风险提示：
1、钢铁行业需求出现超预期波动。
对外发布时间：2017年06月20日
团队成员信息：
肖 勇 SAC编号：S0490516080003 邮箱：[email protected]
赵 超 邮 箱：[email protected]
易 轰 邮 箱：[email protected]
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于市场；中性：相对表现与市场持平；看淡：相对表现弱于市场。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对于同期沪深300指数的涨跌幅度为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对于大盘涨幅大于10%；增持：相对于大盘涨幅在5%~10%；中性：相对于大盘涨幅在-5%~5%之间；减持：相对于大盘涨幅小于-5%；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
重要声明
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【周期理论】
“一体化描绘行业投研逻辑”
1—《当基本面已成往事》（20150907）
“全方位构建需求、产能（产量）理论”
2—《隐含的需求复苏前提和老生常谈的钢铁产能紧缺》（20140805）
3—《中国式渐进去产能——论钢铁产能出清的路径选择》（20131016）
4—《我们究竟应该如何看待行业减产？》（20120912）
5—《基建外生对冲，短期博弈行情凸显》（20150914）
6—《过剩与紧缺的距离 ——论钢铁行业产能过剩》（20170227）
“不断创新库存周期原理”
7—《探本末，求始终——论正在起变化的行业库存周期》（20130730）
8—《库存去哪儿了？——2015等待复苏之钢材库存》（20150107）
9—《贸易低库存成常态、小周期难解高库存——中期策略之钢材库存》（20150721）
10—《还有多少补库值得期待？》（20170329）
“高度概括出口别样洞天”
11—《内需回落倒逼出口增长难以提振钢价——中期策略之钢材出口》（20150720）
“力求详述矿石系统观点”
12—《供给曲线下移，供需短期难逆——中期策略之铁矿石》（20150723）
“深入价格分析，波段由长及短”
13—《反弹的逻辑——钢价研判系列报告之一》（20160405）
14—《反弹会因何而止?——钢价研判系列报告之二》（20160406）
15—《乐观有乐观的基础理性有理性的选择》（20160412）
16—《用数据说话——本轮钢价上涨再探究》（20160309）
17—《回首一般模样，今朝异曲同音——探索钢价反弹的始与末（一）》（20160908）
【变革与投资】
18—《目前行业究竟处于什么阶段？》（20110919）
19—《负重前行忽略要素刺激，曙光初现拥抱变革红利》（20140822）
20—《试谈地方国企改革的投资逻辑——以南昌钢铁为例》（20140924）
21—《周期束缚主业难以支撑估值，期待转型——中期策略之行业估值》（20150730）
22—《身处冬日，月色自明——钢铁行业2016年中期投资策略》（20160615）
23—《惊世三合，并中生机——世界钢企合并专题之新日铁住金》（20160921）
24—《钢铁行业2016年业绩前瞻——超预期落地，强预期生成？》（20170125）
【大宗电商】
25—《是相见恨晚，还是昙花一现？——当大宗邂逅电商》（20140317）
26—《立足长尾需求，转型供应链服务——钢贸深锐观察之美国篇》（20141010）
27—《财团背景起步，回归中小企业供应链服务——钢贸深锐观察之日本篇》（20141012）
28—《挖掘供应链价值，互联网时代的综合服务商》（20150409）
29—《零和市场的效率与空间——对钢铁电商的再度认知（一）》（20151008）
30—《生于黑暗，心向光明——钢铁电商行业2016中期策略》（20160612）
【衍生之作】
31—《油气输送用管，风雨过后是晴天——兼论中游制造如何获得超额利润》（20140916）
32—《技术进步下的替代与创造——从金刚石看新材料的成长之路》（20120917）
33—《周期复苏，产能为王——取向硅钢的前世今生》（20150216）
34—《2016年的冷轧，究竟是冷是热？》（20160108）
35—《推宗明本——钢铁篇：钢铁是怎样炼成的新春拜年特辑》（20170127）
重点提示：
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