2017年7月快递行业数据公布，结合专家意见和草根调研，我们对数据进行解读。
一、7月快递增速回落至28.4%
1、电商增速维持在25-30%左右
从行业逻辑上分析，C2C电商向B2C电商演进意味着效率提升。这也意味着：从长期看，同城快递增速会高于异地快递。
根据统计局的数据，2015-2016年，网上实物商品零售额增速处于下滑区间，仅在2016年上半年有所回升，16年下半年以来维持在25%左右的增速。根据统计局的数据，1-7月全国网上商品零售额为27820亿元，同比增长28.9%。
2、同城件和异地件增速回落，件均价趋势不变
7月，同城快递业务量为7.42亿件，同比增长24.5%，增速较6月的27.0%小幅回落；异地快递业务量为24.02亿件，同比增长29.9%，增速也较6月的33.4%略有回落。
7月，同城快递件均价为7.90元（6.5%），维持前期上涨态势；异地快递件均价为8.32元（-3.8%），件均价仍处于下降区间。
二、业务增速有所回落，件均价跌幅收窄
7月份，全国快递业务量完成32亿件，同比增长28.4%；业务收入完成391.70亿元，同比增长25.8%。
1-7月，全国快递业务量为205.2亿件（+30.3%），增速较16年的51.3%下降21.0%；业务收入为2572.9亿元（+27.0%），增速较16年的43.5%下降16.5%。
7月，全国快递件均价为12.22元（-2.0%）。1-7月，全国快递件均价为12.5元（-2.6%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较16年全年的-5.2%显著收窄。
三、快递分区域数据分析
1、业务量和收入占比
1-7月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为81%、11.7%和7.3%，业务收入比重分别为81.0%、10.8%和8.2%。
与去年同期相比，东部地区快递业务量比重下降了0.1个百分点，快递业务收入比重下降了0.1个百分点；中部地区快递业务量比重下降了0.2个百分点，快递业务收入比重上升了0.1个百分点；西部地区快递业务量比重上升了0.1个百分点，快递业务收入基本持平。
2、分区域业务量及增速
7月，东部地区快递业务量为26.0亿件（+27.2%），业务收入为315.00亿元（+23.7%）。
1-7月，东部地区快递业务量为166.24亿件（+30.0%），业务收入为2084亿元（+26.7%）。
7月，中部地区快递业务量为3.7亿件（+33.3%），业务收入为42.3亿元（+33.9%）。
1-7月，中部地区快递业务量为24.01亿件（+29.2%），业务收入为277.90亿元（+28.2%）。
7月，西部地区快递业务量为2.3亿件（+33.9%），业务收入为34.3亿元（+36.1%）。
1-7月，西部地区快递业务量为14.98亿件（+35.9%），业务收入为211亿元（+28.6%）。
3、件均价
7月，东部地区快递件均价为12.1元（-2.8%），中部地区快递件均价为11.3元（+0.4%），西部地区快递件均价为14.7元（+1.7%）。
四、快递分业务数据分析
1、业务量和收入占比
1-7月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的23.3%、74.6%和2.1%；业务收入分别占全部快递收入的14.4%、51%和10.9%。
与去年同期相比，同城快递业务量的比重下降0.4个百分点，异地快递业务量的比重上升0.3个百分点，国际/港澳台业务量的比重上升0.1个百分点。
2、分业务件量和收入增速
7月，同城快递业务量为7.42亿件（+24.5%），业务收入为58.60亿元（+32.6%）。
7月，异地快递业务量为24.02亿件（+29.9%），业务收入为199.80亿元（+25.0%）。
7月，国际和地区快递业务量为0.62亿件（+17.3%），国际和地区业务收入为40.5亿元（+20.2%）。
7月，其他快递业务收入为92.9亿元（+26.1%）。
3、件均价跌幅收窄
7月，同城快递件均价为7.90元（+6.5%），异地快递件均价为8.32元（-3.8%），国际及地区快递件均价为65.83元（+2.4%），件均其他快递收入为2.90元（-1.8%）。
1-7月，同城快递件均价7.76元（+3.4%），维持前期上涨态势；异地快递8.57元（-8.7%），降幅较16年全年的-11.4%收窄；国际快递65.84元（-5.6%），较16年全年的-19.5%降幅增大。
五、集中度和投诉率
1、集中度持续提升
市场结构继续优化，行业集中度持续提升。1-7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为77.8，与6月基本持平。我们认为，随着大型快递企业增速整体高于行业增速，行业集中度缓慢提升，并购整合（如苏宁收购天天快递）将进一步提升行业集中度。
2、服务品质改善，申诉率持续下降
2017年6月，全行业申诉率为3.97件/百万件快递，较2016年6月下降0.68件，申诉率持续下降。
2017年6月，申诉率最高的3家企业是全峰快递、国通快递和宅急送，分别为23.06、20.71和10.77件/百万件；申诉率最低的3家企业是递四方、顺丰速运和苏宁易购，分别为1.65、1.54和0.08件/百万件。
六、市场表现与投资策略
1、个股市场表现
7 月以来，主要快递企业市场表现分化，申通表现良好，顺丰、圆通、韵达和中通跑输沪深 300 指数。
2、投资策略
1）推荐外运发展和韵达股份：依据对主要平台电商的分析，我们认为到2020年之前，行业增速在30%左右是大概率事件。当前：A、行业格局持续优化；B、行业上下游还存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展产业链、画大同心圆、构建生态圈”；C、传统电商旺季即将到来，阿里和京东定位逐步清晰，又相互竞争促进行业更快速的发展，从股价来看，作为快递上游的阿里和京东股价不断创新高。个股重点推荐：（1）外运发展：低估值+快递影子股+国改预期；（2）韵达股份：估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。
2）风险提示：价格战、行业增速不达预期
3、物流行业历史PE Band和PBBand
