IPO核查风暴再度来袭 贫困县项目、财务真实性成关注重点

文/梧桐小编

伴随今年IPO审核、上市的突飞猛进，监管风暴再度来袭！

据传此次开启的IPO现场核查，监管层将重点关注贫困县的拟IPO项目，财务真实性也一如继往地是此次核查的重点。一些中报利润少的时候中止审核，年报利润增加后又恢复审核的项目将会被重点“盯梢”。

IPO核查风暴再起

据传近期证监会将对申请IPO的企业选取一定数量进行核查，其中部分采用抽签，部分采用指定。

与此同时，根据《关于组织对首发企业信息披露质量进行抽查的通知》，证监会近期从120家参与抽签的拟IPO企业中，抽查了包括红星美凯龙家居、盛京银行、迈奇化学等在内的6家公司。尚不知此次核查是否包含上述被抽签抽到的6家企业。

此次开启的IPO现场核查，证监会将会首次重点关注贫困县的拟IPO项目。此外，财务真实性也是此次核查的重点之一，一些中报利润少的时候中止审核，年报利润增加后又恢复审核的项目将会被重点“盯梢”。

扶贫项目被重点关注

自从去年9月9日证监会发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》后，资本市场扶贫成为市场关注的热点之一，也由此让部分市场人士产生了通过扶贫政策套利的投机念头。一些此前数次上市折戟的问题企业在《意见》发布后迅速启动迁址程序。比如上述意见颁发才两个月，就有8家新三板挂牌企业宣布将注册地迁往贫困县。

为了防止部分企业利用扶贫新政热潮投机、突击上市，杜绝财务造假的残次品企业上市，给证券市场带来隐患，把贫困地区申报项目成为检查重点是很有必要的。具体措施是证监会将对相关中介机构承做的贫困地区企业首发项目的尽职调查工作进行现场检查。

贫困县项目成为监管重点，主要还是因为监管层关注其财务真实性问题。有企业迁址贫困县寻求快速通道上市，但财务数据等多不达标，这类项目估计会成为审核重点。

迁址贫困县进行政策套利的事情肯定是存在的，但IPO涉及到地方政府、企业等多方面主体利益的博弈，未来证监会可能会出台一些具体的操作意见，更多会支持一些和贫困地区的产业结构、资源禀赋、市场需求相结合的一些企业，所以如果企业只是想进行政策套利，将不会得到监管层的支持。”

与此同时，目前也已有了贫困县地区企业被否的先例，2016年9月14日，克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司的首发申请在发审会上被否，离扶贫新政颁发相隔才5天。被否的主要原因是：发行人所处的行业经营环境发生重大不利变化、公司存在重大不确定性。且这些不确定性得到了2015年公司主要财务指标全面恶化的印证，比如2015年净利润同比下降50%。

核查财务真实性

财务数据是衡量公司是否符合上市标准的硬杠杆，以往的IPO企业造假主要表现也是财务造假。因此历次大规模运动式的核查始终以核查财务真实性作为重点。

此次IPO严格核查的大背景是IPO发审节奏常态化。今年监管层将会一手抓IPO发行节奏，一手抓IPO质量。虽然自去年下半年以来发行有所提速，但IPO审核仍很严格，即使对来自贫困地区的企业，审核没有丝毫放松，把关很紧。因有相关事项需要进一步落实，2016年9月21日来自贫困地区四川甘孜藏族自治州康定县的四川里伍铜业在上会前被取消审核。里伍铜业直到现在还未安排重新上会审核。

监管层对抽查的项目主要关注财务真实性。凡是抽到了，就会进行地毯式核查，不管哪块都会进行详查。此次除了贫困县项目之外，一些中报利润少的时候中止审核，年报利润增加后又恢复审核的项目也或将是核查的重点。

 财务真实性体现在方方面面，比如是否存在虚增利润或者调账。有的IPO企业申报财务报表与原始财务报表存在多处不同，会计差错更正较多、差异较大；这种就要解释清楚差异的原因，是否存在调账、漏税等行为。有的企业中报利润减少而中止审核，年度利润增加而恢复审核，监管层也会希望了解利润是否存在重大异动。

证监会主席刘士余近期讲话中要大家不要在乎每周上市、过会的企业多几家、少几家，而是应该在乎过会企业的质量。

截至2017年3月2日，今年两个月完成IPO的公司达到89家，而去年整个上半年才上市61家，可见IPO提速之快，相当于从去年上半年的慢车提速为高铁。而只有严格核查、严格监管，确保新增上市公司的质量不出现问题，才能保证IPO高速列车既高速又平稳运行。

事实上，自2016年以来，监管层已陆续进行了3次IPO信息披露质量抽查。IPO企业抽查将常态化。相关从业人员要在风控上严格把关，随时做好被抽查的准备。