ABS金融民工是如何搬砖砌墙的？

来源：Cc的投行职场

一级市场的投行人员，一般分为承揽、承做、承销三个板块。

俗称“金融民工”的，即承做板块。

在外行人看来，金融行业的工作过于抽象，难以理解。今天Cc就为您讲解一下，ABS金融民工是如何搬砖的，揭开这“神秘”面纱。

ABS的项目整体流程如图所示：

1、了解客户融资需求

包括：期望融资规模、融资期限、成本控制、出表需求、时间要求等。

2、初步收集资料

项目洽谈阶段资料不宜过于复杂，只收集能对项目作出预判的资料便可。

初步资料清单（以某小额贷款项目为例）

• 主体的基础资料：

  企业介绍：包括发展历程、在市场竞争地位、获得奖项、内部员工规模、大牌合作方介绍；营业执照，组织机构代码，税务登记证（三证合一）；最新公司章程；最新验资报告；最新股权架构图；实际控制人股份/权是否被质押或存在争议；组织架构与部门简介；企业从事特殊行业的资质证明文件。

• 主体的财务资料：

  最近三年审计报告，最近一期财务报告，对外融资情况，对外担保情况，最新征信报告。

  
  

• 基础资产相关：

  业务介绍、放款审批制度、风控制度、相关交易文件、过往三年贷款业务台账（包括项目笔数、贷款期限、贷款剩余期限、贷款总额、贷款余额、贷款利率、服务费（细分客户服务费、技术维护费、逾期服务费、提前还款手续费等）、还本付息方式；对应消费者（借款人）、年龄、工作、所在城市；对应消费品、贷款用途等 ）

3、对项目初步评估：

除了券商自己的预判之外，可与各中介机构、监管层进行预沟通，加强方案设计的可靠性。

• 与律师沟通合规性（比如小额贷款债权无法场外转让问题、小额贷款服务费等超过36%部分的合规性）

• 与评级机构沟通预评级（增信措施、影子评级、分层预判）

• 与会计师沟通出表操作

• 与交易所或机构间报价系统等审核老师预沟通

4、出具项目方案

项目方案主要包括以下几方面内容：

• 项目要素：

  原始权益人；差额支付人（若有）；信托受托人（若有）；担保人（若有）；计划管理人；预计发行规模；产品分层与预评级；产品期限；是否循环购买；还本付息的安排；预期发行利率；增信机制；综合成本测算；注意事项等。

  
  

• 交易结构：

  是否嵌套信托计划、委托贷款、基金协议等。

  
  

• 入池基础资产：

  入池标准（初定）、入池规模、是否循环购买等；

  同时排除负面清单情况。

  
  

• 时间安排：

  包括签订协议、启动会、封包日、中介机构尽调、出具报告、申报材料、获取无异议函、发行挂牌等的时间安排。

  
  

• 主要交易合同列示

1、立项申请表

2、立项尽调报告

每一家券商对立项尽调程度的要求不一样，根据前期收集的初步资料、以及外围信息查询等方式进行尽调报告撰写。

关于协议中的收费，实际操作中，券商收取费用的方式可以由发行主体直接支付，也可以由专项计划支付。

尽职调查是为了让投资人充分确信相关发行文件及信息披露是真实、准确、完整的。

1、尽职调查方式包括：查阅、访谈、会议、实地调查等。

2、需建立尽职调查工作底稿。

3、撰写尽职调查报告。需说明调查的基准日 、调查内容、调查程序等事项；且工作组全体成员签字，加盖管理人公司公章和注明报告日期。

4、尽调内容包括：

• 对主体的尽职调查

  主体包括原始权益人、资产服务机构（一般是原始权益人）、托管人；

  如果有外部增信机制，则包括对差额支付人、担保人等；

  如果有嵌套信托计划，则包括对信托受托人。

  
  

  主要是对主体的基础情况、业务情况、财务状况、相关制度、相关资质等进行尽职调查。

  
  

• 对基础资产的尽职调查

  基础资产形成与存续的合法性、真实性、完整性；

  基础资产权属、涉诉、权利限制和负担等情况；

  基础资产转让合法性；

  现金流稳定性、历史记录、未来预测。

1、物业管理公司（子）、房地产公司（母）的基本情况

• 营业执照（核查营业范围、成立日期、住所）

• 公司章程（主要核查与最新工商登记是否相符，了解公司融资决策的约定）

• 股权结构

• 工商调档（包括设立、变更的工商情况，了解企业历史沿革）

• 企业是否涉及重大重组（需披露）

• 公司治理（包括董监高简历、组织架构、部门简介、内控制度、上市公司决策机制、管理层及员工访谈）

• 验资报告（注册资金到位情况）

• 业务资质（业务开展资格，比如物业服务资质证书）

• 主体评级报告（若有）

• 主要子公司（包括营业执照、主营业务简介、股权结构）

• 实际控制人情况（简介、对外投资情况、股权是否质押）

2、物业管理公司（子）、房地产公司（母）的财务会计情况

• 三年一期财务报告（最近一期指六个月内有效）

• 财务分析：

  财务指标测算与分析（包括流动比率、速动比率、资产负债率、应收帐款周转率、净资产收益率、利息保障倍数等）；

  资产与负债的变动情况分析；

  现金流量分析（包括经营活动产生的现金流净额与公司净利润对比；投资、筹资活动产生的现金流量分析）；

  盈利能力（包括毛利率、净利率、增长率等）；

  偿债能力（包括过往贷款、利息偿还情况）。

• 财务主管访谈

• 负债情况（函证）、对外担保情况

• 持续经营分析（分析转让基础资产对企业未来持续经营的影响）

3、物业管理公司（子）、房地产公司（母）、实际控制人的资信情况

• 中国证监会证券期货市场失信信息公开查询平台

• 银行征信报告

• 全国企业信用信息公示系统（是否有行政处罚、经营异常记录、失信名单）

• 国家税务局的重大税收违法案件信息公布栏

• 最高人民法院失信被执行人信息查询

• 中国裁判文书网

• 公开市场融资情况（是否违约）

4、合规性访谈

• 企业运营中涉及的重大诉讼或仲裁

• 是否存在董监高的重大变动

• 关联交易情况

• 物业管理费收费标准是否超过政府指导价

• 业主投诉情况

5、基础资产相关情况

• 近三年物业管理费收缴台账

• 每个项目物业合同

• 合同备案回执、价格备案回执（若需）

• 收费单据抽查（单价 & 收费面积）

• 每个项目的试算表

• 合同抵/质押担保情况（动产抵押统一登记系统查询）

6、决策程序

• 开展资产证券化融资所需的股东会决议/董事会决议

• 发放委托贷款或者信托贷款所需的股东会决议/董事会决议

• 提供担保的股东会决议/董事会决议

7、行业分析（行业研究报告）

8、中介机构的资质核查