复牌后，中国联通A股连续第二日涨停，H股则冲高后下跌。有分析认为，联通A股已过度炒作；外资投资者对国企混改成效短期内谨慎乐观。
财新
驻香港记者 姜博文
8月20日晚间再次于A股公告混改方案的中国联通（60050.SH，00762.HK），其A股与H股走势持续背离，截至今日（8月22日）午市收盘，联通A股报9.04元，升9.98%，成交61.79亿；联通港股报12.04港元，跌2.59%，成交近9.92亿港元。
今日开盘后10时左右，中国联通A股打开涨停板，这是中国联通A股继公布混改方案后，连续第二日涨停。而联通港股股价则出现下跌，尽管联通港股开盘报12.5港元，较上一日收盘价微升1%，但随后逆市下跌，截至中午收盘报12.04港元，跌2.59%。
国农证券证券研究部副经理庄治城在接受财新记者采访时表示，相比A股的股价升幅，联通港股走势更加理性，“A股炒过了头”，由于股东已经确定，混改概念炒作空间已经变小。
对于联通混改的未来前景，庄治城表示，中国联通还有较长的路要走。他直指，相比中国移动、中国电信，中国联通的收入不尽如人意，即使引入了中国人寿、腾讯等投资者，短期内估计还是难以改善。中国联通属于流动通信行业，需要时间令混改的效果显现。“当年中国中车合并中国南车和中国北车后，股价大涨后大跌。我认为短期内中国联通A股可能也会出现调整。”
汇信资本董事总经理叶翔向财新记者指出，中国联通混改是件好事，可以增强无线移动行业市场的竞争。对于A股和港股走势分歧，他表示“A股投资者更喜欢炒概念股，股民容易盲目跟风，股价就会上升。”
峰澐基金主席兼投资总监李灏澐在接受财新记者采访时也表示，A股涨幅过快是由于投资者对混改十分有信心。他续指，由于香港和内地投资者构成不同，香港较多资金为外资资金，对国企混改短期内谨慎乐观，需要真正看到中国联通的股本回报率、盈利能力等有所改善才会加强信心。
8月20日晚间，中国联通在上交所披露混改方案相关文件。对比8月16日晚间撤下的公告，募资金额、定增对象、持股比例等关键内容都基本保持不变。随后，中国联通股份8月21日于A、H两市同时复牌。（详见《证监会为联通混改开“绿灯” 新方案披露更多细节》）
众多外资投行都在报告中上调了中国联通港股目标价，认为联通正走在一条逐步恢复的道路上，但也均表示混改效果尚待观察。惟有摩根士丹利较不看好中国联通混改前景，下调了中国联通目标价并给出减持评级。（详见《外资行上调中国联通目标价 惟大摩看跌混改前景》）
值得一提的是，目前市场不少投资者误以为，联通A股股价相对联通港股股价有低估，以此判断A股价格具有极大上升空间。实际上，中国联通A股与H股作为两个上市主体，其股价并不直接对应。根据目前的股权架构，中国联通A股公司控制联通（BVI）82%股权，而联通（BVI）是香港H股联通公司的控股股东，占40.6%股权。事实上，联通A股公司相当于持有H股联通37.65%的股东权益。从这个角度看，联通A股股价目前相比港股已严重高估。
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