中长期资金入市，优化市场投资生态 | 新京报社论

新京报评论 · 公众号 · 时评 · 2025-01-24 00:01

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推动中长期资金入市的基础和前提，是建立起一个“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态。

▲中长期资金是维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”、“稳定器”。图/IC photo

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中长期资金入市，有了明确硬指标。

据报道，1月23日，国务院新闻办举行新闻发布会，中国证券监督管理委员会主席吴清就六部委联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《实施方案》）作出详细解读，释放多项利好信号，给春节前后的A股市场送上一颗定心丸。

中长期资金是维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”、“稳定器”，在春节前推出《实施方案》，不只是在近期外部环境多变的大背景下向市场输送信心，更显示了管理层做多中国资产的持续决心。

之前，在2024年9月26日，中央金融办、中国证监会已联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（下称《指导意见》），提出要大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场。

就推动中长期资金入市工作而言，《指导意见》作为战略性指导文件确定了大方向，而《实施方案》则侧重于如何落实和细化执行，二者相辅相成。在此更早，党的二十届三中全会提出“健全投资和融资相协调的资本市场功能”“支持长期资金入市”。这是事关进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重要举措，相信今后还会陆续有更多相关政策出台。

多年以来，中国GDP持续增长，但同期主要股指却较为低迷，股民获得感不强，一个重要原因是资本市场存在中长期资金总量不足、结构不优、引领作用发挥不够充分等问题，没有形成一个“长钱长投”的制度环境。当市场上以短期资金为主导时，走势极易大起大落，并给“割韭菜”的投机者留下更大生存空间，而中长期资金由于具有专业程度更高、稳定性更强的特点，其入市有利于市场稳健发展。

中长期资金一般是指具有较长投资期限、追求稳定回报的资金，规模也较大，包括公募基金、保险基金、养老基金、企业年金等。《实施方案》围绕这些“长钱”入市存在的一些政策上的堵点进行了打通，如延长了考核周期、提升投资比例、允许参与上市公司定增等。

根据发布会现场信息，这些“长钱”有的几乎可以立刻进入市场，如第二批保险资金长期股票投资改革试点规模为1000亿元，将在春节前就先批复500亿元，马上到位投资股市；更多的则按比例持续增长，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

而证监会数据显示，2024年资本市场在中长期资金入市方面已取得初步成效。2024年上市公司全年分红2.4万亿元、回购1476亿元，均创历史新高；公募基金规模持续增长，权益类基金占比不断提升。

对普通投资者而言，《实施方案》的发布，无疑是春节前股市送来的一份信心礼包。但也应注意，所谓“长钱长投”的关键还在于一个“长”字，这意味着增量资金的到达并不能一蹴而就，中长期资金的进入需要一定的时间过程，《实施方案》的发布也不应成为短期投机的筹码。

事实上，无论短期资金还是中长期资金，其二者之间并非对立关系，如果持续收益好，对资本市场有信心，短期资金也会变成“长钱”，反之，在长期亏损的压力下，中长期资金也会变成短期资金。

归根结底，资金都要为投资者负责，就算社保基金也是如此。如财政部副部长廖岷所言，推动社保基金入市需要始终坚持一个原则：在保证资产安全性、流动性前提下，实现基金的保值增值。

我国养老金、保险资金等权益投资占比远低于国际水平，这是基于安全性考量，但同时也制约了中长期资金的入市规模，市场一直有呼吁应尽快设立A股市场平准基金，以有效地锁定“市场下限”，提振市场长期投资的信心，而有关部门亦已在研究之中。

这也说明，推动中长期资金入市的基础和前提，是建立起一个“愿意来、留得住、发展得好”的市场生态。除了构建支持“长钱长投”的政策体系之外，严格规范融资行为，持续强化监管，加强投资者保护，提升投资者回报等保护A股全体投资者的工作更要持续加强，不容懈怠。

编辑 / 徐秋颖

校对 / 付春愔

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