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【东北宏观张陈】宏观专题：就业降温但依旧稳健。
月非农数据小幅不及预期。美国4月新增非农就业175K，不及市场预期的238K，环比上月的315K（初值为303K）明显回落。3月上修了12K但2月下修了34K，总体下修22K。失业率3.9%，预期3.8%，前值3.8%；劳动参与率62.7%，预期62.7%，前值62.7%。平均时薪环比0.2%，预期0.3%，前值0.3%；平均时薪同比3.9%，预期4.0%，前值4.1%。
家户调查数据中的劳动参与率持平，失业率小幅上升，新增就业25K。
家户调查数据显示劳动力参与率较上月持平为62.7%，家户就业人数增加了25K，连续两月正增长。时薪环比0.2%，略低于市场预期的0.3%，同时周工时也有所下降，从上月的34.4下降至34.3。
为何我们认为后续非农数据仍将保持稳健？
美国劳动力短缺的问题从疫情前便一直存在，缺口存在的原因主要有两个：1.特朗普收紧移民政策；2.美国baby boomer一代人开始退休。而疫情期间移民几乎中断并且导致老年人更倾向于提前退休，从而导致美国劳动供给更加明显不足。从数据上来看，疫情后美国新增非农就业几乎完全来自于外来人口，美国本土的就业水平出现了停滞，总体上仍显著低于趋势水平。美国劳动力存在缺口的同时由于财政政策的导向，使得美国劳动需求十分旺盛。拜登采取了与以往给富人减税不同的策略，拜登经济学侧重于改善中底层收入群体。例如：更多的将政府采购合同交付给少数族裔，在各类法案支出中重点评估获得资助的企业能否带动小企业的发展。这一政策带来了美国小企业的繁荣，这也创造了绝大部分的职位空缺。此外根据圣路易斯联储的研究，从2023年年中开始，由于股市上涨的财富效应，超额退休人数开始回升，增加了150万人。此外由于移民的影响，根据相关研究测算美国劳动力市场平衡状态下的新增非农就业水平或已提高。疫情前每月100K的新增就业可能是正常水平，但移民增加可能将该数字提高到200K。
往后看，劳动力市场保持稳健，市场仍将在降息时点上来回摇摆。
3月份职位空缺有所下降但仍处于相对高位，而裁员率处于季节性水平之下，美国劳动力市场整体仍处于稳健状态。小企业是新增就业的主要源泉，而小企业的申请数量仍处在较高的水平，因此我们预计后续美国劳动力市场将持续紧张。一季度以来通胀上行相关的交易导致金融条件在4月有所收紧，同时也导致一些PMI、非农等关键数据不及预期。往后看美国经济预计仍然会很有韧性，市场将继续在降息时点上来回摇摆，最终通胀将决定市场的走向。
【东北数字经济吴源恒】行业动态：数据资源入表星火初燃，大规模设备更新渐入佳境。
市场机会分析：
截至4月30日，全部上市公司2024年一季报公布，据不完全统计共有23家公司将自身数据资源计入财务报表。尽管从入表公司占总公司比例、入表资产占公司资产比例等各个角度看，目前的数据资源入表还属于非常早期阶段，但综合看来亮点颇多，未来数据入表也会成为财务角度支撑数据要素发展的重要制度。
同时，财政部、交通运输部日前发布关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知，正式开启公路、水路领域基础设施大规模设备更新。全文充分体现出本次设备更新以数字化、数据化、智能化作为核心目标，对相关公路、水路信息化公司未来几年业绩增长提供强有力支撑。
高铁：辉煌科技、智洋创新、思维列控、佳讯飞鸿、中国通号
公路&水路：万集科技、金溢科技、千方科技、通行宝、云星宇、隧道股份、中远海科
- 公共数据：易华录、国新健康、思特奇、德生科技等；
- 交通运输：长久物流、先惠技术、中远海科、通行宝、隧道股份等；
- 医疗健康：博思软件、中科江南、万达信息、久远银海；
【东北军工王凤华】中航光电（002179）动态点评：23年业绩稳增，产业化能力稳步提升。
公司发布
2
023
年年报和
2
024
年一季报。
公司
2
023
年实现营收
2
00.74
亿元，同比增长
2
6.75%
；
归母净利润
3
3.39
亿元，同比增长
2
2.86%
。
公司
2
024Q1
实现营收
4
0.13
亿元，同比下滑
2
4.87%
；
归母净利润
7
.51
亿元，同比下滑
2
4.41%
。
点评：
23
年业绩稳健增长，弹载产品营收大幅
增长。
23
年营收实现稳健增长，主要系市场开拓，战略新兴产业高速增长。
分产品看，
1
）
23
年电连接器及集成互连组件营收
155.00
亿元，同比增长
27.17%
；
2
）光器件及光电设备营收
31.47
亿元，同比增长
27.26%
；
3
）液冷解决方案及其他产品等其他产品营收
14.27
亿元，同比增长
21.35%
。
公司盈利能力保持稳定。
毛利端，23年/24Q1公司毛利率为37.95%/35.55%，同比变化+1.41/-3.96pct。利润端，23年/24Q1公司归母净利率为16.63%/18.71%，同比变化-0.52/+0.12pct。费用端，23年公司销售/管理/研发/财务费用率为2.66%/6.64%/10.95%/-0.75%，同比变化+0.01/+0.90/+0.86/+0.65pct；24Q1公司销售/管理/研发/财务费用率为1.83%/4.64%/7.84%/-0.82%，同比变化-0.54/-1.92/-0.13/-0.26pct。
加快产业布局，产业化能力稳步提升。
2023年，公司高质量完成“十四五”规划中期评估与调整，加速推进现代化产业能力建设，基础器件产业园（一期）工程顺利竣工，华南产业基地（一期）开启高端制造新征程，高端互连科技产业社区、民机与工业互连产业园全面开工，沈阳兴华航空发动机线束及小型风机产能提升建设项目综合装配保障中心和泰兴航空光电液冷源系列产品集成系统项目圆满封顶；公司积极推动战略业务的高质量发展，开展沈阳兴华股权重组项目，优化控股子公司股权结构，提高公司治理水平。
公司2024年财务预算彰显稳健经营目标。
2024年，公司以“稳增长、可持续、高质量发展”为要旨，坚持战略聚焦，专注主业，加大战新产业拓展，打造“第二增长曲线”。根据公司财务预算，公司2024年度计划实现营业收入221亿元，同比增长10.09%；计划实现利润总额41.10亿元，同比增长10.08%。
投资建议：
我们预测24-26年公司营收分别为244.85/298.75/354.87亿元，归母净利润分别为42.24/52.85/64.59亿元，对应EPS为1.99/2.49/3.05元，PE17.26/13.80/11.29X，
维持“买入”评级。
【东北医药刘宇腾】大参林（603233）动态点评：多元拓店走向全国，业绩短期受建店节奏扰动。
公司近期公布2023年年报及2024一季报。
2023年公司营业收入245.31亿（+15.45%），归母净利润11.66亿（12.63%），扣非归母净利润11.41亿（+13.03%）。
2023Q4营收68.08亿（+5.86%），归母净利润-0.08亿，扣非归母净利润-0.23亿。
