美联储暂时按兵不动，为政策框架的全面调整铺路

路透中文国际新闻部编译

美国联邦储备理事会(美联储/FED)上月暂停为期三年的升息周期，并支持结束已进行一年的缩表行动，他们声称美国经济增长面临的风险升高，以及有必要花更多时间藉由数据面来厘清情势。

但不论这是经过规划或是在偶然情况下实施，在美联储可能大举修改其管理经济的方式--包括其使用的工具以及与传达信息的方式--之前，政策的暂时止步等于让美联储重新进行规划。

美国经济发生的一些结构性变化，促使美联储决定先维持当前的政策不变，并在明年重新考虑如何确保物价维持稳定与充分就业。

美联储对政策“保持耐心”的新立场，并决定维持超过先前预期的资产负债表规模，与势将引发激辩的可能的新政策框架之间的关联性，在周五于纽约举行的一场货币政策会议上首度完整呈现。

在这次会议上，纽约联储总裁威廉姆斯认同美国经济新常态，即失业率降至近50年最低水平，但通胀率没有达到美联储2%的目标。纽约联储总裁有很大的影响力。

威廉姆斯指出，尽管美联储需要防范通胀激升，“我们必须同样警惕，通胀预期不要锚定在过低水平。”

旧金山联邦储备银行总裁戴利(Mary Daly)表示同意。

“长期以来通胀一直低于我们的目标，”戴利在这次会议上说，“两个方向都可能出现自满情绪，重要的是我们对目标的两个方向都保持警惕，不仅是上档，也包括下档。”

美联储副主席克拉里达(Richard Clarida)周五演讲时称，联储重新评估政策的一个核心问题是，其是否应该对低通胀时期做出反应，允许通胀在一段时间内持续升温。

这样的策略可能意味着美联储寻求在任何特定期间内维持2%的平均通胀率，而当前的策略是以2%的通胀率为目标，不考虑迄今是否能够实现这一目标。

尽管克拉里达称，预计2020年上半年完成的政策评估结果可能是，美联储将维持当前政策。“我们猜测，如果不是美联储已经感觉到未来可能会改变路径，就不会问这个问题，”摩根大通首席美国分析师Michael Feroli在客户报告中称。