一、2017年上半年石油化工行业总体延续良好态势
（1）石化行业主要化工产品处于增长态势，重点监测的78种化工产品中绝大部分产量都是增长的；2017年1-5月原油天然气总产量达到1.37亿吨油当量，同比下降0.9%，主要原因是原油产量1626.3万吨，下降3.7%。而天然气产量是增长的。化学品总产量增2.1%，因基数较大，增长趋势属于稳定向好。
(2) 供需平稳。从产销平衡表看，重点监测43种产品平衡表中有38个产品产销量前五个月同比增长。油气消费和化学品消费都是增长的态势，市场供需保持良好。从生产角度看，虽然原油产量减少，但进口量增加。整体而言表观消费量增长，其中油气消费达到3.35亿吨油当量，同比增长5.9%，自2012年以来增幅水平较高。主要化学品表观消费量增长4.9%，消费增幅明显高于生产增幅。
（3）价格总水平方面，总体涨势趋缓，产品价格上涨的居多，价格总体水平大多超过企业成本，很多企业都是盈利的。
（4）进出口贸易方面，石化行业持续向好。石化总行业前五个月累计进出口总额2334.5亿美元，同比增长26.5%，占全国进出口总额14.9%。其中出口736.9亿美元，增长9.9%。原油等石化产品进口增长较快。出口总量较快增长，从出口结构看，传统产品如轮胎和烟台万华聚氨酯的出口仍处于增长。橡胶制品出口量增幅回落，成品油和化肥都出口量增长较快。
（5）企业效益方面，行业明显改善。数据上看，截止5月份规模以上企业全行业29025家(年销售收入2000万元)，行业主营收入达到5.91万亿元，同比增长18.6%，好于年初预计增速。化工企业占规模工业比重12.3%，比去年年底增长。石油化工整个行业2017年1-5月实现利润3610亿元，同比增长60%。
二、2017年上半年化工企业经营数据好于预期，拐点来临还需要判断
化工产品生产企业，上游原料总量，下游需求商，产品没有改变，也没有出现新经济增长点。市场好转有待观察。目前市场上观察行业经营较好主要体现在产品价格上。从PPI角度看连续54个月同比负增长，好多化工企业经营都已跌无可跌，从大行业和细分行业都接近达到临界状态，比如PVC企业在过去几年经营困难。随着PPI上涨，市场发现部分化工产品价格具有涨价预期，供需关系发生逆转，市场可能会出现报复性反弹。上半年市场上部分产品表现不错，可能存在游资炒作现象，化工品价格进一步推高，所以化工品是否真正好转，还有待观察。
石化行业也存在景气周期，主要源自于行业规模大，投资规模大，强度高，一般持续8-10年的。现在来看行业利润已经超预期，但是否预示行业景气周期开始还有待观察。
行业价格周期是大宗原料的价格周期，大宗同质化产品量比较大，追求较高的边际效应，需要大规模投入。企业计划投资到投入大概需要三年时间，一旦市场回暖，企业有可能扩大生产，投资落地后有可能存在暂时供求失衡，出现产能过剩，产品价格低迷。市场需求逐渐增长消化这些新增产能，这个周期大概需要8-10年左右。细分行业周期存在差异，比如像大宗原材料如PVC、纯碱、烧碱、合成树脂，延续周期长，对市场影响大。对于那些接近市场终端的产品，如烟台万华的聚氨酯，有机硅等产品的投资强度不如上游产品投资强度大，产品价格波动也没有上游那么大。
三、不同细分行业经营改善处于分化阶段
（1）不同行业经营存在分化，同时存在同行不同利的现象。例如化肥行业某些国内企业最低成本1000元/吨以下，行业主流成本1300元/吨左右，规模放大后利润非常可观。同样行业企业利润差别较大，具有长远战略的企业发展将会更好。企业的决策者对发展影响重大，如中泰化学总经理有较好的战略眼光。
（2）不同区域企业经营也存在分化。区域产业发展影响企业经营状况。比如江浙企地区聚酯纤维需求大，下游产品制造商多。区域密度大的地区产生集群效应，下游反应速度快，物流成本低，经营业绩更好。
四、重点化工产品产能利用情况
氯碱：烧碱2016年产能3945万吨，产量3283.9万吨，产能利用率达到83.2%，处于相对高点；聚氯乙烯产能 2326万吨，产量1609 万吨，产能利用率69.2%。由于很多企业都是一体化发展，把两者联合起来，烧碱效益还是比较好。氯碱行业在加大去产能力度，很多企业过去三年连续都仍处于亏损，处于停产半停产。随着产能逐渐退出，使市场达到新的平衡，未来这些大宗原材料总体需求仍会保持一段时间增长，行业利润仍然存在。
纯碱：2016年产能3007万吨，产量2588万吨，产能利用率达到86.1%，下游玻璃需求目前处于波动状态。纯碱新增产能很少，虽然市场价格有所波动，企业的利润未来几年可以维持。由于下游房地产需求增长缓慢，纯碱产品未来利润空间较小。
MDI：国内企业主要以万华为主，公司在宁波也新建了二期项目，在匈牙利也有建厂。公司目前拥有原创技术，而且技术门槛高，具备投资价值。MDI整体处于产能过剩状态，万华在欧洲建厂也是为了打开欧洲市场。MDI产能供给会增长放缓，需求接近下游消费终端，和衣食住行很多行业相关，应用领域较广比如床垫，发泡箱体，外墙保温等产品。未来人均消费量会提高，MDI需求有望抬升。
有机硅：2016年产能284万吨，产量166万吨，产能利用率 58.4%。相关技术外泄、有机硅准入门槛不高，未来是否能出现新需求增长点是关键。
五、石化行业未来存在三大不确定因素
（1）原油价格波动。从产销比来看全球处于供大于求情况，考虑到中东产油国稳定，美国页岩油页岩气的发展，目前稠油美国最低生产成本是每桶16.5美元，总成本不超过三十几美元。当前的油价走势不确定，从协会角度看，上半年油价增幅低于预期，下游产品需求（新能源汽车出现）和替代产品（煤化工）发展都会对原油需求产生影响。原油价格是否会低于40美元/桶，在下半年出现二次探底，仍需观察。如果原油价格低于40美元/桶，国内地炼企业形成新的市场形态，目前两大石化企业已经出现促销现象。
（2）绿色环保对石化市场供求的影响。现在环保核查比较严，有可能是市场黑天鹅之一。市场存在很多中小企业对环保投资不高。国家加大环保力度，核查力度加大，不注意环保投资的中小企业会被市场淘汰，行业内关注环保并符合环保标准的公司将存活。小厂低端产品减少，行业产品质量平均提高，价格会涨，企业利润会很好。
（3）产能退出和僵尸企业复活。大宗的石油化工产品同质化，仍存在产能过剩问题，今年经营数据较好，会不会带来新的投资。另外部分僵尸企业看到产品价格上涨，企业复产、产量增长，市场价格会走低。市场存在不确定性。
总之，今年下半年大宗产品总体延续稳定态势，大家同时需要关注不确定因素对市场的影响。
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