这些经济信号告诉你下半年如何投资？| 今晚直播

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2017半年总结预测

文/巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

2017的上半年已经结束

中国经济算是稳住了

其实旧经济一直面临的是

产能过剩、下行风险较大

新经济则是过热、资本泡沫等问题

以上经济形势传递给一般投资者

乐观、悲观两类信息

今天，小巴特意邀请专家为大家解读

下半年的投资趋势

提前预判方向，做好准备

2017下半年，如何投资

【进入直播间，提前占座】

讲师：向小田

财经专栏作家、评论员、投资人

旧经济带来哪些信号？

在旧经济的领域，产能过剩、杠杆过高是主题。

根据民生证券的一份研究，在旧经济领域，还没有出现大量僵尸企业破产；没有发现失业率、产业集中度、产能利用率明显提升，这说明了产能出清的信号还很弱。

关于杠杆过高，用民生证券的话说，“M2创造了一次，银行资产负债表创造了两次。”

新经济带来的信号是？

股权投资市场很热，不管是资金还是退出通道，都处于历史上最极端乐观的时刻。

对于一般的投资人，建议密切注意资本市场监管、政策风向所带来的风险和机会。

带来两个投资机会：一是IPO发行速度加快，给投资银行、PE带来大量投资机会；二是估值体系重新调整之后，A股会迎来新一轮牛市。

下半年资产配置中，比较乐观的是？

▷非上市公司股权：集中在新经济中的。新经济的问题就是钱多、泡沫多。泡沫暂时还不会破裂，因为适量的泡沫对经济转型升级更为有利。

▷房地产（核心城市住宅和商业物业）：市场出清问题。对于核心城市住宅，市场一直是供需不平衡，市场没有出清；对于三四线城市房地产，市场一直是供大于求，但是由于各种限制，市场同样没有出清。

▷不良资产：大量的资产形成不良，比如陷入不良的不动产，可以通过低价收购债权的形式获取，同时对物业进行改造，取得改造部分的收益。

下半年资产配置中，比较悲观的是？

▷股票：温水煮青蛙的IPO发行，最终会量变引发质变，导致整体估值水位的下移。

▷三四线城市地产：虽然看到有的地方价格还在上涨，这是短期现象；长期来看，它受到去杠杆的影响，去杠杆到一定程度，原本聚集在这些资产类别的资金，会回流到头部，也就是一线城市地产。

▷债券：第一，很多违约风险没有暴露；第二，很多债券是旧经济的主体发行的。他们获取资金越来越难，但是他们又不得不借新还旧，实际上利率是要攀升的，利率上升，他们的债券价格肯定要跌，否则没人买了。