总有一个方向是“对路”的。

现在想一想，尽管当时是一句玩笑话。

结合现在的市场行情来看，一语成谶。

本周的股、债，走势都相当的精彩。

股票指数大涨，以沪深300指数为例，一周涨幅超过10%；

头铁哥再次遭遇“打铁”，以TL活跃合约为例，一周最大跌幅达到2块5。

巧的是，胡子总在2023年12月18日的文章（《 形势展望与债市分析新框架——交易员论坛观点分享 》）里面，第八点是这样写的：

这个年度预判胡子总可以一直吹到春节前 。

那么，后期对市场怎么看？未来应该怎么干？

第一，政策拐点出现，而且想象空间很大 。

2024年随着经济形势变弱，政策的力度却保持相对矜持，一度使得大家对政策预期变弱。

但是9月份以来，随着Yi行长首提“Deflation风险”，再是L主任提“10万亿刺激”，再到三位一把手开会放大招，最后是ZZJ会议召开给出明确方向。

我觉得，决策层对形势的认知和未来政策的取向，已经非常客观和清晰了。

还要怀疑政策的方向和力度，如果不是PG决定脑袋，那就是陷入我执不能自拔。

第二，预期拐点也已经出现，新的趋势正在形成。

长债和股票，分别代表着对衰退和增长的预期。

这两个市场在历史新高和三年新低位置的剧烈波动，说明一点，投资者的预期已经开始出现明显动摇，而且正在发生改变。

这就是“拐点”。

说实话，昨天股市的日K线相当的难看，如果今天不拉出一根长度相当的中阳线，很可能预示着本次行情要经历更多的波折。

但是，市场就是这么任性，真的就是以一根长阳线反包，多头打出了荡气回肠的一击。

股指至少是月线级别的反弹；

头铁哥，下跌的空间至少还有1块5，折合成利率10bp。

更长期的市场预判，胡子总要边走边看。

第三，大类资产配置至少需要进行一次战术调整。