【中大力德】没那么简单！5亿元的可转债为啥就黄了，项目的问题还是公司的问题？

1.  一直以来，大家关注的焦点都是IPO的撤回情况，以及期待IPO早日恢复常态化。其实，悄然之间，上市公司再融资和并购重组要真正走到最后同样不是那么容易，撤回申请终止审核的案例也并非个案也非常普遍。

2.  最近，我们也跟大家分享了近期终止审核的一些再融资和并购重组的案例，虽然成功的案例都有不同的特点，不过失败的案例却好像都隐含着一些共同的特征，比如上市公司在审的生产经营存在重大风险、相关重组的方案设计非常不合理或者再融资的募投项目必要性不足等。总之一句话：别看IPO节奏慢，那上市公司再融资和并购重组也不是你想干就能干的。

3. 到底再融资和重组到底是怎样的审核标准呢？小兵不是审核机构也经验不多，只能个人判断，不对之处大家海涵、关于并购重组，小兵一直讲是要坚持“双优”原则的，就是上市公司作为买方要自身过硬，同时对于购买的标的也必须是优质资产。而对于再融资其实基本上也是“双优”的标准，一来上市公司要业绩不错经营不错，不能是一个没有发展前景自身经营很差的公司还来融资；还有一个就是募投项目设计要合理，这里也包含两个意思，一个是募集资金投资的项目是很优质的项目是能给上市公司带来丰富回报的，一个就是募投项目要有必要性和合理性，规模要跟现有的主营业务相匹配，不能就想着能多融点钱。

4. 具体到今天我们分析的案例，看起来上市公司的经营业绩还算合格，可转债募集资金金额5亿元也不算离谱，那么为什么在坚持了10个月审核之后还是撤回申请了呢？小兵自然也没法给大家一个明确答案，表面的原因或者背后的理由可能都有。照例，小兵这里把这个案例的基本情况给大家做个总结，大家借鉴参考：

①上市公司经营业绩不稳定，有持续下滑的趋势，2021年扣非后净利润有7500万元，而2022年则下滑到5000万元，2024年1-3月净利润为1200万元，感觉也很难再达到2021年的水平。

②上市公司本次募集资金五个亿，投入到一个生产线项目，一个技术升级项目，还有8000万补充流动资金。发行人明确募集资金是投入到主业，并且分析了募投项目和现有业务的关系。

③在审核过程中，审核机构也是对该项目募集资金的必要性和合理性，以及募投项目产能消化和实现收益情况进行了重点关注，上市公司也是在重大事项部分做了详细的补充披露和提示。

④上市公司目前的业务经营下滑，是否靠着再融资实现业务的转型并且实现业绩的逆转？而从监管的角度，这样的公开募资的逻辑很难被接受。资本市场是一个公开市场，是要对投资者负责的，那么做的更多时候是锦上添花的事情而不是雪中送炭！

⑤本次可转债发行，主体和债券的评级都是A+，这样的评级不知道在可转债系列里算高还是算低的。

本次募集资金主要投向主业：

经中国证券监督管理委员会《关于核准宁波中大力德智能传动股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2021]2108号）核准，公司于2021年10月26日发行270万张可转换公司债券；经深交所“深证上〔2021〕1143号”文同意，公司2.70亿元可转换公司债券于2021年11月24日起在深交所挂牌交易，债券简称“中大转债”，证券代码“127048”。“中大转债”于2022年5月5日开始转股。2022年8月8日，公司第三届董事会第二次会议审议通过了《关于提前赎回“中大转债”的议案》，公司可转债已于2022年9月13日完成提前赎回并在深圳证券交易所摘牌。